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$多邻国(DUOL)$ 小新最近在学外语和粤语，然后观察到了多邻国这个app，在里面学了“虾饺”，“烧卖“，”豉汁排骨“后，决定好好说说这个股票。

公司财务基本面亮眼

财务数据超预期：公司第二季度营收达2.52亿美元（同比增长41%），净利润为4480万美元（同比增长84%），均大幅超出市场预期。毛利率稳定在72.4%，同时经调整的EBITDA利润率达到了31.2%，盈利能力提升显著。

用户增长与粘性增强：日活跃用户（DAU）同比飙升40%至4770万，增速远快于月活跃用户（MAU）24%的增长（MAU为1.28亿）。这推高了用户粘性（DAU/MAU）至37.2%的历史高位，表明用户参与度非常高。

付费转化提升：付费用户数同比增长36%至1090万，付费渗透率提升至9%。订阅收入同比增长46.4%。

AI驱动成效显著：公司管理层表示AI工具的调用成本"大幅下降"，远低于最初预期，这有助于利润率改善。

上调全年指引：基于强劲表现，公司上调了2025年全年营收指引至10.1亿-10.19亿美元（此前为9.87-9.96亿美元），同时调整后EBITDA利润率指引也上调至28.5%-29.0%。

公司业务成长性亮眼

AI教育赛道前景广阔：多邻国通过AI增强功能（如Duolingo Max）有效提升了用户参与度和付费转化。AI不仅优化了学习体验，还意外地降低了运营成本，改善了毛利率。全球在线语言学习市场仍在增长，AI的应用有望进一步释放潜力。

业务多元化拓展：公司正从单一语言学习向多元化游戏化学习平台转型。收购音乐游戏初创公司NextBeat、推出国际象棋和数学课程等举措，有助于开拓更广阔的市场（TAM），并可能成为新的增长点。国际象棋课程已显示出“令人鼓舞的早期信号”。

区域市场增长强劲：特别是中国市场成为本季度增长最快的市场之一。与瑞幸咖啡的联名营销活动效果显著，首周产品销量突破900万杯，并为多邻国带来大量新增用户（联名上线3天新增用户增长超30%）。虽然Duolingo Max因需使用本地大模型审批尚未在中国上线，但Super订阅转化情况良好。

用户粘性与品牌效应：多邻国的游戏化学习体验是其核心护城河。DAU增速持续高于MAU表明用户习惯正在养成。摩根士丹利（大摩）也指出，语言学习最大的障碍是缺乏持续动机，而多邻国在提升用户粘性方面有显著优势。

建仓价格和风险提示

尽管业绩出色，但多邻国的股价在近期（特别是8月底以来）经历了显著回调。此前有分析指出其估值过高。在美联储货币政策不确定性、科技股整体波动加大的背景下，高增长的成长股更易受到市场情绪和利率预期变化的影响，存在短期回调风险。

估值争议：多邻国一直被吐槽的就是过高的估值，截止9月11日，PE倍数还是高达146倍，不少投资者对这高估值忘而确保。主流机构目标价基本在：300-500美元当前股价：287.49美元，已接近部分机构的“中性”目标价，但远低于高盛、摩根士丹利等大行的乐观目标价。

建仓建议：小新认为，多邻国已经跌倒前期低点附近了，只要能在280美元这边有向右趋势走出来，可以考虑建仓，整体风险较小。分批建仓建议：

稳健型：可在280-300美元区间分批试探性建仓，控制仓位，等待回调机会。

激进型：看好长期成长可在当前价直接小仓位试水，后续如跌至270-280美元可继续加仓。

长期价值派：若看好AI教育赛道和多邻国的全球扩张，建议分批布局，最终目标价可参考400-500美元区间。