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今天恒生科技指数继续大跌，但恒生医疗指数（港股创新药）大幅反弹！我从A股科技大跌、资金抄底创新药看到一些机会，与大家分享。今天的文章回答以下问题：

A股科技股大跌！什么原因？新能源近期不错，还能布局吗？恒生医疗逆市大反弹，调整结束了？消费也有点起色，说明风格真的切换了吗？恒生科技大跌，怎么办？（文章最后）

今天A股科技表现很差，芯片、通信设备跌幅居前，我们之前关注的指数科技龙头跌幅较大。什么原因？首先，昨天东大和西大宣布博弈暂停一年，这对自主可控逻辑是一个压力；其次，科技板块涨幅过高，四季度公募机构倾向于及时兑现以保持在年底排名时的优势。

9月21日，我在拐点周报提出：考虑到四季度市场风格的变化，也考虑到科技龙头指数估值分位达到74%的高位，考虑适度降低科技龙头指数的持仓占比。

9月28日，我在《拐点周报》提出：科技龙头指数估值分位越来越高，接近80%危险值。若估值分位达到危险值，我们考虑分批获利了结。

10月8日，我在《拐点周报》提出：科技龙头指数估值已经达到危险值，我们的策略是：分6个月，每周卖出一份。

科技龙头指数，我们是从4月20日起提出关注的，也经历了一段时间的潜伏和震荡，在这个战略布局期，我们的策略是每周定投。7月、8月加速上涨，9月21日估值来到危险值，进入战略获利期，我们的策略是每周卖出一份。

（以上信息仅供参考，不作具体的投资建议，我的判断有时候也会犯错误，你要根据自己的投资目标和风险承受能力，综合安排你的投资决策，股市有风险，入市需谨慎）

从科技龙头战略获利，我们找到另一个指数：新能源指数作为承接。9月21日，我们首次在《拐点周报》提出：适度降低科技龙头指数的持仓占比，增加配置顺周期资产的比例，新能源（光伏、风电、储能、电池）也属于顺周期，且叠加了反内卷概念，考虑到产业景气度、反内卷等因素，我们选择了新能源作为补充。

之后该新能源指数连续上涨，有一些粉丝朋友私信我说：“大江老师，你的新能源指数确实挺好的，但你说要定投，导致我买得太少了。”

再过了几天，新能源指数就出现了下跌，且跌幅不小，又有一些粉丝朋友给我发来私信说：“大江！你这个新能源到底行不行？”

10月19日，我在《拐点周报》提出：上周新能源跌幅较大，不用惊慌，继续按照原计划定投布局。坚信本轮A股的一个重要逻辑是“反内卷”，而新能源是“反内卷”政策最容易产生效果的领域。另外，储能、固态电池等领域，是新质生产力的代表。

10月26日，我在《拐点周报》提出：新能源，估值分位低，还有很大空间，继续定投布局。

这是对中证新能源指数的三次关键时刻我给大家的提示，它已经进入布局期（目前的估值水平，我们不能称之为战略布局期），今后它的估值到危险值、进入战略获利期时，我会在《拐点周报》发出提示。欢迎大家加入拐点周报。

我们做投资，除了要选对好的标的外，更重要的是，当调整来临时，我们要正确应对。如果每次下跌你都恐惧、“割肉”，再好的标的也赚不到钱。

有粉丝问我：新能源已经涨高了，我还没布局，现在布局，还来得及吗？我现在给出答案：来得及。

短期逻辑是：新能源指数，重要成分股三季报大幅增长，固态电池产业进展超预期、反内卷产生效果，光伏、锂电上游原材料价格持续企稳，基本面拐点来了。

中长期逻辑，十五五规划纲要，单独章节阐述美丽中国建设，提出以碳达峰碳中和为牵引，加快建设新型能源体系。

有人提出，新能源是挺好的，但也涨了很多了呀？从4月大跌时期算起，到目前，指数涨幅超过70%。答复如下：

我是从4月20日起先提出关注科技龙头指数，一直到9月21日，提出对科技龙头指数进行战略获利，区间涨幅也达到了70%左右，我们是从9月21日，将科技龙头换成了新能源，这是一种“承接”，不是让粉丝朋友们追高。

