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AI芯片龙头英伟达将于美东时间8月27日盘后（北京时间8月28日凌晨4点后）发布财报，2026Q2预计实现营收459.70亿美元，同比增加53.03%；预期每股收益0.935美元，同比增加39.51%。

从英伟达供应链：台积电、京元电子、富士康等公司业绩情况，倒推英伟达2026财年二季度情况，三者营收、产能等数据均显英伟达需求强劲。

市场预期今年第二季公司收入约460亿美元，按年增长约53%；每股盈利约0.935美元，接年升幅约40%。以上的收入和盈利预期，应该包括了市场已知的H20禁令，毕竟自4月份禁令实施后，约25亿美元的产品无法正常发货，甚至将面临减值损失的压力。

此外，BLACKWELL目前的出货量和市场需求庞大，为收入和盈利带来保证。关键的因素只是毛利率方面，公司上季给出的指引是非GAAP毛利率指引为72.0% ± 0.5%（即71.5%至72.5%）。同时，GAAP毛利率指引为71.8% ± 0.5%。毛利率的表现将是判断业绩后的关键因素。

从8月中大摩的研究报告已明确指出，在相同条件的情景下，使用英伟达GB200 NVL72的数据中心效率最高，这促使市场上对BLACKWELL的认受性更强。最重要的是，对于已进入量产的升级版Blackwell Ultra（2025年下半年交付）有较正面的作用。目前的合作伙伴包括AWS、Google Cloud、Supermicro等反映市场需求强劲（传2025年订单售罄），为收入带来保证。只要出产线没有传出负面消息，将有利公司盈利和收入指引表现。

除了上季的业绩外，公司给出的业绩指引和展望也是重要。在3月18日的GTC大会上正式宣布Blackwell Ultra后，本次业绩相信将会重点提及这个升级版本，定位为AI超级工厂（AI Factories）时代的关键计算平台，专注于AI推理（reasoning）、代理式AI（agentic AI）和物理AI（physical AI）等高性能应用。

英伟达财报后波动情况

英伟达当前的隐含变动为±6.07%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达6.07%。

根据Marketchameleon的数据显示，英伟达业绩前的期权波动通常被高估：英伟达前4季度市场预期其绩后波动幅度平均为±8.8%，而最终实际变动幅度达到±4.7%；

在过去12次业绩日中，英伟达上涨概率为67%，最大涨幅为+24.37%，最大跌幅为-8.48%；前12次业绩市场预期其绩后波动幅度平均为±8.1%，而最终实际变动幅度达到±7.6%，期权市场有67%的时间高估了在英伟达财报公布后的波动幅度。

从当前隐含波动率IV来看，当前IV为48.10%，处于38%的百分位数，高于历史波动率（HV=24.89%），显示期权溢价较高，但相对历史而言较低，意味着当前市场没有明显的方向偏好。

针对当下的英伟达财报行情，对于英伟达股价走势有不同预期的投资者，可以采用不同的策略。持股谨慎看多的投资者可以采用领式策略，想要做多或者做空的投资者可以使用价差策略，想要做空波动率的投资者可以使用做空宽跨式策略。

针对不想预测英伟达涨跌的投资者，投资者可以通过保守做多来获取利润，这里的策略可以考虑牛市看跌价差策略。

牛市看跌价差策略

投资者可以用牛市看跌价差，英伟达现价为182.64。投资者可以押注财报后，股价会微升。投资者可以卖出行权价为180的Put，获得500美元权利金。

第二步投资者可以买入170的看跌期权，花费183美元权利金。

投资者通过卖出180行权价的看跌期权并购买170行权价的看跌期权，押注英伟达股价在财报发布后会小幅上涨或保持在180美元附近。

策略构建

投资者可以通过以下两步完成策略搭建：

1. 卖出行权价为180美元的看跌期权（Put），收取每股5.00美元的权利金，对应每份合约收入500美元；

2. 买入行权价为170美元的看跌期权（Put），支付每股1.83美元的权利金，对应每份合约成本183美元。

该组合的净权利金收入为：

$500 - $183 = $317（每份合约）

这笔净收入代表了投资者在股价高于180美元时的最大利润。

盈亏分析 该策略属于风险有限的期权策略，最大收益和最大亏损在建仓时就已确定。

• 最大利润：317美元

  • 条件：若英伟达在期权到期时股价高于180美元

  • 届时两个期权均不会被执行，权利金净收入即为利润

• 最大亏损：683美元

  • 条件：若英伟达在到期时股价低于170美元

  • 空头Put被执行，需以180美元买入股票

  • 多头Put亦被执行，以170美元卖出

  • 两腿之间亏损为1000美元（行权价差×100），减去317美元权利金收入，最终净亏为683美元

• 盈亏平衡点：176.83美元

  • 计算方式为：卖出Put的行权价180美元减去净权利金收入3.17美元（每股）

投资逻辑与风险控制

该策略的核心观点是押注英伟达不会在财报后出现显著下跌。只要股价维持在180美元之上，投资者即可收获全部权利金收益。即使股价略有回落，只要不跌破盈亏平衡点176.83美元，仍可实现盈利。从资金管理角度来看，本策略的最大风险为683美元，最大利润为317美元。这是一个在高波动财报窗口期中兼顾风险控制与收益效率的结构。

牛市看跌价差在面对财报这种高不确定性事件时，是一种理性的选择。相比于直接押注股价大涨，它更适合“温和乐观、维持高位”的市场预期。通过合理选择行权价与期限，投资者可以在控制回撤的同时，稳健获取收益。