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一、行情速览：行业与个股一张表

1. 美股GICS二级行业“Coal & Consumable Fuels”过去5日暴涨+69.8%，为113个二级行业中唯一涨幅超50%的板块，资金净流入连续两周居首。同期 $SPDR能源指数ETF(XLE)$ 仅+4.3%，板块相对收益高达65个百分点，创下2008年以来最大单周超额收益。

2. 个股层面（市值>3亿美元） $Energy Fuels Inc(UUUU)$ 全美唯一同时量产铀+稀土的运营商，周五再创2008年以来新高 ； $Uranium Energy Corp(UEC)$ 德州Hobson工厂产能利用率升至95%，公司宣布启动库藏股回购 ; $Centrus Energy Corp.(LEU)$ 高丰度低浓铀(HALEU)独家供应商，白宫10月7日将其列入“关键基础设施”名单；$Core Natural Resources, Inc.(CNR)$ 煤炭+铀双轮驱动，Q3预告EPS同比增4倍，空头周内回补130万股。

二、三层逻辑：为什么涨？

1. 事件催化

   • 10月7日美国众议院以392:16高票通过《核能加速法案》，拟对现有核电机组延长10年税收抵免，并新建8000万千瓦小型堆(SMR)设定30%投资税抵免。

   • 10月9日日本正式批准“核污染水第二轮排放”时间表，市场担忧铀供应链进一步紧张，现货铀价跳升至81美元/磅，月内+14%。

   • 10月10日欧盟委员会宣布“2035年核能翻倍”路线图，提出建立共同铀战略储备，规模高达12亿欧元。

2. 资金行为

   • 据高盛Prime Services，过去一周对冲基金对“铀+煤炭”合并净敞口提升2.3倍，为2022年3月（俄乌冲突）以来最快单周增速。

   • ETF通道， $Global X Uranium ETF(URA)$ 连续5日吸金3.7亿美元，份额创2019年上市以来新高；VanEck Coal ETF（KOL）亦获1.1亿美元净流入。

3. 基本面共振

   • 现货铀已连续14个月处于“供小于需”状态，2025年缺口预计达3500万磅（WNA口径）。

   • 美国公用事业公司2026-2027年长协覆盖率仅68%，较五年均值低12个百分点，补库急迫性上升。

   • 煤炭方面，印度9月进口量同比+27%，欧洲ARA港库存降至十年同期最低，纽卡斯尔煤价反弹至140美元/吨。

三、消息面、估值与风险：红黄绿灯

截至 2025-10-13 收盘可检索到的公开信息（公司公告、PR Newswire、SEC 8-K、DOE 官网、加拿大 SEDAR、行业媒体），结论如下：

• $Energy Fuels Inc(UUUU)$ ：公司 9-30 新闻稿确认 White Mesa 稀土分离回路已完成 95% 机械竣工，计划 10-15 至 10-25 期间投料试生产，符合“10 月投产”口径。

• $Ur-能源(URG)$ ：10-8 运营更新披露 Q3 平均回收率 96.1%，并上调全年产量指引 8%。

• $Uranium Energy Corp(UEC)$ ：9-25 8-K 宣布董事会批准最高 1 亿美元股票回购计划，期限 24 个月，已委托代理银行开始市场内购买。

• $American Resources Corporation(AREC)$ ：10-4 DOE 发布《稀土分离示范资助通告》，AREC 旗下 ReElement 部门获得第二阶段拨款 2.03 M USD，公司同步 PR 确认。

• $Core Natural Resources, Inc.(CNR)$ ：10-11 披露初步业绩，预计 Q3 EPS 约 2.1-2.2 美元，同比 0.52 美元增长约 4 倍；正式报表 10-30 发布。

• $Anfield Energy Inc.(AEC)$ ：10-6 宣布市场内（ATM）完成 8.1 M USD 发行，均价 9.35 USD，用途为 Shootaring 厂重启资本。

• $Centrus Energy Corp.(LEU)$ ：10-7 白宫事实清单《关键基础设施与供应链韧性更新》将 HALEU 设施列为“核燃料供应链关键节点”，LEU Piketon 厂为美国唯一在运 HALEU 产线，公司随后确认。

• $IsoEnergy Ltd.(ISOU)$ ：公司 2025 年报与 SEDAR 文件均显示 Cameco 直接 + 通过 Orano 协议合计 52.3%；9-20 行业媒体（Proactive Investors）再次报道并购预期，公司未否认。

