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《孙子兵法·九地篇》曰：“合于利而动，不合于利而止。”

这句话，是将军在战场上，做决策的最终依据。它正是交易者穿越市场迷雾、通往稳定盈利的指南针。

关于“投之亡地而后存，陷之死地然后生”

在战争故事中，最激动人心的往往是关于绝地反击的片段。比如“破釜沉舟”、“背水一战”，这些充满英雄主义的故事，描绘了通过切断所有退路，激发士卒求生本能，从而爆发出超凡战斗力的终极战术。

这种置之死地而后生的勇气，固然可嘉。在交易中，我们也时常听到类似的传奇：某位交易员在巨额亏损后，押上全部身家用最后一笔资金，奇迹般反败为胜。这些故事如同兴奋剂，诱惑无数人将希望寄托于一场豪赌。

然而，优秀的将军，从不会轻易让自己和他的军队陷入“死地”。

“投之亡地”是一种战术，但它是一种被逼入绝境后的无奈之举，是下策中的下策。它标志着前期的战略规划、情报收集和战场调度已经遭遇重大失败。真正的善战者，追求的是运筹帷幄、决胜千里，而不是在悬崖边上与敌人同归于尽。

“死地”交易

在交易中，“置之死地而后生”的心态，往往是业余和失败的标志。

这是情绪的宣泄，而非理性的策略。当交易者选择ALL IN来博一次翻盘时，驱动他的通常不是严谨的分析，而是复仇的怒火、回本的焦虑和赌徒心理。

这是风险管理的崩溃。走到需要“背水一战”的地步，说明交易者之前的止损、仓位管理已形同虚设。他已经将自己从一名专业的风险管理者，降格为命运的祈祷者。

这是幸存者偏差的陷阱。我们只听到那些九死一生、最终成功的传奇，却没看到成千上万个在同样情境下，账户归零、黯然离场的交易者。将小概率的奇迹，当作可以复制的策略，是认知上的巨大误区。

上将之道

与“死地”求生形成鲜明对比的，是孙子推崇的最高境界：“不战而屈人之兵，善之善者也” 。优秀的交易者，追求的正是这种“无危之胜”。

他们从不让自己陷入需要靠勇气和运气才能解脱的困境，他们的胜利，往往看起来“平平无奇”，因为一切尽在掌握。

交易的“利”

什么是交易中的“利”？新手交易者会说，“利”就是盈利。但一两次侥幸的盈利，背后可能隐藏着巨大的风险，这也许并非真正的“利”。

真正的“利”，是冷静而客观的数学概念：正期望值。

一个交易策略的数学期望，可以通过以下公式来衡量：

期望 = (胜率 × 平均盈利) - (败率 × 平均亏损)

胜率：盈利交易占总交易的百分比。

败率：亏损交易占总交易的百分比（1 - 胜率）。

平均盈利：所有盈利交易的平均利润。

平均亏损：所有亏损交易的平均亏损。

只有当公式计算出的数学期望大于零时，长期下去，真正的“利”才存在。期望为正意味着，从长期来看，平均每笔交易，都能为账户增加净值。只有数学期望为正的策略才是交易者应该追求的和唯一值得行动的“利”。

下面的表格对比三种不同风格的交易策略，三种策略长期看都能盈利，但风格迥异。

策略A需要忍受大量小亏损来换取少数大盈利（低胜率高盈亏比），这种策略一般是趋势跟踪策略；

策略C需要极高的执行纪律来确保胜率，单次利润微薄且需要承担更高的风险（高胜率低盈亏比），这种策略一般是短线剥头皮或高频量化策略。

具体选用何种策略，需要看交易者的性格更适应哪种风格。一般来说，练习一段时间就能知道哪类策略更适合自己。

合于利而动

合于利而动是将所有进攻性兵法，都置于“正期望值”这一最终标准的检验下。

它要求每一次“庙算”，都必须以构建一个正期望值的策略为目标。

它要求我们“避实击虚”，去攻击那些能提供最佳风险回报比（高赔率）的薄弱环节。

它要求我们“其疾如风”，当那个完全符合正期望值的信号出现时，果断出击，毫不犹豫。

“动”，不是因为市场的喧嚣，不是因为内心的冲动，也不是因为虚无的预测。行动的唯一理由，是且仅是：此刻的行动“合于”经过验证的、拥有正期望值的“利”。

不合于利而止

不合于利而止是最高防御心法。它告诉我们，在交易这场游戏中，不做任何事，往往比做错事要好得多。

“止”，体现在交易的每个环节：

• 止于战前

最高级的“止”。当市场上没有出现符合计划的、有正期望值的机会时，最佳策略就是空仓等待。手持现金，如同“其徐如林”般沉静，这本身就是一种胜利，因为它能避开一切“不合于利”的风险。

