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$蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO)$ 最近7、8月份以来，蔚来汽车股价从前期底部向上攀升，截至2025年8月25日，股价已接近53元大关，一个多月股价涨幅接近100%。小新之前在蔚来股价比较低的时候，建了一点蔚来美股观察仓，准备观察蔚来整体的企业综合发展情况后再大幅建仓，因9月2日蔚来还会有半年报要发，结果蔚来的产品低价策略直接引爆股价。那小新就提前来讲讲蔚来的9月投资策略吧。

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一、产品驱动销量增长预期

（一）乐道 L90 持续发力

7 月 31 日上市的乐道 L90 表现亮眼，三天内交付 1,976 台，迅速跻身大型 SUV 整周销量 TOP3。其定价策略积极，整车起售价 26.58 万元，顶配 Ultra 版未突破 30 万元，在同级别车型中极具竞争力。交银国际综合定价及渠道反馈，预计 L90 每月稳定销量将超 5000 台。

（二）全新 ES8 上市催化

8 月 21 日晚间，蔚来全新 ES8 正式发布并开启预售，整车购买方式预售价区间为 41.68 万至 45.68 万元，电池租用方案下价格低至 30.88 万至 34.88 万元区间。与上一代 ES8 官方指导价 49.8 万至 57.8 万元相比，整车购买降价幅度超 8 万元 ，带动品牌整体销量与营收提升，成为股价上行重要动力。

（三）销量是企业现金流的核心

汽车销量是车企的现金流，是其最根本。2025 年 7 月，蔚来共交付新车 21,017 辆，虽同比有 2.53% 的微弱增长，但环比 6 月减少约 3908 辆 。其中，核心品牌蔚来 7 月交付 12,675 辆，乐道交付 5976 辆，萤火虫交付 2366 辆。前七个月，蔚来累计交付 13.52 万辆，同比增长 25.2%，但与小鹏、理想等新势力相比，销量已显落后。全新 ES8 和乐道 L90，由于低价政策吸引大部分消费者，带动了单店的人流量，根据小新现场观察，同时段蔚来门店人流量优于小鹏理想，大部分消费者奔着ES8和L90去的。但实际交付量要在 9 月下旬新车正式上市交付后才会逐步体现，且两款前期虽有亮眼表现，后续销量持续增长态势仍待观察，短期内蔚来整体销量难以实现爆发式增长。这就给了投资者建仓的时间和机会，看好蔚来后期发展的，可以选择在股价回调时逢低建仓。

二、成本控制与效率提升成果显现

（一）组织与人员优化

2025年3月，蔚来进行了约10% 的比例的裁员，涉及售后客户服务、能源部门、牛屋运营及销售等多个部门，地区间比例有所差异（如上海10%，深圳高达50%）。公司内部推行 CBU（基本经营单元）机制，要求每个单元明确投入产出比（ROI），进行独立核算，提升人效。

（二）业务运营调整以及渠道优化

在用户服务方面，蔚来调整了部分车主权益，比如说取消了行驶里程过高车主的“终身免费换电”权益，减少车主活动的频次和频率，将部分售后服务（如喷漆、洗车）进行外包，并将服务网点从“单店3人”调整为“1人管3店”的模式。对于备受关注的牛屋，蔚来进行了运营优化，例如取消单独店长职位，与销售职位合并，部分运营服务人员替换为第三方兼职，以减少人力成本。

蔚来合并了蔚来与乐道品牌的交付渠道，在部分偏远地区由蔚来区域总经理兼任乐道销售负责人。销售考核从过去的试驾量、电话量等过程指标，转变为更结果导向的“锁单转化率”，话术也更精简直观。

（三）供应链与研发降本

通过技术创新（如自研神玑芯片）、平台化战略（900V后电驱系统等多车型共用）和规模效应来降低单车成本。据称，这些措施能使2025年款新车的单车智能化成本节省1万至1.5万元。这次新ES8的定价下，裸车baas款落地大概率在30万以内（结合购车补贴、意向金优惠等政策），在这种情况，ES8汽车还能实现单车盈利，可见供应链成本降低已有成效。

