5.5倍PE买周生生 🌗（4/11/2025 星期二）
《Follow Up》10月14日于11.77元荐买联想集团（992），昨（3日）收11.48元，较荐前跌2.5%，跑输同期恒指1.0%的升幅。目标重温：15.8元，38%水位在后头。今年Q1盈利按年激增1.1倍，中绩本月19日公布，料不会令人失望。
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国内实施黄金新税收政策，金饰股昨日应声下跌，周大福（1929）跌8.7%，周六福（6168）升0.7%， $周生生(00116)$ （市值88亿元）跌6.1%。
8月4日于8.23元荐买周生生，9月最高见15.74元，较荐前大升91%，昨（3日）收13.08元，较荐前升59%，大大跑赢恒指同期的7%升幅。周生生已由高位调整17%，估计国内黄金新税影响有限，周生生低估值条件吸引，趁坏消息入市。
1️⃣ 周生生在国内开设768家店舖，本港53家，澳门7家，台湾38家，四地总共866家。
2025财年（12月年结）上半年，周生生营收110.4亿元，按年跌2.5%；纯利9.02亿元，按年大升71%，并已相等于去年全年（8.06亿元）的112%。盈利大升，主要因为金价急涨（年初2624美元，6月底3297美元），金饰业务毛利率随之增加。
同生生长期持有港交所（388）332.68万股（去年底股价294.8元，今年6月底418.8元），今年6月底市值13.93亿元，半年增值4.13亿元，列作长期投资，增值之数并非包括在上段盈利9.02亿元之中，而是计入「股东应占全面收益」。
🔍 PB 0.61倍
2️⃣ 2025财年下半年，金价再升（现价3997.3美元，较6月底高出21%），周生生的金饰业务毛利率维持高水平，全年盈利预测16亿元（EPS 2.38元），大增99%，预测PE 仅5.5倍、PB 0.61倍。过去7年，平均PE 9.6倍、PB 0.68倍。
3️⃣ 周生生与同业比较，吸引力大得多。以下是同业今年预测估值比拼：
· 周生生（116，市值88亿元）：PE 5.5倍、PB 0.61倍；
· 六福（590，市值136亿元州：PE 9.0倍、PB 0.96倍；
· 梦金园（2585，市值40亿元）：PE 13.6倍、PB 1.41倍；
· 周大福（1929，市值1371亿元）：PE 16.8倍、PB 4.69倍；
· 老舖黄金（6181，市值1121亿元）：PE 20.5倍、PB 11.81倍；
· 周六福（6168，市值195亿元：PE 21.3倍、PB 4.88倍。
🎯🎯🎯 周生生现价13.08元，目标重温：18.2元，潜在升幅39%。达标计，PE 7.6倍、PB 0.85倍。中金8月睇15.16元（高现价16%）。
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