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近期我给我的核心客户们开紧急会议。

帮助他们厘清几个全球地缘政治中最巨大的风险，以及机遇。

感谢这些客户的信任，今年整体交易账户他们也非常满意。

无论是之前的铜行情，还是近期的黄金行情。

我都尽我所能给予他们最好的服务，并帮助这些家族办公室规避风险，寻找真正的超额收益所在。

以下几点和有缘人分享。

如果你看得懂就看，看不懂就算，建议取关，我的号只适合少数人。

我建议我的投资者们，以如下几点的方式去思考未来的变化：

1. 资产的流动性，和收益水平同样重要。

这已经不是房产涨几倍的时代，作为投资者要明白一件事，那就是资产的流动性几乎和收益百分比同等重要。

如果你手中持有大量缺乏流动性，无法短期赎回的资产，这意味着你的流动性在未来几年里，将对你的大类资产配置造成负面影响。当你不具备流动性，过高的exposure或是对某类资产的退出风险将非常巨大，无法变现，而在缺乏现金流，全球经济增速哑火的环境里，你会很痛苦，almost like margin call

2. 调整对于收益的预期，专注资产波动率而不是资产方向

简单来说，寄望于某几只股票暴涨十倍，几十倍的时代过去了。

在动荡的时代里，vol > growth, 因为动荡的大环境并非企业/商业模式扩张的理想环境，这也意味着典型的growth strategy将在未来几年失效，大规模亏损。

在这种环境里，波动才是永恒的，这不利于投资者，但对于投机者/交易员是最有利的市场环境。

可以说，在这种市场大环境里，驾驭alpha的能力直接和交易员驾驭波动率的能力呈现极端正相关。

3. 保持反脆弱，保持对冲。

在这样的市场环境里，和近一年的AI狂潮不同，现在的市场环境，下行风险远远高于预期收益。对于投资者来说，不对冲，不保持黑天鹅的风险将远高于潜在收益。这样的市场环境下，“黑天鹅”不会只是“黑天鹅”，黑天鹅将是“常态”，投资者需要尽可能去保持理性的反脆弱和对冲。

以上，回头聊。