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 洪运的投资笔记 ｜ 洞察·穿透·布局

—10年资管老兵，专注政策红利与风险对冲

    前言：社保这个事，本来怕封号，不敢聊，但是想一想，在小群里做了一个问卷，二三线城市小伙伴未交比例高达40%，超出想象，关乎很多人未来30年甚至60年的人生，还是从个人层面，聊一聊，且看且珍惜。当然了，本公众号是投资类公众号，所以我们一切讨论，都是从投资的角度来看。

事件回顾：

从2025年9月1日起，将实施新的社保规定，主要内容包括：

1）任何“不缴社保”的约定将被认定为无效，无论是劳动者单方承诺还是双方协商的结果。

2） 劳动者可以以用人单位未依法缴纳社保为由解除劳动合同，并要求用人单位支付经济补偿。 

实际上过去也是要求企业必须交社保的，但是没那么严格的执行。在实际操作过程中，如果劳资双方有不交社保的协议，法院是认可的，现在从9月1日开始就不认可了，实际上就这么个事。

新规铁幕（2025年9月1日施行）    任何“不缴社保协议”一律无效（无论书面或口头），员工可据此解除劳动合同并索要经济补偿（N+1）。    企业违法成本：补缴欠费 + 0.05%/日滞纳金 + 赔偿金（如上海餐饮店未缴社保被罚22.4万元）。

这事之所以引起这么广泛的讨论，实际上是因为交钱的两方都有怨言的：

对于个人方，交了要65岁才能拿，能拿多少，能拿多久，能不能回本，大多数人心里是没数的，怨气就是怨在这里。

对于企业方，能有足够利润的企业，其实都给员工交社保，无非是按照最低标准交，真的不交社保的企业，其实是真的交不起了。 交了社保就没利润，在很多小微企业里是很常见的事情，所以企业也是有怨气的。

一、 企业：从投资的角度来聊一聊社保新政的影响

1）从大企业层面

上面，其实不是很喜欢很多零散小企业的，不好管理，也不好下达，上面喜欢大企业，上面喜欢反内卷，而中小企业之间的竞争，就是再明显不过的内卷。

大家一定要明白一个道理，在国内改革开放的30年里，小企业没交社保的钱，并没有多少落在公司老板兜里，而是被老板拿去行业竞争，拿去打价格战了。

而让企业都交社保这件事，实际上就是”反内卷“最好的体现，过去国内很多加工工厂，餐饮，外卖，快递。靠着压低劳动力成本这件事来行业竞争，而对内控，品质，管理效率这些事情并不上心，现在国家就是明牌”反内卷“，如果你把你劳动力成本打掉就活不下去。那你就别开了，把市场让给有利润的大企业。

这个事情，最好的体现就是在最近的外卖餐饮行业，大家如何有印象的话，京东从25年3月1日开始宣布给所有骑手交社保，美团是2月19日宣布的，这两个应该是最大的零工平台了。早在Q1就表态，你信他们没收到过窗口指导吗？核心就是要拿利润出来交社保，所以那段时间，股价表现不好。但变相构成了一个壁垒，日后国内的外卖平台。再也不会有创业企业出来。如果大家看看欧美。特别是日本就会发现，那边对外卖这种事情还是百花齐放的。

既然拿出利润交社保，那企业总要拿回点什么对吧？

我们回想下7月开始的外卖大战，阿里入局外卖。阿里，美团，京东三家抢市场，同时也把外卖盘子撑大了。同时美团还下场做官方的中央厨房，让小店家入住，加强效率的同时加强了监管。

