粉笔PE 22倍 中教PE 3.6倍 🌗（20/8/2025 星期三）
《Follow Up 1 》前周一（4日）于8.23元荐买 $周生生(00116)$ ，昨（19日）收8.98元，较荐前升9%，跑赢恒指（同期升3% ）。有买周生生者，恭喜恭喜。今（20日）早裂口高高15%，成10.32元。
公司昨晚发盈喜，今年上半年（1至6月）料赚9-9.2亿元，中间落墨计，较去年上半年（5.02亿元）大增81%。较去年下半年（3.04亿元）高出199%。盈利大增，是因为金价高企，黄金商品获得更高毛利率，以及更有效控制成本。周生生今年下半年盈利若只及上半年的三分二，全年盈利已可达15.2亿元（EPS 2.26元），按年大增89%，预测PE 仅4倍、PB 仅0.43倍。派息比率若维持于42%，股息率可达10.6厘。
两周前为周生生设目标12.8元，现大幅上调至15.4元，与今早开市价10.32元比较，49%水位在后头；达标计，PE仍仅6.8倍，PB仍仅0.74倍。
《Follow Up 2 》4月15日于6.85元荐买「云概念股」百融云（6608），设目标11元，昨最高10.82元，距目标不足2%，收10.63元，较荐前大升55%，远胜恒指（同期升17%）。
百融云市值49.6亿元，持净现金41.2亿元，相等于公司市值83%。将公司市值减去手上现金，将预测盈利减去估计的利息收入，计出核心业务PE仅5倍。现将目标由11元上调至13.8元，30%水位在后头；达标计，核心业务PE仍仅6.5倍。
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教育股 $粉笔(02469)$ （市值82亿元）昨有异动，一度大升22%，收市升14%。公司8月4月发盈警，料今年上半年盈利不低于2.15亿元人币，按年倒退不逾22.6%，而鉴于近期Al产品业务表现，对发展前景持采乐观态度。由两个月前低位起计，股价已向上翻了近8成。大行预测粉笔今年盈利上升46%，预测PE 22倍、PB 5倍，估值颇贵。
在教育股中揾食，宜取中教控股（839，市值85亿元），抵买得多。中教2017年12月上市，IPO价6.45元，历史高低20.8元 / 2.03元，现价3.05元，较历史高价低85%，较历史低价只高50%，今年预测PE 3.6倍，只及粉笔的一成半；预测PB 0.44倍，只及粉笔的一成以下。
1️⃣ 中教的历史可追溯至旗下的民办高校，如江西科技学院、广东白云学院等，于1990年代至2000年代初成立，在国内经营民办大学，亦在澳洲及英国提供教育服务，学生逾30万人，与全球40多个国家多间院校有国际合作，推出多种联合培养计划，进一步拓展学生的国际化发展路径。
2️⃣ 2024财年（8月年结），中教营收65.79亿元人币，增17%；纯利4.18亿元人币（EPS 0.16元人币），大跌70%，往绩PE高达17.2倍。去年盈利大跌，只因商誉及无形资产大拨备17.18亿元人币（前年只拨备3.95亿元人币）。不计拨备，去年经调整盈利22.42亿元人币，仍增8%。
✏️ 盈利回升4.2倍
3️⃣ 2025财年上半年，中教营收36.73亿元人币，按年升12%；纯利10.91亿元人币，按年跌8%，并已相等于去年全年的261%。下半年若再只有小量商誉等拨备，全年盈利预测21.8亿元人币（EPS 0.78元人币），按年飙升422%，预测PE 仅3.6倍；过去7年，平均PE高达25倍
4️⃣ 中教上市第一个财年2018年，营收12.95亿元人币，盈利5.52亿元人币。今年预测营收较IPO年大增4.6倍，预测盈利较当年高出2.8倍，但股价潜水5成3。
✏️ PB 0.44倍 大折让
5️⃣ 中教PE吸引之外，PB亦吸引，今年预测仅0.44倍，较7年平均2.0倍折让8成。
6️⃣ 中教估值较同类股吸引。以下是同业今年预测估值比拼：
· 中教（市值85亿元）：PE 3.6倍、PB 0.44倍；
· 华夏集团（1981，市值30亿元）：PE 9.8倍、PB 1.19倍；
· 天立（1773，市值89亿元）：PE 11.3倍、PB 2.98倍；
· 卓越教育（3978，市值45亿元）：PE 12.5倍、PB 4.72倍；
· 新东方（9901，市值61亿元）：PE 14.2倍、PB 1.87倍；
· 粉笔（2469，市值72亿元）：PE 22倍、PB 5倍；
· 中国东方教育（667，市值186亿元）：PE 26.4倍、PB 2.86倍；
🎯🎯🎯 7月25日于3元荐买中教，现价3.05元，较荐前只升1.7%（同期恒指跌2.1% ），目标重温：4.5元，潜在升幅48%。达标计，今年PE仍仅5.3倍、PB 0.65倍。Morningstar 8月睇7.8元（高过现价156% ），麦格理5月睇4.3元（高过现价41% ）。
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