• $Lightbridge Corporation(LTBR)$ ：9-26 双方联合新闻稿，宣布就金属燃料棒在大型压水堆的取证与经济评估签署 MOU，期限 12 个月。

• $ENCORE ENERGY CORP(EU)$ ：公司 10-9 更新，NRC 已完成 Ross ISR 项目最终环境影响报告（EIS）草案公众评议，预计 11 月发布最终 EIS，2026 年 Q1 拿到材料许可证，符合“最后阶段”描述。

截至2025-10-13 收盘，逐项比对华尔街最新一致预期（FactSet、Refinitiv、公司公告、券商更新），结论如下：

四、技术点位速查(仅供交流，不作为直接投资建议)

• $Energy Fuels Inc(UUUU)$ 19.8–20.2美元为日内支撑，跌破18.8美元多头止损

• $Uranium Energy Corp(UEC)$ 站稳15美元看17.2美元，失守13.9美元假突破

• $Centrus Energy Corp.(LEU)$ 320美元为回撤支持，上方380美元历史无阻力

• $Ur-能源(URG)$ 2.05美元突破确认，失手1.75美元转弱

• $American Resources Corporation(AREC)$ 3.7–3.8美元低吸区，跌破3.4美元止损

• $Anfield Energy Inc.(AEC)$ 9.5美元为短线生命线，8.8美元平台强支撑

• $IsoEnergy Ltd.(ISOU)$ 9.9–11.2美元通道，适合高抛低吸

• $Lightbridge Corporation(LTBR)$ 23.5美元为关键阻力，跌破20美元观望

• $ENCORE ENERGY CORP(EU)$ 大箱体2.9–3.8美元，中枢3.3美元

数据来源：Trading View

五、投资者互动核心问答（可直接用于业绩会/IR路演）

• Q1：铀价已站上80美元，公司是否考虑扩大长协比例锁定利润？
  A：我们采取“70%现货+30%长协”弹性销售模式，目前长协底价普遍在65-70美元区间，若现货持续高于80美元，我们将把2026-2027年长协比例提升至50%，以平滑现金流。

• Q2：市场担心美国SMR建设进度慢，公司如何评估下游真实需求？
  A：我们跟踪了已获DOE贷款的5个SMR项目，合计铀需求约1200万磅/年，即便投产时间由2029年推迟到2030-2031年，仅替换退役机组一项就能保证年均2%的需求增长。

• Q3：煤炭业务是否会被剥离，以符合ESG要求？
  A：煤炭仍贡献40%现金流，在能源安全背景下，我们对高卡煤保持“小而美”定位，暂无剥离计划；同时设立“能源转型基金”将煤炭利润再投资小型堆燃料，争取2027年煤炭收入占比降至25%以下。

六、结论与策略（仅供交流，不作为直接投资建议）

1. 短期（1-3个月）
   事件驱动+资金抢筹仍未结束，“铀煤双龙头”存在惯性冲高动能，但波动加剧，建议采用“正股+深度虚值看跌期权”对冲方式参与。

2. 中期（6-12个月）
   关注2026年一季度美国SMR首批最终投资决定（FID），若落地规模低于300万千瓦，板块或出现15-20%调整，届时提供二次上车机会。

3. 长期（2026-2028）
   全球铀供给缺口难以弥补，现货铀价有望挑战100-120美元/磅，具备资源储量、许可速度快、融资成本低的“纯铀标的”将获得持续溢价。

七、策略口袋卡（仅供交流，不作为直接投资建议）

1. 稳健组合（大市值）： $Energy Fuels Inc(UUUU)$ + $Uranium Energy Corp(UEC)$ + $Centrus Energy Corp.(LEU)$ 60%仓位，长期持有+季度定投，目标2027年铀100美元/磅

2. 弹性组合（小市值）： $Ur-能源(URG)$ + $Anfield Energy Inc.(AEC)$ + $ENCORE ENERGY CORP(EU)$ 总仓位≤10%，统一止损铀价<70美元，博弈项目重启

3. 事件彩票： $Lightbridge Corporation(LTBR)$ + $American Resources Corporation(AREC)$ 用期权或权证参与，限制下行，分别押注“燃料技术革命”与“稀土补贴落地”