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8天长假前的倒数第二个交易日，A股港股迎来普涨，午后加速上涨，上证收3862点，距前高3899仅差不到1%，深成指和创业板指本均涨超2%，实现了对周五阴线的反包，盘面上颇为强势。

今年的第三季度即将收官，前九个月A股港股行情有着不俗的表现，上证年内涨幅15%，沪深300指数17%，创业板指更是超过了50%。今年行情的一条主线就是科技，关于科技行情，早在二月春节后我们就有聊过。

科技这个概念挺广泛的，今年是由DeepSeek兴起，随后带动了机器人概念、上游的芯片半导体等概念，然后像A股的算力、CPO这些都属于科技，港股那边则是阿里等恒生科技为代表AI题材。从某些方面讲，像宁德时代这种新能源电池龙头也算科技，生物医药尤其是创新药领域，也属科技范畴。所以，像双创涵盖了很大比重的半导体、新能源电池、生物医药，自然非常强势。这是与国际接轨的，美股早在两年前就已经由ChatGPT引领出一波科技牛市。

虽然上边说的这些都是科技，但具体来看各题材板块间情况也各不相同。有的估值已经处于历史最高位，有的估值刚刚回到合理区间；有的更多是炒概念，没什么业绩，有的则是真有硬实力，在海外市场也有很大的市占率。所以，具体到交易上，大家一定要有区别的对待这些科技题材，看清哪些是机会，哪些是风险。

牛市里芯片半导体从不看市盈率，看的是市梦率，上涨全看想象力。像AI、机器人现阶段这么火热，即使A股科技板块处于高位，也并不代表短期就会熄火，说不定还会继续高歌猛进、创新高。但话说回来，我们一直做这个《估值分析》系列，就是为了理性的用数据来看市场，即使你参与其中，也有必要了解现阶段它们已经高估，风险或已在酝酿。

星河悟饭，公众号：星河投资日记3800点来看各大题材指数的最新估值

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1、摩尔线程火速过会，即将在科创板IPO，上会前估值已达310亿，红杉资本、高瓴、腾讯、中国移动、字节跳动等公司参与了其前6轮的融资，可谓众星云集。摩尔线程是国内极少数覆盖全功能GPU（图形+AI计算）的公司，被很多人认为它比寒武纪更适合称为“中国版的英伟达”。国庆回来，四季度有摩尔线程还有宇树科技的IPO，中国股市科技行情大概率还将持续一段时间，像最近A股就在炒摩尔线程的影子股、概念股了。机会和风险并存，谨慎参与吧。

2、周末出了大股东减持公告的中际旭创，今天盘中大涨近5%，收涨0.74%，没受到什么利空冲击。这就是牛市和熊市的区别，熊市里对利好无感、真有点利空使劲砸，牛市里这些利空统统都是噪音，市场资金根本不care，接着奏乐就好......

3、中国十年期国债收益率近期持续走高，已从5月的1.64%升至1.9%，对应着的，国债价格持续下跌。尽管国内利率长期处于下行区间已成为共识，但最近股债跷跷板、增值税恢复增收等多重因素叠加，导致了这轮国债价格的走低。像市面上有很多类似余额宝这种的看着像货币基金的保本理财，有着3%左右的高收益率，看着很诱人，实际上很多都是债基，配置了很多债券。这种与货币基金有区别，并不保本，遇到最近的情况，可能几周时间就能把之前大半年的收益跌光。

4、茅台飞天原箱9月22日跌至1760元/瓶，创出新低后最近几天有所反弹，已升回1800元，9月以来茅台酒终端动销增量环比增长1倍，同比增长20%。至于传统消费是否真的见底，还有待继续观察。总之，现在很多的所谓老登股估值很低，股息率又很高，有耐心的朋友可以逐渐关注起来了。

5、港股方面，恒生指数、恒生科技指数纷纷大涨。最靓的仔还是阿里，有AI叙事就是不一样。小米则逆市下跌，尽管小米17大卖，但现在1.3万亿的市值对小米来说也不算低估了，甚至还有些高估，小米股价后续能否在这里站住，能否再涨出新高，需要持续用业绩来证明自己。

6、京东公布“双11”规则，10月9日持续到11月14日，共37天，真长啊......此外，盘后消息，京东工业拟IPO募资5亿美元，京东系的又一家公司.....

今天就这些，明天比较忙，可能就不发了，十一期间还会有更新。先预祝大家假期愉快！

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