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吉林临江
10-07

不用英伟达芯片了？

“股权换采购”！AMD与OpenAI的协议是“半导体历史上罕见”的

该协议本质上是一种金融工具，将硬件销售转化为股权配置。该结构将AMD估值与OpenAI基础设施增长挂钩，同时也为OpenAI提供自筹资金途径，认股权证升值可资助后续GPU采购，减少直接资本支出需求。若AMD股价涨至600美元，OpenAI的1.6亿股份总价值将达960亿美元，约等于协议中硬件设备价值。

“股权换采购”！AMD与OpenAI的协议是“半导体历史上罕见”的

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nisyigg
·10-07
都用吧，英伟达的服务器带着英特尔cpu，再带上AMD也是属于雨露均沾了
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Altman则强调了“海量算力”对于实现AI潜力的必要性。分析师认为，表面上这只是一项供应协议。但其本质可以被视为一种金融工具，将AI硬件销售转化为股权配置，将AMD的长期估值与OpenAI的基础设施增长直接挂钩。即使考虑股权稀释，6吉瓦需求给AMD带来的企业价值提升远超新增股份发行的影响。消息发布后，AMD周一股价飙升近24%。（AMD股价一度高开至220美元上方）名为采购，实为深度捆绑分析认为，这项协议的精妙之处在于其金融结构。AMD的8-K文件显示，这份认股权证在设计上使其功能等同于一项基于业绩的股权激励，而非传统的股权稀释，AMD无需放弃治理控制权或董事会代表权。每股0.01美元的名义行权价，意味着一旦行权条件满足，同时OpenAI几乎可以零成本获得AMD股票，其回报完全取决于两大核心支柱，运营执行与市场表现。具体来看：第一部分股权与首批一吉瓦的MI450系列GPU部署挂钩，将于2026年下半年开始，一旦硬件交付并被接受，这部分股权即告归属。其余股权的解锁则与两个动态变量绑定——OpenAI后续的GPU采购量以及AMD的股价。这种设计创造了一种强大的共生关系。OpenAI只有在实际采购并部署了AMD的硬件，并且这一举措有效推动了AMD数据中心业务增长、进而获得资本市场认可（体现为股价上涨）时，才能获得全部股权收益。协议的有效期至2030年10月，未归属的股份将自动作废。AMD同时保留了反稀释和转让限制条款，确保OpenAI不能随意出售或转让该认股权证。AMD与OpenAI的双赢算盘从财务和战略层面看，该协议为双方都创造了显著价值。对于AMD而言，这是一种创新的客户获取方式。它将传统的前期折扣或返点成本，转化为与未来业绩挂钩的股权成本，既锁定了至少一吉瓦的确定性收入，又将股权稀释的风险与实际的业务增长捆绑。这为AMD的下一代数据中心GPU——MI450系列及其Helios机架级平台， 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