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大家晚上好，我是刀哥。

1. 昨晚说到麦当劳的借钱回购的事儿，有不少同学都有异议。总觉得没必要借钱回购。

事实上，这是几年之前美股很多公司的基操。

2020-2021年，美联储利率比较低，当时借钱大概就是0.5%的利率。

而当借的钱利率比较低，自己公司又每年能够稳定赚钱的事儿。先把钱借出来，回购自己，就显得财务很划算。

前几年，当时麦当劳的PE为15倍，那么股权收益率大概是6.7%。如果借款利率是0.5%，这中间就存在6.2%的套利空间。

这个时候：

借钱回购注销--->减少股本--->提升ROE--->股价上涨--->股东获利--->PE提高。

最终这个利差被缩小。

而且有的税法，债务利息是可以抵扣税的。这些都需要专业财务去做这个事儿。

所以，当市场遇到了比较低利率的时候，对于能够持续创造现金流的公司（比较稳）来说，借钱回购是套利，是提高股东收益的很好的方案。

我举个这里，现在假设贵州茅台的管理层能够借钱借到1%利率的资金，我认为贵州茅台借到这个钱，持续回购自己是合理的。

因为茅台现在是3.65%的股息。股权收益率更是达到了5%（如果茅台的净利润全部分掉，股息就可以达到5%）。

总之，借钱回购核心还是看利率。低利率时代，对于优质上市公司，借钱回购是对股东很好的回报。

对于A股有的优质上市公司来说，未来如果利率再继续跌，借钱回购自己也不是不可能。毕竟我们现在利率太低了。

2. 为什么看到3700-4000点？

我给大家画个线。

上图可以看到，实际上最近运行的指数点位，一直都是比去年除了10月8号当天的指数高的位置。换言之，只有去年10月8号是比最近指数位置高的。

但你去看当天的图，其实就是开盘这几分钟，如下图：

所以真正在去年3650-3674位置套牢的，基本上都解套了。

市场往上拉的阻力已经没有了。

而且最重要的是，最近市场持续保持1.8-2万亿之间的成交额，这个成交额还是很吓人的。基本上不可能大跌了。而且是温和的持续放量的模式。

所以没理由特别悲观。

3100-3300点的位置要持续建仓，而这个位置建的仓，各位要小心翼翼的卖，一定要参考我们会员内部说的止盈策略。或者会员同学们跟着我的策略来慢慢卖也可以。不要着急。

很多时候，投资很多年，大概率也就那么几个月能赚到钱。但是你不能过早的都跑掉了。

太多散户是套牢了好几年，一朝回本就都跑了。所以赚不到钱的问题在这里。

所以大家跟住我们的节奏即可。

那么至于能很高么？我的看法还是不能。3700以上可以看到，特别高，比如4000以上非常难。因为我们没这样的基础。之前会员内部讲过很多次了。

但这不妨碍我们这个位置赚钱。

还有，就是，如果是新的投资人，特别是最近会员内部不少新会员进来，问我买什么？我都是建议观望。当前这个位置对新投资不友善，因为追进来估计收益率也不高，而且心态不好，操作不当，还有可能节奏搞错，就赔进去了。

投资很难其实是因为这。

你看我们现在的主要的想法是，如何在大盘往上走的时候，能有一个好的卖出策略让自己舒服点，而不是想着买。但刚入市的可能只是想买。

投资从来都不易。

还有，下周大概率要变盘了，我们来拭目以待下。下周会相对要精彩点。

3. 社保的事儿我也想聊聊。

最高法要求的必须交社保的事儿。这个事儿我简单说下我个人的看法。

我认为要从短期以及长期两个角度来看。

1）短期来看，一定会带来不少失业的问题。我以上海举例子，如果是以前雇佣一个服务员是6000块钱一个月，给服务员也是6000（不交社保的情况下），现在就要按照最低基数去缴纳的话，我们可以算一笔账：

可以看到，个人缴纳775.32以后，还剩下5200多。企业每个月还要多缴1894元，成本直接大幅提升。

这就意味着，无论是个人还是企业，都很麻烦。个人少了现金流，企业多支出了很多钱。

对于个人来说，收入少了可能就不想干了，还不如去送外卖。对于企业来说，支出多了会让本就不景气的生意雪上加霜。

所以，很简单，比如以前水果店、餐饮店可以雇佣几个人，现在大概率只愿意雇佣更少的人。

短期一定会带来更多的人失业。再加上本就很严峻的就业形势。这对当下的居民收入的影响是挺大的。而居民收入的影响会带来我们消费的进一步下滑，说的再直白点，很多中低端白酒可能又继续卖不动了。

短期的一些经济指标估计不好看。

2）再说下长期影响。

即，反内卷跟交社保其实是一个内核。

本质上是为了让有工作的人员有退休保障，如此，大家或许才敢于在未来消费。因此必须要有一个方式持续去推进，那么短期有影响。

而且大家想想，内卷的根源是什么，特别是社保缺位，导致了很多畸形的金正。很多中小企业在跟大企业竞争过程中，都是通过偷税漏税、不交社保赢的，这样大企业也不敢涨价。

而对于企业来说，因为人员都要交社保，那么中小企业被淘汰以后，大概率就是大企业要涨价。

涨价跟反内卷是不是一样？我们确实当前很多东西都很便宜了。涨价完全合理。

涨价以后，通缩得到改变，内循环发展，进而在未来还会带来更多就业。反而社保缺位是我们内卷的一个重要的原因。

当然，也有同学问？小企业都挂了，未来大企业会有那么多岗位吗？

这个问题我们本周三跟范总的内部直播有提过。未来我们大概率会像日本一样：大家都快乐的穷着。

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