有影响能关门？看把这_老虎社区_美港股上老虎

MOORE
10-07

有影响能关门？看把这边能得！

美国政府关门持续，市场关心的核心数据怎么办？

投资者必须转向替代性数据。

美国政府关门持续，市场关心的核心数据怎么办？

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style=\"text-align: left;\"><strong>美联储</strong>：由于其资金不依赖国会拨款，将继续按时发布数据。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>财政部</strong>：每日财政报表（Daily Treasury Statement）的发布不受影响。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>失业金申请数据</strong>：虽然官方周四的报告暂停，但各州仍在发布数据，可以通过汇总得到一个等效的全国数据系列。</p></li></ol><p style=\"text-align: left;\">此外，所有私营机构（如ISM、NFIB、世界大型企业联合会等）发布的数据均不受影响。历史经验表明，政府重开后，被推迟的数据发布时间将顺延，延期时长通常略长于关门持续的时间，并且后续的报告也可能因积压工作而延迟。</p><h2 id=\"id_4083483709\" style=\"text-align: left;\">二、 替代数据观察：如何在“数据盲”中摸索前行</h2><p style=\"text-align: left;\">在官方数据缺失的背景下，投资者可以借助私营部门和部分仍可用的政府数据，继续追踪劳动力市场、通胀和整体经济的脉搏。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>劳动力市场：</strong> 高盛利用仍可用的数据更新了其劳动力市场追踪模型。结果显示，其<strong>就业增长追踪指标</strong>在经历了4月和5月接近零增长的低谷后，已在9月份反弹至每月8万人的水平。但该模型的一大短板是无法有效追踪政府招聘趋势。值得注意的是，一项联邦政府的“延迟辞职计划”已于9月30日结束，预计将导致约12.5万名员工的离职体现在10月份的就业数据中，对当月就业增长构成显著拖累。</p><p style=\"text-align: left;\">在<strong>劳动力市场紧张程度</strong>方面，无论是常规模型还是仅使用可用数据的“关门版”模型，均显示截至8月，劳动力市场的紧张程度已低于2018-2019年时期，并且“关门版”模型暗示9月份市场紧张程度进一步放缓。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>通胀数据：</strong> 尽管不存在能够全面替代官方CPI的高质量数据，但通过高盛的自下而上模型，我们仍能一窥通胀趋势。该模型利用替代性价格数据对各主要分项进行预测。初步估算显示，9月份核心CPI月度涨幅可能已放缓至0.26%，低于8月份的0.35%。具体来看，模型预测二手车价格上涨0.5%，新车价格上涨0.1%，而机票价格下跌1.5%，租金涨幅则有所放缓。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，投资者必须认识到，在没有官方数据进行交叉验证的情况下，长期依赖模型预测的风险在于，模型与实际通胀之间的偏差可能会在不被察觉的情况下累积。</p><h2 id=\"id_1755456914\" style=\"text-align: left;\">三、 替代数据的局限性：投资者需警惕两大陷阱</h2><p style=\"text-align: left;\">在使用替代数据时，投资者需要注意两个关键问题：</p><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>并非所有替代数据都可靠</strong>：许多替代数据同样面临官方数据存在的问题，如数据错误、收集率低、大幅修正等，甚至还存在代表性不足等特有缺陷。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>“软数据”可能过度悲观</strong>：在政府关门期间，消费者和企业信心等“软数据”（即情绪调查）往往会比反映实际经济活动的“硬数据”表现出更大幅度的放缓。在2013年和2019年的关门事件中都出现了这种情况，因此它们可能会夸大经济的疲软程度。</p></li></ol><h2 id=\"id_248165162\" style=\"text-align: left;\">四、 关门对经济的实际影响几何？</h2><p style=\"text-align: left;\">根据高盛的测算，政府关门对经济的直接影响相对温和。</p><ul style=\"\"><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>对GDP的影响</strong>：此次关门涉及约62.7万名联邦雇员休假。预计每关门一周，将对第四季度实际GDP的季调后年化增长率产生约0.11个百分点的直接拖累。不过，一旦政府在第四季度结束前重开，这部分损失将在明年第一季度以同等规模反弹回来。</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>对劳动力市场的影响</strong>：关门对就业数据的影响可能与直觉相反。在<strong>非农就业报告（机构调查）</strong>中，由于休假员工依法将在政府重开后获得补发薪水，他们很可能仍被视作“在职”，因此对就业人数影响甚微。