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文｜李意安

10月23日，平安好医生三季度成绩单出炉：前三季度总收入37.25亿元，同比增长13.6%；经调整净利润2.16亿元，同比增幅达45.7%。仅隔5天，中国平安2025年三季报接力发布，集团层面的数据为好医生的增长提供了有力印证：截至9月末，平安个人客户数近2.50亿，其中63%的客户同时享有医疗养老生态圈服务。这些客户的客均合同数达3.38个、客均AUM为6.34万元，分别为非生态服务客户的1.6倍、4.0倍。

在互联网行业普遍为盈利挣扎、金融行业寻求高质量转型的当下，这两份成绩单共同勾勒出“综合金融+医疗健康”生态协同的有效样本。

若将时间线拉长至过去十年，自2014年成立至今，平安好医生的演进轨迹清晰可见：从早期急于变现的医药电商、执着于线上流量的问诊平台，成功转型为平安大健康生态中不可或缺的服务枢纽。这一转型路径，恰是中国互联网医疗从狂热走向理性、从模式创新走向价值耕耘的缩影，而集团层面的业绩反馈，正印证了这场生态布局的战略价值。 

01

盈利能力确认与估值逻辑重塑 

2024年，在平安好医生成立十周年之际，其以全年8832.2万元的税后利润确立了盈利拐点。2025年，盈利增速进一步加快：前三季度税后利润达1.84亿元，同比增长72.6%；经调整净利润2.16亿元，同比增长45.7%。净利率也从2024年的1.84%提升至2025年上半年的5.39%，并在第三季度单季突破6%。

连续5个季度盈利、增速超越营收、利润率持续攀升，多项数据交叉验证之下，平安好医生初步完成了从“短期盈利”到“中期可持续”的周期验证，打破了互联网医疗“盈利反复”的魔咒。

这一阶段性成果，得益于其商业逻辑的重塑。如今的平安好医生，已从单打独斗的线上问诊平台，成功转型为一家“医疗健康养老”服务商。它跳出了与竞争对手正面硬刚的思维陷阱，找到了独属于平安生态的确定性溢价——以家庭医生和养老管家为枢纽，将服务做重、做深，通过会员制模式，为用户管理全周期健康。

互联网医疗的早期战场难以摆脱电商逻辑的路径依赖。以“轻问诊”为钩、以补贴为饵，曾是行业通用打法。这种盲目捕捞C端流量的做法，本质是企图复刻互联网电商烧钱圈地的模式。然而，医疗并非快消品，其重监管、重专业的属性，注定此路不通。

直到平安好医生将自身战略嵌入平安集团的生态框架，破局思路才豁然开朗。它放弃与其他药品电商正面竞争，选择了一条更稳、更重的路径：彻底拥抱平安生态资源，将“医险协同”做深做透，构建“管理式医疗”闭环。

该模式的最大优势在于其生态闭环的不可复制性。“保险获客→医健服务→客户留存→金融转化”的链路，一端依托平安集团37年沉淀的金融客群，另一端连接3.7万家合作医院、24.1万家合作药店的线下网络。平安好医生的赛道内容，也从医药电商的“卖货”逻辑彻底转向服务逻辑。

02

跳出流量迷思，深耕平安生态

从平安好医生和中国平安的三季报来看，这场转型无疑实现了双赢。

对好医生而言，平安近2.5亿的个人客户池，使其获客成本远低于行业平均水平，且流量质量和精准度大幅提升。数据显示，使用生态服务的客户，其客均资产管理规模是普通客户的4倍。这种从“流量”到“价值”的高效转化能力，是其持续盈利的重要基础。

对集团而言，平安好医生的服务矩阵是提升客户粘性的关键抓手，这也引出了第二层壁垒——以服务铸就的用户粘性。

平安好医生的服务矩阵不再聚焦单次问诊转化，而是通过家庭医生（覆盖4000万用户）和居家养老（权益用户同比增长41%）织就全周期服务网络，从“主动健康管理”到“慢病管理”再到“疾病诊疗”，场景环环相扣。

当平安好医生将家庭医生、慢病随访等服务整合进保险产品后，该模式显著提升了客户价值与粘性。相关服务覆盖了平安寿险前三季度近七成的新业务价值，并有效促进了多产品持有率——在享有医疗养老服务的客户中，持有4份及以上合同的客户占比达97.5%，较单一合同客户高出12.8个百分点。

第三层壁垒，则在于技术变现的清晰路径。公司在“平安医博通”多模态大模型、“平安医家人”医生工作台基础上，完成DeepSeek的部署及部分场景应用验证。并基于14.4亿问诊数据和3000万医学文献训练，落地“名医数字分身”“AI慢病管理师”等7类应用。

其“7+N+1”的医疗AI产品体系，如同一个高效的“超级管家”，使复杂疾病的多学科会诊方案准确率逼近90%。

值得一提的是，从报表来看，面向金融端（F端）和企业端（B端）企康业务收入同比增长21.5%，直接扛起增长大旗。过去两年的战略举措显示，B端已逐步取代C端成为其重点战场。

通过“商业保险+健康保障委托+医疗服务”的综合方案迭代传统的团体体检——驻场医务室、健康看板等定制化服务，精准契合企业对员工健康管理的深层需求。这也与集团布局相呼应：截至9月末，平安集团医疗养老相关付费企业客户超8.7万家，而好医生的4500家企业客户（B端付费用户增速达30.6%）正是其中最核心的服务载体，既借助集团资源打开市场，又以专业服务夯实企业生态。

03

挑战与压力

当然，挑战依然存在，生态依赖是一柄“双刃剑”。

一方面，平安寿险前三季度新业务价值增长46.2%，银保渠道激增170.9%，这种强劲增长为好医生提供了稳定的客源。目前，平安好医生累计服务企业客户4500家，而集团层面医疗养老相关付费企业客户已超8.7万家，这意味着其在集团内部的企业客户渗透率仍不足5.2%，存量挖掘空间广阔。

然而，另一方面，对集团金融业务客户转化的高度依赖也意味着增长天花板隐现。相比之下，其第三方业务拓展进展相对缓慢，与生态内业务规模形成鲜明对比。如何在不削弱协同优势的前提下增强独立生存能力，是管理层面临的长远课题。

回看平安好医生的转型之路，它恰是中国互联网医疗从喧嚣走向务实的一个缩影。放弃对流量的盲目追逐，选择深耕生态、做重服务、拥抱技术的路径。中国平安三季报中“近七成新业务价值来自生态服务客户”的数据，为这条路径的有效性提供了强有力佐证。

有意思的是，近日，平安好医生迎来新任CEO何明科，其百度的从业履历预示公司将在AI技术上继续加码。AI手段能否助力破局或许将成为未来的重要看点。