为何要承接？因为新能源的估值分位比科技龙头的估值分位要低很多，从稳健投资的角度考虑，我们选择高低切换。（指数估值分位分析，我每周在拐点周报发布）

另外，新能源虽然4月以来涨幅大，但是，它是从非常高的位置跌下来的。新能源行业，经历了3年寒冬，现在面临行业拐点。

所以，我们的结论是，可以继续定投新能源，但不要一次性买入，要用科学的方法（估值定投法），新能源在组合中的占比不要太高（具体占比，我们在拐点周报发布）。

（以上信息仅供参考，不作具体的投资建议，我的判断有时候也会犯错误，你要根据自己的投资目标和风险承受能力，综合安排你的投资决策，股市有风险，入市需谨慎）

今天恒生医疗大反弹，昨天割肉的朋友，估计今天拍断大腿。我昨天写了一篇文章，核心观点：恒生医疗调整，主要原因是涨多了，但创新药的产业逻辑没有改变，指数的上升趋势没有破坏，恒生医疗的估值分位没到危险值，当A股调整时、科技调整时，资金还是会找这类景气赛道的。恒生医疗，之前高位没有卖的，倒不如熬一熬。

昨天的文章链接：暂停1年！港股要好起来了吗？

今天消费扛跌，说明市场风格要转变了吗？事实上，A股风格从10月初已经在缓慢的变化了，高估值的科技向低估值的科技切换，低估值的消费在市场下跌时获得资金介入，表面场内资金还在，只是切换不是离场。

投资是一个组合管理行为，既要有宽基指数做压舱石，又需要主线赛道做进攻，还需要潜伏型板块做防御。消费现在没有赚钱效应，但估值足够低，向下的风险有限，是为未来的启动做的潜伏。投资不仅有“跟随”，也需要适当的“潜伏”。科技龙头指数，也不是一关注就大涨的，压舱石指数也是潜伏了一段时间之后才启动的。

（以上信息仅供参考，不作具体的投资建议，我的判断有时候也会犯错误，你要根据自己的投资目标和风险承受能力，综合安排你的投资决策，股市有风险，入市需谨慎）

恒生科技的最新观点

1、估值上，PE26倍，估值山51米，距离危险值还有很大空间

2、趋势上，我们做布局的，要看月线趋势，它很稳固

3、风险偏好，东大和西大未来1年，相对缓和

4、货币环境，美联储降息，香港金管局跟随降息

内地A股科技休整时，会有资金寻求其它估值不高的科技标的，今年上半年港股比A股强，就是在这种背景下发生的，南向资金大幅净流入港股市场。

随着沪指来到4000点整数关口，随着A股科技股高位松动，不排除A股变化节奏，这也给港股优质资产一些机会，今天港股创新药大幅反弹，就有这种迹象，因为创新药板块的外资占比是较低的，内地南向资金可以凭借自身力量将其托起，不排除接下来，类似的情况在恒生科技身上发生，当然，恒生科技的外资占比要更高的，所以效果不一定像创新药这般立竿见影。

所以，恒科在这个位置上，我们还是要挺住的，市场处在休整期，虽然会很不舒服，但投资就是逆人性，只要大趋势未变，只要做好仓位管理，不借杠杆，不重仓押注，2个月的波动都不用怕。

扛得住波动的，以不变应万变，是最好的策略，上行大周期，要少折腾。

扛不住波动的，可能是你的恒科占比太高了，你择机在反弹时，把仓位降下来，按照我们的多指数配置方法。

（以上信息仅供参考，不作具体的投资建议，我的判断有时候也会犯错误，你要根据自己的投资目标和风险承受能力，综合安排你的投资决策，股市有风险，入市需谨慎）