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韩国数字漫画巨头 $WEBTOON Entertainment Inc.(WBTN)$ 8月12日盘后宣布，已与华特迪士尼公司 $迪士尼(DIS)$ 达成多年战略合作，将把漫威、星球大战、20世纪影业及迪士尼经典IP改编为竖屏条漫，独家上线Webtoon英文客户端。

受此消息刺激，叠加公司二季度业绩超预期，Webtoon股价周三大涨81%，创去年上市以来单日最大涨幅，成交量刷新历史纪录。行权价25美元的8月底看涨期权，成交量一天暴增50倍，溢价贵到离谱还有人抢。

“据SEC文件，7月底CEO在10–12美元区间悄悄买入了价值500万美元的看涨期权，行权价20美元，到期日2026年1月。现在账面浮盈已超过200%，他在X上发了一个蜘蛛侠戴墨镜的表情包——“diamond hands”。”

未来剧本如何演绎？我来猜想三个版本

1. 爽文版：Q3用户破2亿，迪士尼宣布把《阿凡达3》前传首发在Webtoon，股价直冲50美元。

2. 现实版：用户来了但付费率一般，股价在20–25美元区间震荡，等明年原创IP变现。

3. 反转版：漫威粉嫌弃竖屏“没那味儿”，增长失速，股价跌回10美元——不过目前看来，概率和灭霸复活差不多。

到底会如何演绎？我们来看看基本面以及分析师的观点:

一、合作细节：100部官方漫画年内分批上线

• 内容库：首批包括《蜘蛛侠》《复仇者联盟》《星球大战》《异形》及衍生系列，总计100部漫画将在Webtoon开设专属频道滚动更新。

• 原创共创：双方还将联合制作全新条漫，采用“移动优先”叙事节奏，面向Z世代及更年轻的全球用户。

• 技术适配：Webtoon会将传统横向分镜全部重制成竖屏连续滚动格式，保留原作精髓同时增强移动端沉浸感。

二、财务亮点：亏损大幅收窄、收入超预期

• 二季度收入3.483亿美元，同比增长8.5%，按固定汇率升5.5%，高于公司此前指引上限。

• 净亏损仅390万美元，较去年同期的7,660万美元大幅收窄；调整后EBITDA 970万美元，连续两季为正。

• 分业务看：付费内容、广告、IP改编三大板块均实现增长，其中IP改编收入按固定汇率大涨42.6%。

三、市场反应与机构观点

• 股价表现：消息发布后，Webtoon周二盘后一度跳涨逾40%，周三全天延续飙升，收盘涨幅锁定81%。

• 分析师解读：摩根士丹利指出，本次合作有望显著扩大Webtoon在英语市场的用户基数，但长期仍需观察迪士尼粉丝是否愿意留存并消费平台原生内容。

• 风险提示：尽管短线暴涨，Webtoon当前股价仍低于去年IPO发行价21美元，此前因业绩连续低于预期累计下跌逾50%。

四、战略意义：IP破圈与全球化

• 迪士尼数字创新负责人Daniel Fink表示：“借助Webtoon的竖屏技术与全球1.55亿月活用户，我们希望以全新数字化方式延续经典故事的生命力”。

• Webtoon全球战略主管Yongsoo Kim则称，此次合作不仅扩充了平台头部IP储备，也为后续影视化开发提供了更多改编源头。

• 展望三季度，Webtoon预计收入3.80–3.90亿美元，同比增长9.4–12.2%，但管理层强调迪士尼合作短期内不会带来额外财务贡献，其价值将在未来数年逐步释放。

五、分析师开始“画饼”，目标价从12美元一路画到35美元

• $摩根士丹利(MS)$ ：维持“增持”，目标价从15美元→28美元——“粉丝经济+短剧改编，Webtoon=下一个 $奈飞(NFLX)$ 雏形。”

• $高盛(GS)$ 更敢讲：牛市情景下看45美元，逻辑是“每新增1000万漫威粉，ARPU翻三倍”。

• Reddit散户直接P图：把WBTN logo贴到钢铁侠胸口，配文“100美元不是梦”。

虎友们你怎么看?