而在<strong>失业率（家庭调查）</strong>方面，这些员工理论上应被计为“临时解雇”，这可能导致失业率上升0.1个百分点。但历史经验表明，在2013年和2018-2019年的关门期间，大部分休假员工被错误地归类为“在职但未上班”，因此实际影响可能更小。</p></li></ul><h2 id=\"id_1359927406\" style=\"text-align: left;\">五、 数据质量隐忧：延期发布的数据还可信吗？</h2><p style=\"text-align: left;\">长时间的关门可能会通过两种方式损害最终发布的数据质量。</p><p style=\"text-align: left;\">首先，数据收集工作本身会受影响。例如，在2013年关门期间，负责CPI数据采集的价格调查员被强制休假，导致劳工统计局（BLS）仅收集了约75%的常规价格样本。</p><p style=\"text-align: left;\">其次，收集流程或参考周期的改变可能引入偏差。例如，在1995年关门事件后，BLS曾指出，调查参考周的变更以及调查日期与参考周之间间隔的拉长，都可能对受访者的回答产生影响。</p><p style=\"text-align: left;\">因此，对于投资者而言，在政府重开并发布积压的数据后，如果出现与普遍预期差异巨大的“意外”数据，应当对其持谨慎态度，适当降低其权重，但不应完全忽视。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国政府关门持续，市场关心的核心数据怎么办？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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替代数据观察：如何在“数据盲”中摸索前行在官方数据缺失的背景下，投资者可以借助私营部门和部分仍可用的政府数据，继续追踪劳动力市场、通胀和整体经济的脉搏。劳动力市场： 高盛利用仍可用的数据更新了其劳动力市场追踪模型。结果显示，其就业增长追踪指标在经历了4月和5月接近零增长的低谷后，已在9月份反弹至每月8万人的水平。但该模型的一大短板是无法有效追踪政府招聘趋势。值得注意的是，一项联邦政府的“延迟辞职计划”已于9月30日结束，预计将导致约12.5万名员工的离职体现在10月份的就业数据中，对当月就业增长构成显著拖累。在劳动力市场紧张程度方面，无论是常规模型还是仅使用可用数据的“关门版”模型，均显示截至8月，劳动力市场的紧张程度已低于2018-2019年时期，并且“关门版”模型暗示9月份市场紧张程度进一步放缓。通胀数据： 尽管不存在能够全面替代官方CPI的高质量数据，但通过高盛的自下而上模型，我们仍能一窥通胀趋势。该模型利用替代性价格数据对各主要分项进行预测。初步估算显示，9月份核心CPI月度涨幅可能已放缓至0.26%，低于8月份的0.35%。具体来看，模型预测二手车价格上涨0.5%，新车价格上涨0.1%，而机票价格下跌1.5%，租金涨幅则有所放缓。然而，投资者必须认识到，在没有官方数据进行交叉验证的情况下，长期依赖模型预测的风险在于，模型与实际通胀之间的偏差可能会在不被察觉的情况下累积。三、 替代数据的局限性：投资者需警惕两大陷阱在使用替代数据时，投资者需要注意两个关键问题：并非所有替代数据都可靠：许多替代数据同样面临官方数据存在的问题，如数据错误、收集率低、大幅修正等，甚至还存在代表性不足等特有缺陷。“软数据”可能过度悲观：在政府关门期间，消费者和企业信心等“软数据”（即情绪调查）往往会比反映实际经济活动的“硬数据”表现出更大幅度的放缓。在2013年和2019年的关门事件中都出现了这种情况，因此它们可能会夸大经济的疲软程度。四、 关门对经济的实际影响几何？根据高盛的测算，政府关门对经济的直接影响相对温和。对GDP的影响：此次关门涉及约62.7万名联邦雇员休假。预计每关门一周，将对第四季度实际GDP的季调后年化增长率产生约0.11个百分点的直接拖累。不过，一旦政府在第四季度结束前重开，这部分损失将在明年第一季度以同等规模反弹回来。对劳动力市场的影响：关门对就业数据的影响可能与直觉相反。在非农就业报告（机构调查）中，由于休假员工依法将在政府重开后获得补发薪水，他们很可能仍被视作“在职”，因此对就业人数影响甚微。而在失业率（家庭调查）方面，这些员工理论上应被计为“临时解雇”，这可能导致失业率上升0.1个百分点。但历史经验表明，在2013年和2018-2019年的关门期间，大部分休假员工被错误地归类为“在职但未上班”，因此实际影响可能更小。五、 数据质量隐忧：延期发布的数据还可信吗？长时间的关门可能会通过两种方式损害最终发布的数据质量。首先，数据收集工作本身会受影响。例如，在2013年关门期间，负责CPI数据采集的价格调查员被强制休假，导致劳工统计局（BLS）仅收集了约75%的常规价格样本。其次，收集流程或参考周期的改变可能引入偏差。例如，在1995年关门事件后，BLS曾指出，调查参考周的变更以及调查日期与参考周之间间隔的拉长，都可能对受访者的回答产生影响。因此，对于投资者而言，在政府重开并发布积压的数据后，如果出现与普遍预期差异巨大的“意外”数据，应当对其持谨慎态度，适当降低其权重，但不应完全忽视。","news_type":1,"symbols_score_info":{".DJI":1.1,".IXIC":1.1,".SPX":1.1}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":243,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":26,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}