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过去一年，美国经济表面上看似一派繁荣：股市热闹，企业利润不差，失业率也不算太高。但如果把显微镜拿出来看，就会发现这些亮丽数据下，其实埋着不少隐忧。尤其是关税和移民这两张老牌政策，又一次被搬上台面，成了政府调控经济的工具。问题是，这些办法历史上早就试过，效果有限，副作用往往比疗效更大。今天重新端出来，多半还是换汤不换药。

先看关税。特朗普政府上台后，对钢铁、铝材、电子产品等进口商品加征关税，后来又搞出“钢铝衍生品”关税，复杂到需要追溯金属熔炼来源【1】。表面上说是保护制造业，增加本土就业。但经济学界的共识很明确：关税成本最终大部分会转嫁给消费者。高盛研究指出，美国企业会把压力层层传导，最后由老百姓埋单【1】。2025年的数据就说明问题：进口价格整体几乎没降，仅下跌0.2%【1】，出口国并没有替美国买单，美国的企业和消费者才是真正的受害者。

更关键的是，关税并不能解决财政赤字。财政部数据显示，今年前八个月关税收入约1460亿美元【1】，其中新政策贡献880亿美元，相当于GDP的0.3%。这数字看上去不小，但面对5%~6%的财政赤字，只能算九牛一毛。换句话说，关税既补不了大窟窿，还推高物价，得不偿失。

移民政策的问题更深远。美国劳动力市场的活力，长期仰仗源源不断的移民补充。过去十年，每年净移民大约保持在100万左右。但在新政策下，2025年净移民可能骤降到20万甚至更少【2】。美国劳动力的“血液循环”，被硬生生掐住。

逻辑上看，减少非法移民，好像能腾出岗位给本地工人。但实际远比这复杂。农业、建筑、清洁、餐饮这些行业高度依赖移民。美国农业部数据表明，大约40%的农场工人是无证移民【2】。如果他们被驱逐，农产品供应马上吃紧。最近几个月，“新鲜蔬菜（不含土豆）”的价格快速上涨【1】，就是采摘人手不足导致。诺奖得主克鲁格曼就直言，农工短缺正在推高食品价格。天气、运输当然有影响，但劳动力缺口是绕不开的推手。

长期看，问题更严重。美国的生育率早已跌破2，仅靠本国人口补不上缺口。如果移民持续减少，劳动人口将停滞甚至萎缩。到那时，不仅农场、工地缺人，整个消费和生产的基盘都会动摇。IMF预测很清楚：如果净移民长期低迷，未来十年美国潜在GDP增速可能被拉低0.3-0.5个百分点【3】。听上去不大，但积累起来就是实实在在的国力损耗。

历史早就给过教训。1890年的麦金莱关税，把平均关税拉到接近50%。短期内制造业喘口气，但国内物价飙升，民怨沸腾。1892年大选，共和党在国会和总统选举中双输，关税政策很快被废。保护主义的昙花一现，既没让制造业更强，反而拖累了经济。再比如1954年的“大规模移民驱逐行动”（Operation Wetback），号称驱逐110万人，但学者认为实际被强制遣返的约30万。结果不到两年，农业和建筑业就爆发严重用工荒，政策被迫收场，也没建立长期的移民管理机制。

这些案例说明，关税和移民限制是“猛药”，短期或许见效，但副作用巨大，政治和经济成本都难以承受。今天特朗普政府重新打出这两张牌，逻辑和当年几乎一模一样，结果大概率也逃不出“短命而无疾而终”。

我们也可以换个角度想象：一家工厂机器老旧，效率下降，管理层不想着升级设备、提高生产率，而是盯着工人，把临时工赶走，再对外来的零件加价收税。账面上似乎多了点收入，但产能没提升，竞争力更脆弱。美国今天的处境，和这家工厂差不多。

归根到底，经济增长靠的是创新、投资和人才。关税和移民限制既没有鼓励企业提升效率，也没培养更多劳动力，反而和这三者背道而驰。靠这两招硬撑，美国经济也许还能维持一阵热闹，但长远看，风险越来越大。

本文首发于FT中文网。

参考资料【1】JP Morgan Asset Management. Eye on the Market – September 2, 2025.【2】U.S. Department of Agriculture, Bureau of Labor Statistics, historical data cited in Eye on the Market (2025).【3】International Monetary Fund. United States: Staff Concluding Statement of the 2025 Article IV Mission.