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在波谲云诡的A股市场中，我们散户如同大洋中的扁舟，时常感到迷茫与无力。信息不对称、资金实力悬殊，让我们在追逐热点时往往慢人一步。然而，真正的投资之道，在于寻找确定性。今天，我要与各位深入探讨的，正是这样一个在2025年第三季度，拥有极高确定性净利润高增长的板块——证券行业。

我知道，很多人对券商股又爱又恨——“牛市旗手”在牛市时一飞冲天，在熊市时却长期蛰伏。但请记住，投资的精髓在于“春播秋收”，在于在无人问津时布局，在人声鼎沸时离场。当前，我认为布局证券板块的战略性时机已经到来。

为何说“高增长确定性非常高”？——四大核心逻辑支撑

确定性并非空穴来风，它建立在坚实的逻辑基石之上。对于2025年第三季度，我们有四大理由可以期待券商业绩的爆发。

1. 政策面：“资本市场改革红利”进入集中兑现期这是最核心、最强大的驱动力。国家打造“金融强国”的战略决心坚定不移，一系列资本市场深化改革政策正步入深水区，其效应将在2025年集中体现。

• “活跃资本市场”政策持续发力： 从交易端（如降低印花税、优化交易机制）到投资端（如大力发展机构投资者、引导长期资金入市）的政策组合拳，其累积效应将在2025年迎来质变。市场活跃度的提升，直接等同于券商经纪业务收入的增长。

• 全面注册制走向成熟： 到2025年，全面注册制将运行得更加顺畅。这意味着IPO、再融资业务将保持常态化高位运行，券商投行业务的“项目管道”将异常饱满，直接增厚承销保荐收入。

• “T+0”交易等重磅预期： 虽然存在不确定性，但作为提升市场活跃度的终极武器之一，“T+0”交易制度的探讨从未停止。一旦在2025年前后有哪怕是小范围的试点，都将对券商板块构成核弹级的利好，极大刺激交易量。

2. 市场面：牛市预期下的“业绩与估值双击”证券行业是典型的“周期之王”，其业绩与股市表现高度正相关。

• 市场走牛是大概率事件： 结合当前A股处于历史低位估值、宏观经济逐步复苏、市场信心缓慢修复等多重因素，我们有理由相信，到2025年，A股市场有望迎来一轮更具确定性的上涨行情。牛市中，成交量放大、融资融券余额攀升、自营投资收益大增，券商的每一项主营业务都将全面开花。

• 财富管理转型进入收获期： 经过多年布局，券商在财富管理业务上已构筑起护城河。基金代销、资管产品的收入占比不断提升，这为券商提供了更加稳定、持续的利润来源，平滑了周期波动。在居民储蓄向投资“大搬家”的时代趋势下，这块业务将成为业绩增长的又一极。

3. 业绩面：2024年低基数下的“高弹性增长”投资要看同比数据。由于2024年市场整体表现可能相对平淡，券商板块的业绩基数相对较低。到了2025年，一旦市场环境好转，券商的业绩同比增速将会非常惊人，尤其是第三季度的季报，很容易出现“爆表”式的增长。这种业绩弹性，是其他很多板块无法比拟的。

4. 资金面：增量资金“水往低处流”目前，券商板块的估值（PB）普遍处于历史偏低水平。当市场转暖，聪明的资金永远会率先流向“洼地”。券商板块兼具低估值和高弹性的双重属性，必然成为场外增量资金（包括外资、公募、保险等）配置的首选目标，从而推动股价上行。

从长期走势图看，券商板块已经历了长时间的充分调整和筑底，下跌动能衰竭，底部形态日益坚实。一旦有催化剂出现，向上突破的概率远大于向下。

光有方向不够，还需要有具体的战术。肺鱼给出几点建议：

1. 选股策略：首选龙头与弹性并重

• 配置龙头券商： 如中信证券、华泰证券等。它们业务全面、资本雄厚、抗风险能力强，能最大程度享受行业红利，是组合的“压舱石”。

• 关注特色/互联网券商： 如东方财富。这类券商在某些业务上具备独特优势（如东财的流量平台），或在投行等领域项目储备丰富，业绩弹性更大，是组合的“进攻矛”。

• 操作策略：分批买入，耐心持有

• 切忌一把梭哈： 采用“金字塔”式建仓法，在下跌中分批买入，摊薄成本。

• 保持耐心，忽视短期波动： 布局券商股需要的是战略定力。不要因为一两天的不涨而焦虑，我们的目标是第三季度的业绩浪，而非眼前的蝇头小利。

• 风险提示：

• 最大的风险在于宏观经济复苏不及预期，导致牛市提前结束。

• 国际政治经济环境出现“黑天鹅”事件。

• 但即便如此，在当前位置，券商股向下的空间有限，而向上的空间广阔，风险收益比非常划算。