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     情绪顶到了，中期顶呢？

    昨日突飞猛进的贵金属突然熄火，让许多多头措手不及。现货黄金重挫5.3%，创下2020年8月以来最大单日跌幅和史上最大单日下跌美元数，盘中最大跌幅更是刷新2013年4月暴跌以来之最。现货白银暴跌7%，跌幅为2021年2月逼仓以来之最。铂金钯金也遭到重创，均暴跌8%。此外，黄金ETF，上海金银期货，全球黄金股也大幅下行，美股金矿股指数跌超9%，A股贵金属概念批量一字跌停。周三早盘，现货黄金再次触及4000美元关口后拉升至4150美元上方，但在欧美盘中再次回落，笔者写稿时候跌依旧跌超2%，日内抄底依旧需要谨慎。

    为什么下跌？网上有几种说法，笔者归纳如下：

    1.乌克兰和欧盟希望停战，俄罗斯撤出顿巴斯。俄乌战争向着停战方向进行对避险资产当然是利空，有分析师认为，地缘政治升温贡献了黄金30%以上的涨幅，现在俄罗斯乌克兰，以及美国欧盟都有所降温，这几个市场的买家自然撤出资金。

    2.大量白银现货从上海和纽约运往伦敦LBMA，缓解了现货白银的紧缺，也导致金银连环暴跌。数据显示，周二，与上海期货交易所关联的金库白银出现2月以来最大单日流出，纽约白银库存同样下降。此外，伦敦和纽约的期现倒挂大幅收窄，也显示现货市场紧缺程度有所缓解。

    3.其他说法有：

    来自印度的需求大幅萎缩。近期印度是排灯节，这一全球第二大金银市场需求大增，而印度上市的白银ETF甚至被买到停牌。节日过去后，印度对金银现货需求大幅下降，来自南亚的买盘减少。

    多头快速止盈和杠杆资金爆仓。上周五金银盘中暴跌后跌幅收窄，周一成功大阳反包，对黄金来说这一走势显得过强。

    在周二亚太盘中，黄金已经出现了加速下跌的情况，在欧美开盘后迎来了趋势加速。此外，近期CME，上期所，上金所均提高了保证金，这使得投机资金热度减弱。

    黄金后市怎么看？历史上来看，黄金在连涨9周后调整压力确实很大。据国信证券数据，除1970年外，9周连涨后最大跌幅介于17%-42%之间；从持续时间看，最大跌幅大致发生在转折点后23至148个交易日。这意味着投资者需要为可能持续数月、幅度达20%-40%的调整做好心理准备和仓位管理。

    当然，目前来看金银的逻辑没有变，牛市涨幅和历史上比起来也不算高。对于投资者来说控制好仓位和杠杆，忍住抄底的冲动，先不要被爆仓是重中之重。

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