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越是行业调整期，越能反映企业的成长性与长期性。

10月31日， $洋河股份(002304)$ 发布了2025年三季报，公司前三季度实现营业收入180.9亿元，归属于上市公司股东净利润39.75亿元。

银莕财经注意到，洋河的这份财报，既折射出行业调整期的共性趋势，更暗藏着公司坚守长期主义的战略定力。历经多年沉淀，主动降速的洋河，此刻尽显行业龙头的发展韧性。

合同负债大幅提升

2025年白酒行业的触底中，洋河股份的三季报，藏着穿越周期的关键密码。前三季度公司实现营业收入180.9亿元，归母净利润39.75亿元，尽管短期业绩仍受行业调整影响，但多项核心指标已释放积极信号。

最引人关注的是合同负债的显著增长——2025年前三季度，公司合同负债较去年同期增长29.36%至64.24亿元。这一被视为渠道信心“晴雨表”的指标，印证了经销商对洋河的预期正在回暖。

在中酒协报告显示上半年超58%经销商库存同比增加的行业背景下，洋河能实现渠道打款积极性提升，源于其“去库存、提势能、稳价盘”策略的精准落地。正如白酒行业分析师肖竹青所言：“洋河采取的是‘以促动销’：通过扫码红包、宴席政策、品鉴等C端拉动高净值人群共鸣与共情——让货真正让目标消费者喝掉，而不是在渠道空转。”这一策略使得渠道压力显著缓解，为后续发展释放调整空间。

营收端的降幅收窄则更显经营韧性。数据显示，Q3单季营收降幅从上年同期的44.82%收窄至29.01%，较半年报也进一步收窄。Q3的业绩改善也让洋河前三季度整体降幅较半年报略有收窄。

而这样的改善，与中秋后主导产品“稳中有升”的价格表现形成呼应。在消费场景减少的大环境下，梦之蓝M6+、海之蓝等核心产品通过“控量稳价”策略稳住价格体系，展现出较强的市场竞争力。

利润端虽仍处调整期，但经营性现金流量净额的环比改善传递出经营质量的提升。从单季度来看，Q3单季度经营活动所产生的现金流量净额环比Q2增长118.23%，并实现由负转正，为3.50亿元。

今年以来，洋河通过减少费用投入优化成本结构，2025年前三季度，公司销售费用、管理费用均同比减少，叠加去库存带来的资金周转效率提升，现金流状况持续向好，为后续投入提供了坚实支撑。

随着二季度业绩压力最大时点过去，叠加稳定的分红承诺，洋河已进入业绩修复通道。

以长期主义底气穿越周期

面对行业“量缩利减”的共性挑战，洋河精准发力，在短期调整中积蓄长期势能，构建起穿越周期的竞争力壁垒。

市场端，洋河同时做好“两个下沉和两个聚焦升级”。省内，重点夯实宿迁大本营、巩固苏中传统规模市场，稳住基本盘；环苏市场则实施组织和资源聚焦，配备人才特种兵”，打造目标市场。

渠道端，在主动降速、去库存、稳价盘的同时，以商端为打造核心，通过大商培育计划和终端梦想惠双轮驱动，进一步强化商端的稳定性和竞争力。

洋河为经销商提供“渠道动销层面的固化利润”和“共享规模利润”，每年根据综合考评予以奖励；同时，强化经销商赋能，为经销商提供团队建设支持、消费培育支持、培训支持等。最终，通过利润上保障、经营上赋能、管理上优化全面提升经销商市场竞争力。

这种深度绑定的策略，使得洋河与经销商的关系从简单的交易合作伙伴升级为“命运共同体”，渠道响应效率与动销能力显著提升，也为后续市场复苏奠定了坚实基础。

产品端，依托7万多口窖池、100万吨储酒能力及70万吨原酒储备的硬件优势，进一步强化品质提升。同时，加速产品迭代，以第七代海之蓝焕新上市、洋河大曲高线光瓶酒精准切入高性价比市场，形成覆盖全价格带的产品矩阵，适应消费分级趋势。

“酒还是原来的酒，但这个时代变了。”面对行业协会秘书长何勇指出的“人口迭代”挑战，洋河以消费者为中心的品牌建设持续深化。

公司跳出传统营销框架，通过场景化运营链接新一代消费者。通过赞助苏超联赛打造“进球抽福袋”“主场礼遇+福利矩阵”等互动环节，抖音#苏超海之蓝好运福袋#话题播放量破亿，官方旗舰店登顶“苏超上分”榜TOP1，实现体育热情与消费需求的高效转化；同时，邀请球迷参观酒厂的体验式活动，将短期流量转化为品牌忠诚度。文化层面独家冠名CCTV4《遇鉴文明》、打造《梦响中国音乐盛典》，将白酒文化与现代文化相结合，进一步强化品牌价值。

在行业加速出清的背景下，洋河用“主动降速换质量”的战略定力，展现出头部企业的责任与远见。这份三季报不仅是一份写满数据的成绩单，更是新一轮增长的蓄力呈现。