巨子生物 大摩睇升99% 🌗（22/10/2025 星期三）
《Follow Up》前日（20日）于31.26元荐买金山软件（3888），昨收32.80元，较荐前升4.9%。
旗下金山办公（沪：688111）开发的wps格式，前周五获商务部首次采用，代替word及pdf格式。公司昨日发布，wps表格系列产品日活设备数已突破1亿部，新一代wps多维表格已全面融入AI与开放能力，可满足企业协同办公需求与传统表格达到定位互补。
金山软件目标重温：47.5元，未来水位45%。中信证券9月睇49元（高现价49% ）。
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拥有Gucci的Kering（法：KER，市值401亿欧元），前晚宣布将旗下的美妆业务，以40亿欧元售予L ‘Oreal（法：L ‘OREAL，市值2105亿欧元）。
欧美化妆品股，估值颇高，PE 30倍，甚至50倍，随处可见。本港上市的3大内地化妆品股 $巨子生物(02367)$ （2367，市值420亿元）、上美化妆品（2145，市值379亿元）、毛戈平（1318，市值486亿元），可择其最便宜者而买之。
巨子生物由今年初50元以下，5月飙上86.1元，昨（21日）收39.22元，高位回落5成半，预测PE由30倍以上跌至15倍以下，只及毛戈平37倍的4成。
1️⃣ 今年以来，上美化妆股价飙升168%，毛戈平大升71%。巨子生物则跌21%，具追落后条件。
🔍 盈利续创新高
2️⃣ 巨子生物在国内研究、开发、制造及销售基于生物活性成分的皮肤护理产品及健康食品。近年业绩增长强劲，2022财年（12月年结）赚10.02亿元人币，增21%；2023财年赚14.52亿元人币，增45%；2024财年赚20.62亿元人币，增42%。
2025财年上半年，营收31.13亿元人币，按年增23%；纯利11.82亿元人币，按年升20%。6月底，获授权及申请中专利达186项，较半年前新增19项。
🔍 估值远低于同业
3️⃣ 2025全年，巨子生物盈利预测25.2亿元人币（EPS 2.43元人币），增22%，续创新高，预测PE 14.8倍、PB 4.32倍。巨子生物3年前挂牌以来，平均PE 25.4倍、PB 8.67倍。
巨子生物估值远较上美化妆品及毛戈平吸引，亦远低于欧美同业。以下是同业今年预测估值比拼：
· 巨子生物（2367，市值420亿元）：PE 14.8倍、PB 4.32倍；
· 上美化妆品（2145，市值379亿元）：PE 31.1倍、PB 10.55倍；
· 毛戈平（1318，市值487亿元）：PE 37.0倍、PB 10.28倍；
· Procter & Gamble（美：PG，市值3557亿美元）：PE 21.9倍、PB 6.44倍；
· LVMH（法：MC，市值3079亿欧元）：PE 28.6倍、PB 4.26倍；
· L ‘Oreal（法：L ’OREAL，市值2105亿欧元）：PE 30.8倍、PB 5.98倍；
· e.l.f. Beauty（美：ELF，市值72亿美元）：PE 36.2倍、PB 7.87倍；
· Estee Lauder（美：EL，市值369亿美元）：PE 49.9倍、PB 8.59倍；
· Hermes（法：RMS，市值 2378亿欧元）：PE 52.6倍、PB 12.43倍；
· Kering（法：KER，市值401亿欧元）：PE 53.2倍、PB 2.65倍；
· Galderma（瑞士：GALD，市值3266亿瑞郎）：PE 61.1倍、PB 5.07倍。
🎯🎯🎯 巨子生物现价39.22元，目标60元，潜在升幅53%。大摩本周一新出炉报告睇78元（高现价99%），招银国际10月睇71.3元（高现价82%）。
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