社区

利用卖出看空期权实现“看好但不追高”的低吸策略

在股票投资中，常常会遇到这样一种情况：对某只股票的长期前景十分看好，但当股价已经出现一波明显上涨时，直接追高买入心里会有顾虑。既担心短期回调，又怕踏空机会。这时，利用卖出看空期权（Put Option），就能很好地解决“不想追高，但仍想低吸”的矛盾。

案例背景

以美股 $T1 ENERGY INC(TE)$ 为例，当前股价为 1.86 美元。市场上 2025 年 10 月 17 日到期的 1.5 美元执行价的看空期权（Put Option），最新中间价约为 0.15 美元。

换句话说，投资者可以通过卖出这张 Put 期权，在满足看好 TE 的前提下，获得如下收益逻辑：

1. 如果股价继续上涨或维持在 1.5 美元以上

• 卖出的期权到期变为无价值（归零），投资者直接获得期权权利金 0.15 美元/股 作为收益。

• 以 1.5 美元的行权价计算，0.15 美元相当于 10% 的额外收益。

2. 如果股价下跌到 1.5 美元以下

• 投资者将被动以 1.5 美元的价格买入 TE 股票。

• 由于事先已收取 0.15 美元的期权费，实际持股成本为 1.35 美元，比当前市价 1.86 美元低了 27% 的折扣。

• 这就相当于实现了“低吸”的愿望。

策略优势

1. 避免追高风险

很多投资者明知道股票长期向好，但一旦出现短期涨幅，就会纠结是否该立刻买入。通过卖 Put，可以在股价上涨过程中坐享期权费收益，而不是盲目追高。

2. 边等边赚

卖出看空期权，收取权利金，就像收租一样。只要股价不跌破执行价，投资者就能稳稳赚取权利金收益。哪怕最后没买到股票，也等于在等待期间获得了额外回报。

3. 低价建仓

即使股价跌破 1.5 美元，最终被行权买入股票，也能以比市价更低的成本持有正股。结合本例，实际买入成本低至 1.35 美元，几乎相当于打了八折买入。

4. 灵活性强

卖 Put 并不妨碍后续操作。如果股价提前出现调整，投资者也可以选择回补平仓，锁定中间利润。或者当股价进入目标价区间时，主动买入正股，再结合期权做进一步组合策略。

实战经验总结

在实盘中，很多投资者容易陷入“看好却怕买贵”的心理困境。通过卖出看空期权，可以化被动等待为主动收息：

• 如果股价上涨，就赚取期权费；

• 如果股价下跌，就低价建仓，长期投资反而更有安全边际。

这种操作，本质上是一种“愿意以更低价格买入股票”的策略，相当于挂了一个带息的买入委托单。在震荡市或者上涨初期，这种方法尤其实用。