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先给结论：赛力斯H股上市短期或受新能源赛道热度支撑，但长期需关注研发转化与**合作稳定性。

📌 上市核心要素拆解

关键指标 具体信息

发行规模 全球发售1.002亿股H股，发售价最高131.5港元，募资净额约129.25亿港元

资金用途 70%用于研发，20%用于海外渠道与充电网络，10%补充流动资金

业绩基础 2024年净利润59.46亿元（全球第四家盈利新能源车企），2025年上半年净利润同比增81.03%

潜在风险 对**技术依赖度较高，问界M7换代后销量待验证

🚀 利好与挑战并存

✅ 短期支撑因素

- 行业窗口：新能源汽车出口与智能化趋势下，港股对盈利车企估值认可度较高，赛力斯23.8%的新能源毛利率具备吸引力​。

- 资金背书：中金、中国银河国际联席保荐，国际发售占比90%，或吸引长期机构投资者​。

⚠ ️ 长期不确定性

- 合作风险：**多车企合作可能分散资源，赛力斯需证明在问界系列中的不可替代性​。

- 竞争压力：全球新能源市场价格战持续，70%研发投入能否转化为技术壁垒仍需观察​。

🔍 上市表现预判

- 首日表现：若发行价按上限131.5港元定价，参考同业估值，或小幅高开5%-10%，但受大盘情绪影响较大。

- 后续走势：需跟踪11月海外渠道铺设进展及问界新车型交付数据，业绩持续增长是股价核心驱动力。