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减仓紫金矿业，买入GLD期权，维持小仓位黄金。

10月2日，34.22港币卖出45%仓位的紫金矿业h，sell put 10月30日到期的30港币的紫金矿业，收取权利金0.417。这笔交易相当于，我愿意在10月底前买入28-0.417=27.583港币的紫金矿业；而17倍pe的紫金并没那么低估了，我减仓了。

昨日卖出剩余仓位，sp11月27日到期28港币的紫金。纠结几日，最终还是按照原计划卖出。当初买入觉得紫金低估，8座海外黄金矿拆分上市，利于估值提升。

我乐观觉得下半年紫金矿业归母净利润257.88亿（增长52%），25年全年归母净利润490.8亿。更好业绩，需要铜价在4季度往上走走。如果接下来铜价直接冲高，那么紫金的仓位只能卖飞了。如果跌下来到心理价位，再接回来。

同时，10月3日再次建仓GLD期权，维持一定黄金仓位。黄金价格调整幅度，没有金矿股那么剧烈。拿着小仓位的深度价内期权，比较安全，26年6月18日到期300美元的call。当时黄金价格3800美元不到，我预计最高冲高也就是10%。只是没想到，这么快到了4000美金。

在一个长趋势中，金价破前高买是一个好策略。这轮我在黄金破3500美元时加仓。而风险就是，最后一次我必定会错。在过去3年，逢低买入，或者破前高买，都是好策略。前提是，本次黄金价格的长期趋势是正确的。

一个好的策略，是能在这轮趋势中，可以不断重复的。

本质上，美元还是美国一国货币，当美元作为全世界储备资产时，美元会被推向虚高。美国经济/政治地位不坚固时，虚高的美元只能回落。

1968年美国实施黄金双轨制，国家间官方清算维持35美元/盎司，民间市场自行交易。1971年的尼克松冲击，放弃美元绑定黄金。1985年广场协定，推动了美元贬值和非美货币升值。每次，美元的大幅贬值，都是黄金价格的飞起。不是黄金价格上升了，而是同样的美元买不到1盎司黄金了。