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决定一家人工智能企业能不能有未来，关键看“应用”，不仅体现在有多少用户直接使用它，还体现在有多少企业基于它优化自身的流程和系统。今年上半年，百度在C端、B端和自动驾驶侧的布局扩张，让他们的AI应用领先于许多科技公司，而在港股牛市逐步确立之际，百度再度交出了一份亮眼的财报。

8月20日晚，百度发布2025年第二季度财报，总营收327亿元，百度核心营收263亿元，归属百度核心净利润74亿元，同比增长35%。 $百度集团-SW(09888)$ $百度(BIDU)$

受AI驱动，百度二季度AI新业务增长显著，收入首次超100亿元，同比增长34%。其中，智能云同比增长27%；萝卜快跑累计全球出行服务次数超1400万，位居全球第一。

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总结：

1，一家AI公司最根本的底色，还是来自于收入到底有多少是由AI贡献的。百度AI新业务收入首次突破人民币100亿元，较去年同期增长34%，占百度核心总收入的比例提升至38%。AI新领域的爆发性增长，无疑为百度开辟了更高潜力的第二增长曲线。

2，萝卜快跑二季度提供的全无人自动驾驶订单超过220万单，同比增长148%，累计服务订单已超过1400万单，位居全球第一。在与Uber、Lyft等国际巨头的战略合作推动下，覆盖全球16个城市的版图正在快速扩张。这种规模化的商业应用，证明了百度自动驾驶技术的成熟度和市场认可度。

3，全方位迈进AI的过程中，公司盈利能力仍然保持稳健。Q2归属百度核心的净利润达到74亿元，同比增长35%；归属百度核心的净利润率则达到28%，继续保持高位。很明显看出，全栈AI战略在二季报中明显发挥了不小的作用，这种增长并非昙花一现，而是基于扎实技术底座和完整产业链条构建起来的可持续竞争优势。

实际上，从百度二季度的财务数据变化中，可以清晰地看到全栈AI战略的商业化逻辑正在发挥作用。

从成本结构的变化来看，销售成本为184亿元，同比增长12%，主要由于与智能云业务相关的成本及内容成本增加，这恰恰印证了AI新业务仍处于快速扩张阶段。另外，公司截止上半年的净现金情况为1551亿元，有充足的弹药继续支持全栈AI战略继续实施。

这种进步的背后是一个非常浅显易懂的商业逻辑：AI产品和技术处于领先位置，那么商业化变现的渠道就不必担心。“独特端到端的四层AI架构已经成为我们的核心竞争优势。”李彦宏说。“全栈AI能力正在推动智能云业务健康增长。”

所谓全栈AI战略，是从算力到应用的全面布局：算力+模型能够持续造血、平台打好生态基础、应用带来流量。模型决定了能力，AI平台决定了生态，应用矩阵决定了分发，三个必要条件叠加，才能推动AI应用落地，实现商业正循环。

在全栈AI战略之下，通过MaaS平台千帆的模型库扩展和生态完善，百度正在构建更加稳固的B端护城河。根据IDC发布的《中国公有云市场2024》报告显示，百度智能云业务在连续第六年位居AI云服务市场榜首。在业绩会上管理层也表示，二季度智能云业务营收同比增长27%，Non-GAAP经营利润实现同比增长。

另外，在C端用户侧，百度搜索10年来最大规模的AI化改版展现出了前所未有的激进程度。截至7月，64%的移动搜索结果页面包含AI生成内容，较4月的35%大幅提升，传统基于链接的结果正被结构化、智能化和多模态的AI答案逐步取代。这种激进的改版策略背后，正是百度对其全栈AI能力的绝对自信，也预示着搜索业务的商业化模式将在未来发生变革。

在模型层面，百度6月开源的文心4.5系列包括十个不同架构及大小的模型，尤其在指令跟随、世界知识记忆及视觉理解方面展现强大性能。7月推出的专有视频生成模型MuseSteamer（百度蒸汽机），进一步扩展了百度在多模态AI领域的技术边界。这种模型集群化的策略，不仅满足了不同场景的差异化需求，也为百度构建了更加完整的技术护城河。

根据财报，自动驾驶是AI领域另外一个跑出来的应用场景。

前文总结中第二点展示的数字只是萝卜快跑的一个缩影。之所以能够在短时间内实现如此快速的海外扩张，根本原因在于其技术的成熟度和商业模式的可复制性。2025年7月，萝卜快跑与Uber建立多年战略合作伙伴关系，计划在Uber平台上部署数千辆萝卜快跑全无人自动驾驶汽车，覆盖多个国际市场，首批部署计划在亚洲和中东地区。

8月，与Lyft的战略合作也正式敲定，将通过Lyft平台在欧洲主要市场部署自动驾驶汽车，首先落地德国和英国。此外，萝卜快跑在香港拓展其开放道路测试区至东涌住宅区，并开放至香港岛南区，在迪拜及阿布扎比指定区域，萝卜快跑也在进行开放道路测试。

将百度的全栈AI战略放在全球竞争的大背景下来看，其战略价值显得更加突出。百度和谷歌都是走全栈AI布局，谷歌已经验证了全栈能力的“鲁棒性”：不仅能抢滩新兴AI市场，也能守住搜索市场。

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从谷歌的经验来看，全栈AI布局的最大优势在于能够在面对外部冲击时保持更强的抗风险能力。当ChatGPT等新兴AI产品对传统搜索业务形成冲击时，谷歌凭借其完整的AI技术栈和产品矩阵，不仅在技术迭代过程中应对了挑战，还进一步巩固了自己在搜索市场的地位。

以GPT为例，其AI平台还未正式做广告变现，且广告系统基建、与广告主之间的商业生态均还未搭建和完善，谷歌的全栈布局为自己争来了时间窗口。这一点对百度同样适用，甚至百度在某些方面的布局更加超前。

与谷歌 $谷歌(GOOG)$ 相对保守的改版策略相比，百度选择了更加激进的AI化路径，这种激进策略背后的逻辑非常清晰：百度拥有完整的AI技术栈，从底层的算力和模型，到中层的平台和工具，再到上层的应用和服务，每一个环节都有自主可控的能力。

更为重要的是，全栈AI能力使得百度在面对全球市场时具备了更强的议价权。无论是与Uber、Lyft的合作，还是在国内与各大手机厂商的合作，百度都能够提供完整的解决方案，而不是仅仅作为技术供应商的角色参与其中。

显而易见的是，拥有完整自主AI技术栈的企业将具备更强的战略主动权，其基本面的增长路径也将更加稳健。