社区

image.png

大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过发行情况、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我，加入港股打新群。

发行情况

全网同名：兔子打个新

公司是从紫金矿业中拆分出来的，主要做黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售，海外拥有8做矿山，分布在中亚、南美、大洋洲和非洲。

公司是全球黄金开采行业增长最快的公司之一，从2007年收购塔吉克斯坦吉劳/塔罗金矿起步，通过全球收购及多个大型黄金矿山的运营强化及扩产，公司业务不断扩张。根据弗若斯特沙利文资料显示，截至2024年12月31日，公司的黄金储量为2,750万盎司，位居全球第九；2024年公司黄金产量为46.7吨，位居全球第十一。

估值合理性

全网同名：兔子打个新

公司毛利率和净利率和可比公司相比具有一定优势，目前PE倍数25倍，不算贵。

不过根据测算，今年公司利润在100亿港元，对应PE在17.5倍，上市后PE倍数可以看到25倍以上。

优势

1. 基石阵容超级豪华，占比49.9%。基石总共出资124亿。29家机构参与，基本上熟悉的都来了，耳熟能详的包括：贝莱德、高毅及中信、富达基金、景林、中国太保、泰康人寿、汇添富、高瓴、UBS、广发国际、橡树资本、未来资产、富国基金、IDG资本、Millennium、云峰金融、道翼资本、施罗德投资、高毅资产、加皇环球资产管理、源峰基金

还有很多不知名但是实力非常强的公司：

GIC：新加坡政府投资

Baillie Gifford：百年历史的投资管理公司

Arc：新加坡基金管理公司、专注中国TMT、先进制造、消费及医疗的机构，最终实控人拥有千亿美元的资产管理规模

GBAHIL：大湾区共同家园投资有限公司

高亚：背后是SMG Management Limited，专注金融、能源及资源、材料、物流、消费及医疗等方面的投资

斯派柯：背后是港股上市公司招金矿业（1818.HK）

之前宁德时代的基石已经足够豪华了，没想到紫金的实力更加强，感觉没点实力都参与不了。

2. 黄金价格今年不断创新高。伦敦金从今年年初的2646美金/盎司上涨至现在的3684美金/盎司，涨幅超过39%。现货黄金也是不断创新高，黄金价格的上涨会直接影响紫金国际的营收。

全网同名：兔子打个新

兔子先生预计，未来半年黄金价格还会持续攀升，主要由于以下几个原因：

首先就是美联储的态度变了。他们在8月的会议上已经放话，打算今年降息75个基点。这一下子就把10年期通膨保值债券（TIPS）的收益率打下来了，短短两周就从1.9%掉到1.3%。利率越低，拿着黄金的成本就越低，金价自然更容易往上走。

再央行不断购入黄金。光是2025年第二季度，各国央行就净买了378吨黄金，刷新了单季纪录。特别是波兰、土耳其和我们中国央行，三家加起来占了总购买量的六成。大家都在悄悄减少对美元的依赖，黄金就成了更好的避险选择。

美国债务高企。已经突破37万亿美元了，财政赤字也一直维持在6%以上。钱越借越多，市场就越担心将来会不会靠通胀来变相“赖账”。这时候，黄金这种实实在在、没有交易对手风险的东西，就显得特别有吸引力。

另外，国际上的地缘冲突还没消停，加上赶上美国大选年，各种不确定因素一堆积，越来越多资金就开始往黄金市场里跑，不管是黄金ETF还是现货，买盘都在持续增加。

3. 矿山资源量相比收购时整体增长。这是什么意思呢？公司先收购矿山，然后再开采，比如收购矿山的时候预计可以开采1吨的黄金，从而约定了一个收购价格，但是实际开采出了1.5吨的黄金，相当于多出来的0.5吨黄金是捡来的，岂不是增加了公司营收么。

全网同名：兔子打个新

4. 2025年上半年利润超过2024年全年。2025年上半年，紫金黄金国际交出了一份堪称“炸裂”的业绩成绩单，其表现不仅远超市场预期，更是创造了里程碑式的纪录。公司在今年前六个月实现的净利润已突破6.25亿美元，这一数字不仅同比暴涨225%，它已经超过了2024年全年的总利润6.21亿元，仅用半年时间就完成了对去年全年业绩的超越，发展动能极为强劲。

全网同名：兔子打个新

5. 上市后10天快速纳入沪港通。如果公司上市日收盘时市值处于恒生综指成分股市值的前10%，则上市后的第十个交易日结束直接纳入纳入恒生综合指数，从而第11个交易日就纳入沪港通，这样国内的公募就会被迫买入公司股票。

劣势

1. 和一个小票西普尼撞车，两者只能二选一。

2. 中的不够多。

全网同名：兔子打个新

推荐评级

这个票兔子先生给的评级是金兔，目前行情比较好，很多公司上市就翻倍，但是中不了，兔子先生也不想让大家白白损失100的手续费，但是紫金国际是一个少数可以梭哈的项目，中签率高，如果没中暗盘还可以捞，长期看好，业绩听说明年年初会出大利好。

评级说明如下：

金兔：融资认购（财务数据很好，市场行情不错，有国有背景的，有故事讲）

银兔：现金认购（没那么性感，但有几个点可以博一下）

铜兔：二级市场观望一下（平平无奇的公司，这类占比50%）

草兔：放弃（一切为了圈钱而上市的公司）

最近比较忙，这周还去参与了很多项目港股IPO项目的管理层路演，不断学习进步吧。

$紫金黄金国际(02259)$ $紫金矿业(02899)$ $周六福(06168)$ $老铺黄金(06181)$ $不同集团(06090)$

@话题虎 @小虎征文 @Seven8 @爱发红包的虎妞