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Baby这个股市好像跳楼机[流泪]这两天太刺激了！尤其是币股相关，今天来聊聊 $Strategy(MSTR)$

自从2025年2月MicroStrategy改名为Strategy Inc后，这家公司彻底转型成全球最大企业比特币金库，目前持有 628,946 枚 BTC，市值超过 750亿美元，软件业务在整体估值中占比不到 0.2%。如果比特币如分析师预测涨到 15万–20万美元，Strategy的股价理论上可能翻倍。

Strategy的独门“BTC Yield”策略能系统性地以每股形式累积比特币，但同时伴随 稀释和再融资风险。换句话说，它比直接买比特币波动大约 2.5倍，投资需谨慎配置，一般建议 组合中占比3–5%。

一、比特币 vs 美元：Strategy的投资逻辑

1. 企业比特币仓位无可匹敌

   • Strategy持有的比特币约占全球总量 3%，超过其他企业金库总和。

   • 相比Tesla（11,509 BTC）、Marathon Digital（50,639 BTC）和Coinbase（11,776 BTC），Strategy不仅数量优势明显，而且在资本市场的运作能力让它能以更低成本、系统化累积比特币。

   

   软件业务只是辅助

   • Q2 2025 软件收入 1.145亿美元，同比仅增长2%，占比不到公司总价值的 0.15%。

   • 软件业务主要保证运营连续性，但真正创造价值的是比特币仓位。

2. BTC Yield策略

   • 2025年YTD收益 25%，管理层预计全年可达 30%。

   • 通过发行股票和优先股购买比特币，比直接买币更系统化，但也意味着股本稀释。

二、竞争与独特优势

虽然全球已有 145家公司持有比特币，但Strategy依旧领先：

• 先发优势：最早进入企业比特币金库市场，机构认可度高。

• 资本市场运作能力：可用零息可转换债、优先股和股权系统化累积比特币，其他公司难以复制。

• 管理团队品牌：Michael Saylor的领导力带来融资便利与机构关注。

相比之下，ETF（如BlackRock IBIT、Fidelity FBTC）风险更低、费用低，但无法系统性累积比特币，也不提供潜在杠杆收益。

三、财务与估值

• 财务表现高度依赖比特币涨跌：Q2 2025营收主要来自比特币升值，软件收入几乎可以忽略不计。

• 估值：当前市净率约 1.84x Bitcoin NAV，历史区间1.5–4x，潜在股价可达 480美元/股（约110%上涨空间，假设比特币涨到15万美元）。

• 风险指标：稀释、再融资、监管不确定性及比特币价格波动带来的极端收益/亏损。

  

四、技术面观察

• 月线图显示，自2022年双底反转以来，股价在 3.26美元–543美元 区间内上涨近 3985%。

• 当前遇到阻力位 450–543美元，短期可能回调至50/100均线支撑，再尝试冲击新高。

• 与比特币12个月相关系数 0.65，但波动约 2.5倍，杠杆效果明显。

  

五、催化因素

1. 比特币价格上涨：15万美元目标意味着操作性收入增至 340亿美元。

2. 纳入 标普500指数：可带来约 20–30亿美元被动资金流入。

3. 系统性优先股发行：每半年约 25亿美元，支持持续比特币购买。

4. 管理层长期规划 42/42战略：预计2027年前累计 840亿美元比特币投资。

六、风险提示

• 杠杆比特币带来的高波动。

• 稀释风险：BTC Yield策略依赖股本发行，可能稀释现有股东。

• 再融资风险：2028–2030年可转债到期，若比特币低于转股价，可能融资困难。

• 监管风险：税收、会计、企业持币上限等变化可能冲击商业模式。

七、总结

Strategy已从软件公司彻底进化为 全球最大企业比特币金库，提供机构级杠杆比特币敞口。当前股价相对合理，若比特币如分析师预测涨到 15万–20万美元，潜在回报可观。

投资建议：

• 激进投资者：可作为杠杆比特币替代，组合占比3–5%。

• 保守投资者：可选择ETF（IBIT/FBTC）获得直接比特币敞口，风险更低。

各位虎友，你最近怎么看待的行情？来一起在评论区聊聊吧~