国银金租 · 央企 · PE 4倍 🌗 （30/9/2025 星期二）
$华润置地(01109)$ （市值2125亿元）与中国海外（688，市值 1538亿元），同属央企，公认为最稳健的内房股。现价二拣一，拣中海外。
今年以来，润地股价升32%，中海外只升13%；润地今年预测PB 0.67倍，中海外仅0.36倍，较润地折让达46%，较本身过去7年平均0.71倍折让一半。中海外现价14.05元，追落后，目标17元，潜在升幅21%。第一上海9月睇19.35元（高过现价38%），摩通9月睇16.5元（高过现价17%）。
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国银金租（1606，H股市值48.5亿元，H+内资总市值221亿元）属央企，「国银」是国家开发银行的缩写，「金租」是金融租赁的简称。6月20日于1.43元荐买，现价1.75元，较荐前升22%，胜恒指（同期升15%）7个百分点，未来水位仍大。
1️⃣ 国银金租业务是飞机租赁；基础设施租赁；船舶、商用车、工程机械租赁等。2025财年（12月年结）上半年，营收120.45亿元人币，按年跌3.5%；纯利24.01亿元人币，按年大升28%。上半年借款规模与利率同降，有利业绩增长。全年盈利预测51亿元人币（EPS 0.40元人币），增幅11%，预测PE仅4.0倍、PB 0.46倍。
在同业中，国银金租估值最为吸引。以下是同业今年预测估值比拼：
· 国银金租（1606）：PE 4.0倍、PB 0.46倍；
· 中国飞机租赁（1848）：PE 6.9倍、PB 0.76倍；
· 中航租赁（2588）：PE 8.7倍、PB 0.88倍；
· Financial Partners（日：7148）：PE 9.0倍、PB 3.21倍；
· Air Lease（美：AL）：PE 10.7倍、PB 0.93倍；
· Piramal（印度：PIEL）：PE 19.5倍、PB 0.90倍；
· GATX（美：GATX）：PE 19.9倍、PB 2.39倍；
· Cholamandalam（印度：CIFC）：PE 25.7倍、PB 4.58倍；
· FTAI（美：FTAI）：PE 32.4倍、PB66.51倍。
2️⃣ 国银金租2016年7月上市，IPO价2元，现仍潜水12%。上市年，盈利15.61亿元人币，今年盈利预测51亿元人币，九年增幅227%。
3️⃣ 国银金租2024财年每股息8.9分人币，2025财年预测10.7分人币，股息率6.7厘。
✏️ 目标上调至2.4元
4️⃣ 内资股发行98.7亿股，国家开发银行（中国三大政策银行之一）占82.5％。H股发行27.7亿股，中交建（1800）、中再保（1508）、中国船舶、长江三峡集团、广东恒建等，共持57.4%；中资大股东以外，街货11.9亿元。
🎯🎯🎯 国银金租现价1.75元，目标由2.2元上调至2.4元，潜在升幅37%。达标计，PE仍仅5.5倍，仍远低于本港上市同业中国飞机租赁（PE 6.9倍），及中航租赁（PE 8.7倍）。天风证券6月睇2.68元（高过现价53％）。
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