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上周五行情大跌，然而当晚懂王就又发声释放了利好，美股中概股大反弹。今天A股港股无悬念的高开，盘中既没有高开高走的强势，也没有跳水翻绿的弱势像创业板最高时涨超3.5%，后来收窄到1%多，尾盘又涨回来一些，全天总体走势就还凑合吧。比起行情，更值得关注的是量能。

今天沪深两市成交额大幅缩量至1.74万亿，要知道上周四缩量之前，A股已经连续两个月成交额在2万亿之上了，今天的缩量说实话缩的有点猛，缩量上涨在传统思维里并不是好现象，后续可能还会有调整。

这也正常，大上个周末利空来袭，正当人们觉得周一开盘要大跌时，行情却异常坚挺，就当大家觉得没什么事的时候，上周五却挨了一闷棍，悲观时刻懂王又突然释放利好，事态的发展各种剧情反转，相信很多资金有种被搞得团团转的感觉。恰逢十月末，上市公司交出三季报成绩单的时间点，很多资金会选择少做多看，转为观望态度。

从给市场降温的角度看，这没啥不好的。大盘马上4000了，这里多磨一磨，让牛走得慢一点，有好处，这样慢牛才能真正走出来，行情也能走得更长、更远。星河个人相信，这个观望期不会太长，当盘整一段时间后，市场还是会回到原有的轨道上来。所以震荡盘整时，也是我们调仓、加仓低估优质题材的好机会。

对了，今天公布了三季度GDP，+5.2%好于预期。早上公布了LPR继续保持不变，降息落空。这个也没啥，这次不降，下次降息的概率就更大了，未来还有降息空间，或早或晚的事。换个角度想，现在不降息，也说明形势还可以，工具箱里的东西可以省着点、关键时候拿出来发挥更大作用。

最后再聊聊外卖大战的情况。

客单价重返十年前，很显然这是一个不正常的现象。补贴大战之下，外卖单量激增，但平台血亏，商户也没多赚到钱，商家表示：”顾客被低价吸引来，但补贴一退，就走了；而被打乱的价格体系，却很难再恢复。”从股价上看，在今年市场大牛市的背景下，美团股价补涨饭爹，也是不正常的。以上这些不正常意味着当前的这种行业发展格局注定不会持续下去。阿里Q3外卖预计单季度亏损350亿，纵然阿里家大业大，但如此的亏损规模显然也是不可能持续的，就像九月末之后阿里外卖的补贴已经开始大幅减少了。

国内外卖行业的发展终究会回到之前的正轨上来。所以依然是之前的观点，短期阿里靠巨额补贴会抢到一些市场份额，但长期看整个行业最终比拼的还是效率和精细化运营，美团是市占率稳定后在长期有望逐步再回升。行业发展回归正常，美团恢复年赚400亿的水平，对应着现在5000亿的估值，是非常低估的。当然，国内外卖业务只是美团的一个基本盘，公司未来的增长曲线还要看无人配送和出海扩张这两方面的落地情况。

阿里外卖补贴开始缩水，现在大战的拐点已现。从基本面的角度看，美团的股价已具备较大的吸引力。但从交易的层面看，港股的底部都是砸出来的，公司股价在100附近横了很长时间了，可能还差那么一跌。这一跌可能来自大盘行情的下跌，可能来自下个月即将发布的季报（预计产生200亿的大额亏损和相对悲观的业绩指引），也可能来自其他层面的利空（比如公司某一天再融资，吓坏市场）......

总之一个超高值博率的机会正在酝酿，继续关注后续美团股价杀跌的机会......

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