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大家好啊，此前我发过一篇联合健康的股价分析，并且认为300美元每股是比较合理的价格。可以参考>>快速了解标普500公司（2）—— 联合健康UNH.

没想到还没多久，就又跟巴菲特的伯克希尔重合，同时买了“联合健康”公司股票。此前重合的有：西方石油、雪佛龙、美国银行、花期银行等等。

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不知道伯克希尔买入联合健康的逻辑和依据是什么。我选中这家公司的主要原因就是公司核心业务受到信誉影响，但是财务上受损有限。未来公司信誉得到恢复后，股价也会得到一定的恢复，同时该公司属于龙头企业，拥有“大而不倒”的属性，短期内没有其他公司可以取代，这与我此前在银行挤兑危机时候购买美国银行和花旗银行的逻辑是一样的。

下面我根据2025年第二季度联合健康分析未来联合健康的股价走势。如果不了解联合健康是一家什么样的公司，之前为什么下跌，以及公司的长期逻辑，都可以回看之前的记录。

2025Q2财务分析：

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咱们直奔主题，根据二季度财务报告显示。公司总营收是呈现上升趋势，达到了1116亿美元，同比增长12.91%。然而归属母公司净利润为34.06亿，同比下跌19.21%。

我们再来看下，在财务报表中，有哪些项目增加最终导致利润变少了；根据2025Q2财报，“损失、索赔和准备金”、“销售、行政和其他费用”、“其他运营费用”这些项目都在增加。

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这意味着该公司近期有人员上面的变动，人工费用支出出现了明显的上升，简单说明就是公司可能有中高层人员变动、扩招人员，或者有买断制裁员的行动。具体花到上面的钱是扩招了还是裁员了，目前是通过财务报表看不太出来，还需要结合此前公司的公布的行动进行猜测。

这里我大胆的猜测，应该是公司高层管理变更，以及买断制裁员的影响导致。

总归来说，用人成本上升、运营费用、销售成本等等都在增加。鉴于考虑到此前联合健康暴雷分析，这种费用支出在未来可能会持续一段时间，同时净利润在未来几个季度中也可能会出现下降情况。

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再来看资产负债表，就算是几个暴雷事件后，联合健康的财务状况实际上是没有受到太大影响的。通过同行业分析来看，联合健康依旧是同行业类中的佼佼者。

账面拥有大量现金，行业龙头。如果不考虑暴雷事件，显然联合健康的财务没有太多问题。

股价分析

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考虑到联合健康近期的几个事件，股价从606美元下跌最低至234美元，实际上是有点跌过了。那么联合健康到底损失了什么？我认为是信誉，此间有多家报道声明联合健康各种拒保，甚至前CEO都被当众枪杀，可见公司拒保的操作是多么“恶心”人了。

联合健康最大的优势就是其体量之大，覆盖的医疗保险都是其他公司不可以取代的。其中除去保险意外，联合健康的其他业务，诸如管理药品（Optum RX）、优化医疗决策降低医疗成本（Optum Insight）、综合医疗保健服务（Optum Health）等也在业内处于领先地位。

联合健康的业务量和公司体量的庞大，短期内也没有任何公司可以取代，并让其归零。考虑到新任CEO状况，和对于公司信誉可以在时间长河中被淡忘或者恢复。

我个人认为联合健康真正核心业务没有伤及根基，未来美国医疗改革也可能会对公司的发展产生影响，以及近期伯克希尔哈撒韦（巴菲特）的公司买入联合健康股票。

300美元这个位置依旧值得长期价值投资，如果资金量允许的情况下，可以考虑持续买入该公司股票，等待未来信誉恢复。

在不考虑未来联合健康“破罐破摔”式的继续暴雷，或者出现诸如政府干预、医疗保险改制等等问题的情况下。对于联合健康的远期估值，我认为2025年剩余的时间里，联合健康的股价有望恢复到400美元以上，2026年可以重回500-600美元。

祝大家投资愉快，

石头