社区

1 引言

纳斯达克100指数是美国纳斯达克交易所最重要的指数。在美国追踪该指数的ETF基金包括：

• QQQ（3938亿美元）；

• QQQM（649亿美元）；

• CNDX（227亿美元）等。

图1 QQQ基金

在国内，追踪纳斯达克指数的ETF基金也高达12支，包括：

• 广发纳指ETF（159941，295亿元）；

• 国泰纳指ETF（513100，169亿元）；

• 华夏纳斯达克ETF（513300，113亿元）；

• 纳指ETF易方达（159696，38亿元）等。

图2 纳指ETF易方达

我相信，很多喜欢纳斯达克100指数的朋友都有投资国内的纳指ETF，同时也有很多人自主或受人影响选择了QQQ或QQQM。

很多朋友也经常问我，是否也投了QQQ？当收到否定的回答后，他们常常建议我直接去投资QQQ，不过都被我婉拒了。

为什么？因为我眼里现阶段中国纳指ETF优于美国纳指ETF。

虽然我之前我也多次聊过，同时也写了第一版文章（为何我说中国纳指ETF优于美国纳指ETF？），强调务必珍惜国内优质的纳指ETF，不过现在情况有变，国内纳指的优势更加突出了，因此做一版更新。

图3 常见中美纳指ETF

2 分析与讨论

2.1 正常理解：美国纳指ETF优于中国纳指ETF

这个观点其实没问题。

美国纳指ETF相比中国纳指ETF有如下优势：

（1）规模更大，高达上千亿美元；

（2）流动性更好；

（3）仓位更高，几乎满仓，因此单看净值表现更好；

（4）费率仅为0.2%或更低，损耗更小；

（5）不限购，因此场内买卖无溢价。

2.2 实际角度理解：中国纳指ETF优于美国纳指ETF

（1）合法合规带来的安全收益

根据国内法律规定，除合格境内机构投资者（QDII）以及“沪港通”“深港通”等机制外，境内投资者参与境外证券交易不受境内法律法规保护，可能面临损失。

此外，中国国家外汇管理局规定，个人购汇应主要用于旅游、留学、就医等项目，若个人违规购汇用于境外证券投资，属于违法违规行为，可能面临罚款或限制购汇等处罚。

国务院令（第532号）发布的《中华人民共和国外汇管理条例》第 44 条规定：“违反规定，擅自改变外汇或者结汇资金用途的，由外汇管理机关责令改正，没收违法所得，处违法金额 30% 以下的罚款；情节严重的，处违法金额 30% 以上等值以下的罚款。”

这里懂的都懂。

我选择合法合规国家批准的QDII基金，依法依规交易并贡献税收。

图4 大明王朝1566电视剧对话

（2）便捷性

这点无需多谈，国内可以直接通过支付宝、微信购买纳指ETF联接基金，也可以在便捷开户之后在场内购买纳指ETF。

作为对比，现阶段要想开通港美股账户则是几乎不可能了。绝大部分海外券商app都下架了，同时也关闭了内地居民通道，审核标准很严格。

图5 21世纪经济报关于港美股账户内容报道

（3）阶段性免税带来的收益

现阶段，投资国内纳指ETF是没有资本利得税的，同时也没有红利税。

图6 国内纳指ETF基金年报中税务内容

然而，如果你是通过海外证券投资港美股，在年度盈亏抵消后的应当缴纳20%的个人所得税（资本利得+红利）。

这是国家个人所得税法规定的条例。

随着CRS（共同申报准则）数据交换的进行，今年来应该很多人都收到了税务局的交税提醒。

图7 财新网报道的港美股投资收税内容

基于此，我们可以做一下计算，看看此部分差额是多少。

假设资产是纳指100，参考过去多年年化收益率18%，同时假设为长期投资，到期后卖出：

三年复合税前收益64%：

三年复合税后收益64% ×（100-20）% = 51%

年化损失：3.3%

五年复合税前收益129%：

五年复合税后收益129% ×（100-20）% = 103%

年化损失：2.8%

十年复合税前收益423%：

十年复合税后收益423% ×（100-20）% = 338%

年化损失：2.1%

优秀的国内纳指ETF每年相比全收益损失还不到1%（三代国内纳指ETF年化追踪差异分析）。

当然你可以不卖或只卖一部分，那么影响小一些。然而我想说，十年换手一次已经是个很低的交易量了，大部分人没这个耐心。

（4）稀缺带来的溢价收益

这里我引用经济学中最重要最基本的一个原理：供需原理。

当市场中供给大于需求时，价格会下跌；而当需求大于供给时，价格会上涨。

在美国市场，优质基金遍地走。

既有美国纳指ETF基金QQQ，QQQM，还有标普500基金SPY，IVV，VOO等，还有MAGS Magnificent Seven ETF（7大科技ETF），还有既刺激又高收益的大饼基金（IBIT），3倍纳指100（TQQQ）等。

更重要的是，以上基金皆放开供应，量大管饱。

因此，交易价格基本就是净值，无额外价值。

作为对比，在国内的资本市场中，长期年化收益12%+的基金可谓沙漠中的清泉，罕见（如标普500ETF和纳指ETF等）！

更重要的是，因为一些原因，此类基金的供应十分有限，稀缺！

一瓶水，在城市里价值2元，在沙漠中可值10元，20元，100元！

图8 水的价值

类似做生意：

在城市卖水，进价1元，运费费0.2元，可以卖2元。

在沙漠卖水，进价1.5元，运输费0.5元，但可以卖5元。

看似成本更高，运输费也更高，但收益却也可能更高。

因此，你选择去哪里做生意呢？

国内的优质QDII基金常常溢价。这体现的就是供需原理，反映的就是市场稀缺价值。

这点在纳指科技ETF，标普信息科技LOF上反映的更加明显！

对于了解并熟悉场内纳指ETF的投资者而言，不时可以尝尝溢价的甜（纳指科技ETF159509和博时纳指100ETF513390溢价已经过高，该换车了！）。不过注意莫贪杯！

一次溢价5%-10%的收益就远胜那些损耗，更何况有时一年多次溢价。如果外汇额度不发生大变化，我担心后面溢价还会更高（观QDII额度变化，论QDII基金 — 第3版）。

3 结论

对于绝大部分生活工作在国内的投资者而言，无论是考虑合法性，便捷性，还是真正的到手收益，国内纳指ETF都是更好的选择。

因此，我个人一直是选择国内纳指ETF。

注：本文仅是个人投资记录，不为任何人提供建议。成年人为自己的钱负责！

引申阅读：

基金横评合集 第5版

经典文章合集 第5版