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最近流传出的李斌内部讲话，没有停留在情绪鼓舞的层面，而是直接切入核心——“四季度盈利是必须实现的一件事”。这份罕见的强硬姿态，结合其勾勒出的具体路径，让我感觉蔚来的经营思路正在发生一次深刻的转向：从过去注重市场扩张与生态布局的“战略性投入期”，正式迈入追求健康、可持续的“内生性增长期”。

盈利的辩证法：增长是矛，效率是盾

市场一度认为，蔚来的盈利只能通过“节流”，即大幅削减在研发和用户服务上的“战略性投入”来实现。李斌此次明确否定了这一路径，他强调“是靠多卖车实现盈利，而不是仅靠砍费用”。这并非一句场面话，而是揭示了本次盈利冲刺的核心逻辑：以“开源”为主导，以“提效”为支撑。

李斌将这一目标拆解为三项具体行动：做好重点车型营销、供应链保供与降本、按时交付高质量软件版本。“四季度就是踏踏实实卖车，踏踏实实把降本措施落实到位，踏踏实实把用户体验搞好。”

“重点车型营销”是引擎：全新ES8和乐道L90的大卖，证明了蔚来产品矩阵在细分市场具备强大的吸引力，盈利的关键在于将这些关注度有效转化为实实在在的交付量和营收。

“供应链保供降本”是毛利基石：随着销量规模爬升和供应链管理的深化，单车成本的下降将直接推动毛利率的改善。这是从“会造车”到“会赚钱造车”的必经之路。

“高质量软件交付”是提升效率：蔚来的辅助驾驶是解放精力，减少事故，在辅助驾驶安全方面，事故率比去年同期降低了至少15%。软件体验的优化，直接关系到产品竞争力和用户粘性。

这三者构成了一个正向循环：好产品吸引用户→规模化与降本提升毛利→软件与服务强化体验→反哺品牌与销量。李斌要的，正是这样一个健康的、具备自我造血能力的盈利模型。

投资视角的再审视，体系化能力是真正的护城河

如果说盈利是短期目标，那么李斌花费大量篇幅阐述的“体系能力”与“三年经营计划”，则是在重构蔚来的内在价值。

“三年经营计划”和深化CBU（全员经营机制），是将经营压力和责任精准传递到每一个业务单元。对于投资者而言，这份内部讲话提供了几个关键的观察点：

管理能力的证明：四季度能否实现盈利，是检验蔚来管理层执行力的“试金石”。这不仅是财务数字的达标，更是其战略路径能否走通的验证。

费用结构的优化：未来应重点关注蔚来在保持研发和服务投入强度的情况下，销售及管理费用占营收比重的变化。效率的提升会在这里直观体现。

长期与短期的平衡艺术：李斌强调“最牛的公司能把长期和短期结合”。我们接下来要看的是，蔚来如何在攻坚盈利的同时，确保在智能驾驶、电池技术等关键领域的长期投入不被削弱。这其中的平衡，将决定它的天花板。

结语

这份内部讲话，展现了一个更清醒、更具掌控力的蔚来。资本市场对于中概股、对于新造车企业的估值逻辑已经改变，从看重故事与增速，转向看重盈利能力和经营质量。李斌的这次部署，正是对这场环境变迁的直接回应。

四季度的盈利之战，无疑艰巨。但它迫使蔚来必须将所有的战略宏图，落实到“多卖车”、“降成本”、“提效率”这些最朴素的商业本质上。对于真正的长期主义者而言，一家公司开始“向内看” ，苦练内功，构建体系化能力，其价值远比一次季度的盈亏转折更为深远。蔚来的这场“内生性”变革，或许才刚刚开始。 $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO)$