社区

    这下可谓是群英荟萃，萝卜开会了。

    美国参议院以48：47通过了特朗普提名海湖庄园协议缔造者斯蒂芬米兰为美联储理事的决议，美国法院也驳回了特朗普对美联储理事丽莎·库克的刑事指控，也就是说，这次美联储决议会有被炮轰的鲍威尔，特朗普亲信米兰，特别想进步的沃勒，还有刚刚被针对的库克，真是都凑齐了......

    美联储本次降息25bp板上钉钉，但点阵图和投票结果估计分歧会很大......媒体指出，极端情况下可能出现四种情况：25bp，50bp，不降息，然后库克支持加息25个基点来表现美联储独立性，当然概率太低。笔者目前拟合情况是，沃勒，鲍曼和米兰支持降息50个基点，穆萨莱姆和施密德支持不降息，其余支持降息25个基点，以7：3：2通过鲍威尔时代最割裂的决议——上次是2019年9月降息25个基点，结果7：2：1，一人支持降息50个基点，另外两个人支持不降息。

    现在市场都在担心美联储的独立性受到干扰——毕竟上世纪的大滞胀历历在目，而现在特朗普的政策大有让美国更加滞胀之势，美联储必须要做出行动，不然很有可能再次被钉在耻辱柱上。

    换了特朗普钦定的美联储主席美联储就会丧失独立性吗？笔者认为不会。毕竟鲍威尔也是特朗普选的，上任后就开始超预期加息；拜登提名他连任他也在2022年领导美联储大幅加息和缩表。再往前，耶伦在奥巴马任内加息引起波动，在特朗普任上继续温和加息和缩表；伯南克开始加息，后续果断救市，然后又退出QE；格林斯潘从里根到小布什都是伺机抉择，还和克林顿关系很好（当然，克林顿还是抱怨格林斯潘利率太高）......总的来说，自从70年代美联储丧失独立性被谴责后，沃尔克以来的每位美联储主席都保持中立，以就业和通胀为目标。

    目前，美联储独立性遭遇了尼克松以来的最大考验，鲍威尔和他的继任者能不能做到不动摇呢？可以。因为对所有经济体来说，货币/主权信用最为重要，股市债市暴跌可能问题都不大，本币出现很严重的信用危机会导致该经济体陷入极大的经济危机当中。大萧条时期，所有国家的本币都遭遇了严重的通缩和对黄金贬值，此后不得不放弃金本位。而次贷危机时候，虽然金融系统和经济增长也遭到了考验，但全球央行强有力的行动避免其从金融危机，经济衰退变成主权信用危机和大萧条。实际上特朗普也很清楚美元美债重要性，否则他不会暂停关税和豁免美国重要优势项目。贝森特也帮他帮腔，如果有必要特朗普会希望加息。

    等待这次美联储决议——会是年内最重要，也是鲍威尔任期最割裂的一次。