一切这些行为背后，你仔细品读下来就会发现，其实都是所谓”反内卷“的体现，我们当年学经济学，管这个叫行业集中度提升，下一个阶段，就是寡头垄断。

把社保的逻辑梳理清楚了，从整个二级市场的角度来看，就是衡量一个核心问题，牺牲了利润能不能换了行业集中度或者垄断，如果能，就买，如果不能，那企业就会被抛弃。

2）从小微企业层面

上海一直一个领先版本，其实早在10年前，上海就已经是要企业强制缴纳社保，并且员工一告一个准，10年下来，我们分享两个比较有意思的观察：

首先是餐饮业，上海这个地方经常被人吐槽没有烟火气，跟珠三角相比，餐饮上连锁率很高，而街边小店很少，街边店小店大多只能看到上海菜，沙县和新疆面三种，因为这三种也是有办法不交社保的，在那种上海菜小店里经常能看到五六十岁的叔叔阿姨做服务员，而沙县和新疆面都是雇佣的自己村里人，也不会去告。

另一个很有意思的观察是，这几年选择创业的小伙伴，企业大多注册在苏州或者杭州，虽然人在上海，或者只在上海放一个比较小的团队，实际上也是在规避一定的风险。

如果从9.1号之后全国都这么做来看，餐饮肯定是雪上加霜，其他小微企业也会很困难，当然乖乖上社保是必须的，但是扩张招人就不会了，最后是10个人干13个人的活，苦的还是员工和老百姓。

二、个人:

对于个人来说，因该摒弃杂音，很多宏观叙事，对你我个人是没有任何意义的，把社保的收益帐算明白，才是最重要。很多小伙伴，其实是处于自雇或者灵活用工的状态，很多人要面临着，要不要给自己交社保的问题，这个问题，其实是一笔很容易算明白的账。只要收益大于支出，那么久值得买。

我们以上海最低社保基数7384为标准计算，个人与公司每年缴费金额如下：

大家一定要有一个概念，就是公司交的钱，也是你自己的钱，公司会把这部分的成本算到你的头上，从而压榨你的劳动力。这点在文员身上体现不多，但是在销售岗位上体现是很明显的，很多公司的销售，老板在给你发奖金算账的时候，一定是扣除了社保支出再来算的。所以，算个人的社保账，一定要把公司的社保放在一起来思考。

1、医疗保险部分

医保是社保中最划算的部分，我们能看到，如果按照交15年（现在标准）计算，十五年大概交了16万的医疗保险，现在一般的大型疾病，比如心脏病，癌症，骨折住院之类的，轻轻松松20万以上的住院费，按照60%-70%的报销比例计算，基本上16万的医疗保险，只要住一次大病就回本的，大部分人一辈子是至少要生一次大病的。所以医保这部分，是值得的。

2、养老保险部分

养老15年交了31.8万，假设退休后每个月发5000，一年是6万，大概是5年发完，按照65岁退休来算，70岁才能回本，而对于65岁的退休老年人来算，预期平均寿命也就72岁，所以按照这个逻辑，养老保险是不划算的。与其投入养老保险，不如把这笔钱去买国债或者其他低风险投资。

所以对于个人工作者来说，只要你觉得你能活过70岁，并且保证生一次不会死的大病，那么你这15年，接近45万的社保支出就是划算的。如果不能，那不如用这点钱干点别的。

不过额外说一句，这么看来人的保障有点讽刺，只要45万就可以保障后半辈子，而在当年房价高点，45万还不够买上海一个厕所。这么看房价还是要跌，价格总归要回归价值的。

三.总结

对于企业主，你没得选，一定是要交的，别想着太多花活，顶多重新签一遍劳动合同，把之前的风险磨平，还有就是对小企业要算明白账，生意还要不要做。

对于投资人来说，要擦亮眼睛，重新评估下手里的票，哪些是靠压着劳动力来获得优势的，得避雷。

对于打工族，反正过去也交，现在也交，没啥影响

对于自雇群体，要想明白，手里那仅有的现金流，到底是用来翻身，还是去买个所谓未来的"保障"

政策本质：用强制社保终结“低社保-低工资”内卷模式，倒逼产业升级（如纺织企业技改后出口单价↑15%）。洪运洞见：当社保成本挤压利润时，头部企业的壁垒正在转化为估值溢价                   

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