三、行业趋势与市场环境利好

（一）新能源汽车行业增长

全球汽车产业加速向新能源转型，各国政策持续支持，充电基础设施不断完善，消费者对新能源汽车接受度日益提高，市场规模持续扩大。国际能源署等机构预测，未来几年新能源汽车销量将保持高速增长。蔚来作为行业领先企业，处于行业上升通道，将受益于市场扩容。9 月作为传统销售旺季，新能源汽车市场整体需求有望提升，蔚来借助新车上市与产品竞争力，能在增长的市场中获取更多份额，提升营收与利润预期，吸引投资者加大对蔚来股票的关注与投资。

（二）市场竞争格局变化

新能源汽车市场竞争激烈，但蔚来凭借高端定位、技术研发实力（如全域 900V 高压架构、自研智驾芯片 “神玑 NX9031” 等）以及完善的销售服务网络（截至 2025 年 8 月，全国已建设超 8100 座充换电站 ）形成差异化竞争优势。随着部分竞争对手在技术升级、产能扩充、资金周转等方面面临挑战，蔚来在 9 月有望通过新产品、新服务进一步巩固市场地位，提升品牌影响力与市场份额，改善投资者对蔚来在竞争中发展前景的预期，促使股价上扬。

四、机构评级与估值优势

（一）机构积极评级

多家机构对蔚来给予积极评级与目标价。中金公司维持 “跑赢行业” 评级，目标价 45 港元，对应 2025 年 1.1 倍市销率，较当前股价有 29% 上行空间 。摩根士丹利给予 “增持” 评级，目标价 47.4 港元。浦银国际采用分部加总法估值，目标价为 42.6 港元。交银国际维持 “买入” 评级。机构的积极态度表明其对蔚来未来发展潜力认可，9 月随着蔚来产品、业绩等方面积极因素兑现，将强化机构观点，吸引更多投资者跟随机构评级买入蔚来股票，推动股价上升。

（二）估值修复空间

蔚来当前市销率处于相对低位，如 2025 年市销率约 0.8 倍 。随着其销量增长、成本控制见效、盈利预期改善，估值有望提升。在融资落地和降本措施双重催化下，有机构预测蔚来港股未来半年到一年内乐观场景目标价格区间为 60 - 80 港元，较当前有 50% - 100% 的上涨空间 。9 月是蔚来关键发展节点，若能达成销量等目标，估值修复进程将加速，吸引追求估值修复收益的投资者入场，为股价提供支撑。

（三）投资策略和建仓方案

对于汽车类股票，小新的建仓逻辑一般是围绕重大事件以及重要指标建仓，主要指标有新车型发布事件、财报周期考虑以及新能源汽车行业趋势政策调整和其他重要时间，在这些指标发布前逢低建仓，若出现重要事件催化导致股价大幅拉升，就逢高减仓，降低持仓成本。先放小新的建仓图：

小新的建仓成本在3.5美金/股左右，但由于今日已获利抛售部分，综合成本已为负数。等财报出来后，小新会逢低加仓蔚来。今日出售部分的原因是这段时间涨幅已过高，最近几日会有回调的风险，毕竟这世界上不存在只涨不跌的股票。

后期9月份蔚来投资可重点关注以下几件事情：9月2日，蔚来会公布2025年度上半年的财务报告，可重点观察蔚来的成本项和费用项是否有显著的同比调整，还有就是现金流是否有改善，若改善情况不错，但是股价出现了回调，可等回调后，逢低建观察仓，冲9月底ES8交付后上新能源汽车销量榜的预期。若后续交付顺利，销量逐步增长，将显著提升营收。同时要关注9月18日美联储降息的影响，基本降息消息公布的当天，会有利好出尽短期回调的风险。小新虽是中长线投资者，但是在持股过程中，降低持仓成本是投资获利的王道，也想把这种投资观念分享给大家。

来源：公众号-小新价值发现