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屁的独立性就是政治作秀

鲍威尔演讲倒计时：美联储72小时捍卫独立性保卫战

在这里，美联储主席杰罗姆·鲍威尔的演讲不仅将为美国未来的货币政策路径提供关键线索，更可能成为定义其职业生涯、捍卫美联储独立性的关键一役。鲍威尔的讲话将是本年度最受瞩目的央行活动之一，他需要在安抚市场的同时，为美联储的决策提供坚实的经济学理据。相反，他的演讲将聚焦于美联储每五年进行一次的货币政策框架评估。这被视为他捍卫美联储长期独立性的关键策略。

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Horton的股价在过去一周上涨4.2%至8.8%不等，远超标普500指数1%的涨幅。摩根士丹利资产管理的Andrew Slimmon表示：“这一切都与住宅建筑商、周期股、工业和材料公司有关。”然而，这些涨幅也使市场变得异常脆弱。Slimmon补充说，住宅建筑商的强劲反弹表明市场坚信美联储将会降息，因此“在杰克逊霍尔传出的任何暗示情况并非如此的信号，都将使市场更容易受到抛售的冲击”。IBKR的市场策略师Steven Sosnick也警告称：“如果人们满怀期待一个鸽派的鲍威尔，而他却火力全开地表现出鹰派立场，那该怎么办？进入这次会议时我们感到越自满，出现市场波动反应的风险就越大。”美银则认为，一旦美联储在年会上释放鸽派信号，市场可能上演“买预期，卖事实”的行情，并引发一轮获利回吐。政治压力下的艰难抉择鲍威尔的谨慎态度与特朗普政府的急切形成了鲜明对比。特朗普总统不仅公开称鲍威尔为“顽固的笨蛋”，指责其“太迟了”，还暗示可能在其任期结束前解雇他。白宫已在筛选潜在的替代者，重点关注那些愿意迅速降息的候选人。这种政治干预让美联储的决策变得异常困难。鲍威尔之所以至今仍将联邦基金利率维持在4.25%-4.50%的区间，主要是担心特朗普的关税政策可能加剧通胀。历史上，类似的政治干预曾带来灾难性后果。上世纪70年代，尼克松政府的压力导致时任美联储主席Arthur Burns在通胀上升时维持低利率，最终引发了两位数的通胀。鲍威尔坦言，关税“可能会导致通胀上升、经济增长放缓和失业率增加”，这使得美联储的任何决策都更加复杂。如果过早降息，可能助长通胀；如果维持利率不变，则可能加剧就业市场的疲软。喜忧参半的经济数据当前复杂的经济数据为这场争论火上浇油。尽管美国经济在很大程度上避免了衰退，实现了某种形式的“软着陆”，但未来的道路充满不确定性。一方面，通胀压力依然顽固。7月份的核心消费价格指数（CPI）环比上涨0.3%，为1月以来最大增幅，年率达到3.1%。衡量批发通胀的生产者价格指数（PPI）上月更是飙升0.9%，是三年多来的最大月度增幅。这些数据表明，关税可能已开始推高企业成本，并最终传导至消费者。另一方面，劳动力市场正在降温。7月美国仅新增7.3万个就业岗位，而5月和6月的就业数据被大幅下修了超过25万。工资增长已从2022年6%的年率放缓至约3.9%。这些数据使得FOMC内部也出现了分歧，两名理事在7月的会议上就曾投票支持降息。捍卫独立性的遗产之战面对复杂的局面，鲍威尔预计不会在杰克逊霍尔提前透露9月的利率决定。相反，他的演讲将聚焦于美联储每五年进行一次的货币政策框架评估。这被视为他捍卫美联储长期独立性的关键策略。通过调整政策框架，鲍威尔可以确立一些能够超越其任期的指导原则，例如如何应对供应冲击，以及如何重新平衡充分就业和物价稳定这两大任务。耶鲁大学管理学院教授、前美联储高级官员William English预计，美联储可能会重新采用“偏离”（deviations）而非“短缺”（shortfalls）来描述就业状况，这一微小的语义变化意味着过热和过冷的劳动力市场都是需要解决的问题，从而赋予美联储在不同情况下加息或降息的同等理由。RSM US的首席经济学家Joe Brusuelas表示：“我的感觉是，他将自己的遗产视为维护美联储的独立性。”杰克逊霍尔的演讲不会为这场战斗画上句号，但它将展示鲍威尔如何在管理转型中的经济、应对政治敌意和完善决策框架这三重角色之间取得平衡。这不仅关乎一次利率决策，更关乎美国央行能否在风暴中保持独立呼吸的能力。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":491,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":22,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}