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开篇提要：

量子计算板块近期掀起泡沫式上涨，QBTS 与 RGTI 双双迎来极端波动。截至 2025 年10 月中旬，两者股价虽然创出历史高位，但伴随业绩尚未兑现、估值已高，反弹可观但也风险集中。本文结合最新数据与市场情绪，分析两个方向：止盈还是继续持有。

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一、涨幅回顾：热潮已至峰值

关键数据点： 截至 2025 年10 10 日，RGTI 最近一年来上涨超过 5 500%。 

解读： 这类涨幅意味着市场已经在极度押注“量子计算是下一个风口”的预期，并将未来多年盈利提前计入当前股价。RGTI 的涨幅如此夸张，意味着其短期内可能进入“反转”或“回撤”阶段，因为高涨幅伴随的风险自带回落动力。

结论/影响： 若持有者仍抱有“只要不卖就是继续涨”的预期，须警惕在趋势拐头前的止盈机会；若认为量子计算赛道尚未真正起飞，则可视为布局窗口，但需降为“赌未来”而非稳健持仓。

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二、基本面兑现滞后：盈利为负、商业模式未成熟

关键数据点： 截至 2025 年Q1，RGTI 营收约 150 万美元，同比下降约 52%。 

解读： 尽管股价暴涨，现实是公司仍处在亏损阶段、营收微小且同比倒退。量子计算虽有潜力，但从“研究／实验阶段”到“规模商业化”仍需时间。市场当前情绪更像是“故事性”估值而非扎实盈利支撑。

结论/影响： 在盈利尚不确定的情况下，股价若不能很快转换为实际数据兑现，将面临“预期变现实”过程中的修正。持有者若以获利为目的，应考虑在催化剂明确前适度减仓。

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三、催化剂＋风险敞口：双刃剑效应

关键数据点： 截至 2025 年10 20 日， QBTS 宣布赎回约 500 万股 warrant，以简化资本结构。 

解读： 这是一个积极信号——赎回 warrant 可减少未来稀释，对股东短期情绪有利。但与此同时，其所属赛道受政策、技术、资金持续性等多因素制约：例如美中技术出口限制、估值泡沫风险、商业化落地慢。 

结论/影响： 若公司能继续推出实质合作、盈利路径逐步明朗，当前持仓仍具反弹空间；反之，这些催化点若无实质进展，则投资者将面临风险。本阶段建议基于“催化即兑现”与“风险即暴露”双向判断。

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四、估值泡沫：预期已极度膨胀

关键数据点： 截至 2025 年10 15 日，量子计算纯玩股如 RGTI、QBTS 市销比 (P/S) 已达数百倍至千倍区间。 

解读： 如此高的估值意味着市场已经将未来数年、乃至十年甚至几十年的潜在利润预先映射在当前股价中。历史上很多热门板块在预期兑现慢于预期的时候，往往面临股价修正。“预期已经包含越多、风险就越大”。

结论/影响： 若你当前持仓且估值已极高，但缺少新实质进展，那么止盈或缩减仓位是合理选项；如果选择继续持有，则建议降低仓位、提前设置止盈点、并密切监控进展。

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结尾：

总体来看，QBTS 和 RGTI 的上涨不可否认，但其背后更多是“预期”而不是“兑现”。如果你已经盈利可观，那么适度止盈、锁定成果是明智的选择；如果仍以“未来科技成长”为蓝海进行布局，则应以“高风险、高波动”视角进入，做好回撤准备。

三条清晰可执行建议：

1. 短期（3-6 个月）： 若股价较入场价已收益超过 50%，考虑分批止盈或设定强制止盈点（如回撤达 30%时退出）。

2. 中期（6-12 个月）： 观察公司是否释放实质合同、商业化落地、营收/盈利预期提升。若无明显进展，应减仓；若进展明显，可适量加仓。

3. 长期（1年以上）： 若相信量子计算为下一个大趋势且能承担高波动，可维持少量核心持仓，同时设定“如果估值回落至合理区间（如P/S < 100倍）”时再加仓。

关键数据来源：The Motley Fool／TipRanks 分析／Benzinga／Zacks Research