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小虎们好呀！港股三大指数在午后直接拉升，恒生指数一度升至26000点上方，但新消费概念股普跌，尾盘延续弱式，其中卫龙美味、布鲁可、沪上阿姨、老铺黄金等股价纷纷下跌。[OMG]

而今年以Labubu火遍全球的泡泡玛特，啱啱发布业绩盈喜股价就出现放量暴跌，这次会不会跌至200港元呢？[LOL]

泡泡玛特Q3收入激增245%至250%！

10月21日，泡泡玛特发布2025年Q3最新业务状况，报告显示，公司Q3整体未经审计收益同比增幅达245%-250%，中国与海外市场实现高速增长：

• 中国市场：Q3收益同比增长185%-190%，线下渠道实现130%-135%增长，线上渠道同比增速为300%-305%；

• 海外市场：收益同比增长365%-370%，其中美洲地区表现最强，同比增长1265%-1270%；其次是欧洲及其他地区，增幅高达735%-740%；亚太市场实现170%-175%的稳健增长。

图源：泡泡玛特公告

根据泡泡玛特2025年半年报数据显示，上半年公司营收同比增长204.4%至138.8亿元；经调整净利润同比增长362.8%至47.1亿元，两项数据均超去年全年。而Labubu所属的THE MONSTERS实现营收48.1亿元，同比增长668.0%，占总营收的近35%。在去年的年报中，Molly、Crybaby等相关IP营收突破10亿元，星星人、Zsiga、PUCKY等IP营收突破亿元。[Miser]

2025年是Labubu诞生十周年，泡泡玛特专门为THE MONSTERS举办了为期一年的全球巡回纪念展览，首站已经在上海开幕，并且首次公开了龙家升大量手稿以及THE MONSTERS历代产品。未来将会陆续在北京、中国香港、纽约、巴黎等多个城市展出。[Onlooker]

值得一提的是，苹果CEO蒂姆·库克（Tim Cook）在10月13日下午就在上海参加了该展览，这是库克本次到访中国的第一站！[Surprised]

在现场，库克与龙家升、泡泡玛特创始人王宁进行了互动交流，参观了龙家升的原创手稿和其他丰富多彩的产品，龙家升还现场为库克展示如何在iPad Pro上绘制Labubu，王宁还向库克赠送了礼物。今年泡泡玛特APP凭借Labubu第三代搪胶毛绒挂件「前方高能」首次登上美国APP STORE购物榜第一名。[Smart]

库克到访泡泡玛特 图源：第一财经

华尔街巨头分歧不断！

虽然泡泡玛特的业绩依旧出色，但近期股价接连下跌，上周五开始，泡泡玛特股价连续三连跌，今日盘中更是一度跌超10%至227.200港元，为4月份以来最大单日跌幅，本周已经累计跌超15%。[Serious]

但泡泡玛特股价今年以来依旧累计升幅超160%，股价一度升至历史新高的339.80港元，截至今日港股收盘，泡泡玛特收跌9.36%至232.400港元，总市值为3121亿港元。[Observation]

泡泡玛特今日股价一度跌超10%

从业绩与股价表现来看，华尔街大行们开始对这家全球火热的潮玩公司的未来业绩增长有不同的看法，有分析师更表示Labubu的稀缺性不具备持久性，Labubu更不是乐高或者宝可梦。[Gosh]

Morningstar分析师此前表示，市场和投资者担心泡泡玛特的收入增速可能会在今年见顶，明年开始增长速度会大幅放缓。而摩根大通、花旗、野村证券、汇丰等大行都纷纷上调了盈利预测、目标价和评级：

• 摩根大通将评级从"中性"上调至"增持"，目标价从300港元上调至320港元；

• 野村证券维持买入评级和372港元目标价不变，维持2025-27年销售和盈利预测不变，预计2025年净利润增长343%。；

• 汇丰继续维持「买入」评级，将目标价从379港元上调至392.50港元；

• 花旗继续维持「买入」评级，将目标价从398港元上调至415港元；

• 高盛维持350港元目标价不变，将2025年盈利预测上调7%，但将2026-27年预测下调最多3%。

根据彭博调查数据显示，在市场给出的40个「买入」评级后，有一家公司罕见给出了不同的意见，这家大行就是Bernstein Research，该公司在上周给予「跑输大市」的评价，目标价为225港元，而泡泡玛特从9月以来已经下跌超30%，距离该目标价也只有10港元不到了。[Blush]

市场和投资者对于泡泡玛特的担忧主要源于两个，一是除了Labubu外，泡泡玛特是否还能有新的IP产品支撑当前的股价与估值表现，其次则是如果Labubu是泡泡玛特当前唯一的业绩推动器，对消费者的吸引力还能维持多久呢？[Doubt]

虽然泡泡玛特的Molly、Crybaby等IP产品也十分火爆，深受消费者的喜爱，但似乎当下提到泡泡玛特，大家首先想到的就是Labubu，在7月初，Labubu在Google的搜索热度短暂追上乐高，但随后也开始降温回落。[Cry]

图源：美丽佳人

小虎们，你们认为泡泡玛特股价会跌到200港元吗？[Pitiful]