• 止于战中

铁的纪律。当一笔交易入场后，市场走势证明入场的前提是错误的，那么止损就是必须执行的“止”。它让交易者在“不合于利”的局面扩大之前，果断撤离。

• 止于战后

克制的智慧。当一轮趋势进入“穷寇勿迫”的疯狂阶段，交易者必须“止”住贪婪，分批止盈，将胜利果实落袋为安。

结语

交易的精进之路，并非学习更复杂的指标，或打听内幕消息。而是化繁为简，将所有行动都统一到“合于利而动，不合于利而止”这一准则上。

它将交易从充满情绪的赌博，变为理性的概率生意。它让交易者不再被市场波动所迷惑，不再为单次盈亏而烦恼。交易者有了一把可衡量标尺，那就是“利”。

当我们打开交易软件，按下交易按钮前，请在心中反复问自己：

此一战，合于利乎？

【孙子兵法 九地篇】

孙子曰：用兵之法，有散地，有轻地，有争地，有交地，有衢地，有重地，有圮地，有围地，有死地。诸侯自战其地者，为散地。入人之地而不深者，为轻地。我得则利，彼得亦利者，为争地。我可以往，彼可以来者，为交地。诸侯之地三属，先至而得天下之众者，为衢地。入人之地深，背城邑多者，为重地。山林、险阻、沮泽，凡难行之道者，为圮地。所由入者隘，所从归者迂，彼寡可以击吾之众者，为围地。疾战则存，不疾战则亡者，为死地。是故散地则无战，轻地则无止，争地则无攻，交地则无绝，衢地则合交，重地则掠，圮地则行，围地则谋，死地则战。

古之所谓善用兵者，能使敌人前后不相及，众寡不相恃，贵贱不相救，上下不相收，卒离而不集，兵合而不齐。合于利而动，不合于利而止。敢问：“敌众整而将来，待之若何？”曰：“先夺其所爱，则听矣；兵之情主速，乘人之不及，由不虞之道，攻其所不戒也。”

凡为客之道，深入则专，主人不克，掠于饶野，三军足食，谨养而无劳，并气积力，运兵计谋，为不可测，投之无所往，死且不北，死焉不得，士人尽力。兵士甚陷则不惧，无所往则固，深入则拘，不得已则斗。是故，其兵不修而戒，不求而得，不约而亲，不令而信，禁祥去疑，至死无所之。吾士无馀财，非恶货也；无馀命，非恶寿也。令发之日，士卒坐者涕沾襟，偃卧者涕交颐，投之无所往，则诸刿之勇也。

故善用兵者，譬如率然；率然者，常山之蛇也，击其首，则尾至，击其尾，则首至，击其中，则首尾俱至。敢问：“兵可使如率然乎？”曰：“可。”夫吴人与越人相恶也，当其同舟济而遇风，其相救也如左右手。是故，方马埋轮，未足恃也，齐勇若一，政之道也；刚柔皆得，地之理也。故善用兵者，携手若使一人，不得已也。

将军之事，静以幽，正以治，能愚士卒之耳目，使之无知。易其事，革其谋，使人无识，易其居，迂其途，使人不得虑。帅与之期，如登高而去其梯，帅与之深，入诸侯之地而发其机。若驱群羊，驱而往，驱而来，莫知所之。聚三军之众，投之于险，此将军之事也。九地之变，屈伸之利，人情之理，不可不察也。

凡为客之道，深则专，浅则散；去国越境而师者，绝地也；四达者，衢地也；入深者，重地也；入浅者，轻地也；背固前隘者，围地也；无所往者，死地也。是故散地吾将一其志，轻地吾将使之属，争地吾将趋其后，交地吾将谨其守，衢地吾将固其结，重地吾将继其食，圮地吾将进其途，围地吾将塞其阙，死地吾将示之以不活。故兵之情，围则御，不得已则斗，逼则从。

是故不知诸侯之谋者，不能预交，不知山林险阻沮泽之形者，不能行军，不用乡导者，不能得地利，此三者不知一，非霸王之兵也。夫霸王之兵，伐大国则其众不得聚，威加于敌，则其交不得合。是故不争天下之交，不养天下之权，信己之私，威加于敌，故其城可拔，其国可堕。施无法之赏，悬无政之令，犯三军之众，若使一人。犯之以事，勿告以言；犯之以利，勿告以害；投之亡地然后存，陷之死地然后生。夫众陷于害，然后能为胜败，故为兵之事，在于顺详敌之意，并力一向，千里杀将，是谓巧能成事。

是故政举之日，夷关折符，无通其使，厉于廊庙之上，以诛其事，敌人开阖，必亟入之。先其所爱，微与之期，贱墨随敌，以决战争。是故始如处女，敌人开户，后如脱兔，敌不及拒。

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