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$Strategy(MSTR)$ 的独到之处在于其资本结构设计。相比矿企，它没有能源消耗的烦恼，无需担忧算力波动，更不用操心硬件淘汰周期。相较于ETF，它能灵活运用债务策略持续增厚每股比特币持仓。这套玩法堪称金融炼金术——把法币债务转化为不断增值的数字稀缺资产。随着时间推移，这种模式会形成资本杠杆效应：每新增一美元融资，都能让股东享受到数倍的比特币价值增幅。账面价值、市值与网络价值三重共振，构成了自给自足的增长闭环。