投资大家谈 | 长城基金“科技+”：等待新的市场主线，AI中期配置价值不改
导语：“投资大家谈”是点拾投资的公益内容栏目，希望通过每周日不定期的推送，让更多人看到基金经理对投资和市场的思考。“投资大家谈”栏目内容以公益类的分享为主，不带有基金产品的代码和信息，也必须来自基金经理的内容创作。也欢迎大家给我们投稿：azhu830@yeah.net！
10月份，A股震荡上行，上证综指在月末成功冲击4000点大关。不过，市场结构性分化明显，周期行业整体领涨，而科技板块则出现回调。往后看，当前国内总量增长进入复苏周期，A股“慢牛”格局有望延续，尤其是“十五五”规划的发布为中长期投资指明了方向，科技自立自强、现代化产业体系建设等主线值得长期关注。
长城基金“科技+”投资领域的基金经理们将努力挖掘科技创新浪潮下的投资机遇，力争做好“有时代感的投资”，陪伴投资者向“新”而行。
廖瀚博：关注基本面有变化的个股
随着三季报披露完毕，景气度较高的海外算力板块，部分个股业绩低于预期，市场分歧变大，股价上涨趋势暂时结束，预计未来走势可能以震荡为主。对于新的接力板块，市场当前选择了储能，但是否能持续到年底仍有待观察。预计短期内整体行情偏震荡，资金在各个板块之间快速轮动，重点关注基本面有变化的个股。
陈良栋：关注AI+终端应用机会
目前市场处于主线不明朗阶段，预计大盘下跌空间有限，但是对之前涨幅过大的板块需要更对谨慎，后续重点关注AI+终端应用领域的机会。需要注意的市场风险，包括可能的经济政策力度不及预期、外围扰动等。
储雯玉：寻找业绩、估值有支撑的个股
10月科技龙头回调，红利和微盘补涨，同时成交量萎缩，显示前期获利资金已经开始兑现离场，市场开始主动寻找防守和低位补涨标的。我们判断，后期市场风险偏好或将有所回落，可关注位置较低、业绩和估值有支撑的标的。具体方向上，可关注明年基本面有变化的端侧AI产业链，包括消费电子和IC设计公司等。
尤国梁：军工短期或有催化
进入11月，各种利好已基本兑现，市场继续向上动能减弱，预计大盘整体维持震荡态势，且三季报后进入一个较长的业绩真空期，市场风格有望回到红利+主题的结构。行业方面，除防御性价值板块外，成长板块中的军工行业年内涨幅较小、近期调整充分，短期也存在军贸相关利好催化的可能；另外，商业航天今年下半年产业发展明显加快，在未来几个月也有较多催化，值得重点关注。
赵凤飞：关注AI应用领域
年底前对市场整体相对谨慎一些，主要因为年初以来市场涨幅较大，前一阶段也上涨较快。年底前风格可能会相对均衡，低位的行业可能有相对收益。
当前比较关注AI应用领域的投资机会，AI在各行各业的应用落地也有一定进展。此外，也对其他潜在机会保持关注，包括：市场比较久没演绎过的**板块，中美大国竞争背景下的“卡脖子”环节（工业母机、基础软件、半导体国产化等），以及其他新兴行业（卫星互联网、可控核聚变、量子计算等）。
曲少杰：持续看好AI发展
我们持续看好AI发展，当前互联网公司持续上调资本开支，同时互联网公司的业绩也受益AI能力的提升，形成了正向循环。美股科技未来表现值得持续期待，尤其是AI算力等硬件、大模型等软件方向值得关注，与此同时，中国科技互联网板块一定程度上也具备复现美国同行的能力。
余欢：机器人有望量产加速
经历前三季度的上涨，各板块的演绎已经十分充分，但AI景气度整体依然保持强势，我们预计年底市场可能会相对震荡，等待年底有新政策等相关线索后，预计市场依然会选择下一年的景气延续/改善方向。在此背景下，我们将继续关注成长股，重点关注以下方向：1）调整之后估值合理且有成长性的港股科技互联网板块；2）受益AI技术驱动的子行业，包括硬件基础设施、机器人、智能驾驶、AI端侧应用等；3）依然有成长性的消费子行业，包括创新药、游戏、出海消费品等；。
关于人形机器人，我们预计短期内行业将迎来较多催化，包括海外龙头机器人企业新一代机器人的推出及量产计划指引、国内龙头机器人企业陆续进入上市进程等，产业和政策端预计都会有很多进展，行业有望进入量产加速阶段，值得重点关注。
韩林：AI海外算力仍是关注核心
站在当前时点，市场进入到一段时间的业绩、事件、政策的真空期，市场缺少明确的方向，预期市场可能会以震荡为主，更多关注结构性机会。
行业层面，AI海外算力仍是关注核心，“计算、连接、存储”三驾马车指引出多条投资线索。未来一段时间AI板块可能不缺乏催化剂，中美缓和、海外芯片回归等可能阶段性降低板块热度，但是不影响中期板块配置价值。AI应用方面，将关注跌幅较大和三季报业绩出现向上拐点的标的，另外，AI端侧需要新的硬件形态引领，OpenAI将在明年推出的硬件值得期待。
杨维维：关注AI应用和半导体自主可控
前几个月多个成长方向产生了较大涨幅，目前看四季度风险偏好有降低的迹象，倾向于寻找一些股价低位、筹码相对不那么集中的方向。目前重点关注的方向包括AI应用和半导体自主可控，持续跟踪这些方向的变化。
刘疆：科技创新仍是重要引擎
对于年底的市场，我认为总体风险可控，但确实存在结构变化的可能性，有一定再平衡的预期，这是基于市场交易层面因素考量。但拉长看，我们仍然对于市场的前景保持乐观，其中科技创新板块仍然会是重要引擎，可能不断会有走强的板块跑出来。
重点关注方向包括：1）关注以算力为代表的基础设施景气度爆发机会，比如算力芯片、光通信、PCB、液冷、存储等。2）随着AI基础设施建设完善和AI能力迭代，端侧产品、云端应用有望出现爆品并带来全新的生态和产业链投资机会，具身智能场景，人形机器人、无人车、无人机等受益于AI能力进化也有望迎来爆发。3）“十五五”规划重点提及的战略性新兴产业和未来产业。
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