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加密货币投资，一个充满了机遇和挑战的市场，吸引了越来越多的投资者的关注和参与。那么，什么是Crypto？为什么要投资它？如何投资？本文将为您一一解答。 $比特币(BTC.USD.HKCC)$ $比特币(BTC.USD.CC)$ $CME比特币主连 2511(BTCmain)$

什么是Crypto？

Crypto一般指Cryptocurrency，也就是加密货币。加密货币是一种使用密码学原理来保证交易安全和控制交易单位创造的交易媒介。与依赖中心化监管体系的银行金融系统相对，它基于去中心化的共识机制，这种去中心化的性质源自于使用分布式账本的区块链（Blockchain）技术。用人话来说就是：基于互联网建立一套分散化，没有任何一个人可以控制的金融系统。这套系统的作用就是：美国不可以因为政治的原因封锁所有俄罗斯人用美元的银行账户（因为系统是去中心化的）,金融机构无法用会计调整的方式造假（因为账本是公开给全网看的，也是全网共同维护的），跨境汇款也不会需要缴纳高额的手续费给中心化机构，也没有漫长的等待时间（例如比特币结算交易只需要10分钟），从某种程度上来说，个人财产神圣不可侵犯在加密货币资产里得到了实现。

什么是区块链？简单来说，区块链就是一个公开透明的数据库（一本大账本），里面记录了加密货币的所有交易。一定量的交易记录会被记账成一个区块（记录了每段时间的交易，用于存档的小账本），并且与前一个区块通过加密算法链接起来，形成一个不可篡改的链条。这些数据存储在所有网络节点，而不是某个中心化服务器上，每个节点都拥有完整的账本副本，并通过共识机制来保证各个节点之间的数据一致性。任何人都可以查看和验证区块链上的数据，但是没有人可以单方面修改或删除数据（账目记录只会越来越多，写了就擦不掉）。这样就保证了加密货币交易的真实性和可信性。

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图1. 比特币与区块链概念图

只提概念未免有点抽象，下面让我们来了解一下最初、市场最大以及最知名的加密货币——比特币。作为世界上第一个加密货币，比特币具有以上提及的去中心化特征，它不受任何中心化机构的控制，任何人只需要联网即可收发，跨境转账变得像现金交易一般便捷。

比特币被称为“数字黄金”，它的供应量限制在2100万枚，这使得其具有稀缺性，同黄金一样，大部分人购买比特币并不是为了将其当作货币用于交易，而是通过持有期待保值。除了从持有比特币的个人或机构购买已有的比特币，新的比特币如何发放，从何而来？答案您或多或少听说过，那就是“挖矿”。

现实中的挖矿是矿工通过劳动从矿区开采黄金，而比特币的挖矿也有类似之处，那就是矿机通过计算从代码里获取比特币。挖矿可以理解为是一种通过计算难题来创建新区块并验证比特币交易的过程。刚刚我们提到过在区块链中，一定量的交易记录会被记账成一个区块，既然不存在一个中心化机构，那每次“记账”这个动作只能由所有参与者中的其中一位来完成，但“记账”并不是让参与者无偿付出，参与“记账”的人会获得一定的比特币奖励，这也就是比特币初次发放的过程。

既然“记账”具有激励，那肯定人人都想参与，这时候便需要一个筛选机制来决定谁来“记账”，这个机制可以简单理解为比赛做算术题，所有参与者用电脑一起做一道很难的算术题，谁先算对谁就获得“记账权”，也就可以获得新发放的比特币奖励，这个过程就叫做“挖矿”。同时，这道算术题是由比特币网络的自动算法出的，没有人能提前知道答案，即便是这个算法的作者也不行，也就是这套算法自动控制着出题和发出新的比特币。

挖矿的难度并不是一成不变的，刚刚提到的算法会自动调整难度来维持平均10分钟记账一个区块，这也就是为什么现在挖矿需要的算力越来越大（因为参与挖矿者越来越多，矿机性能也越来越高）。同样，挖矿的奖励也不是恒定的，前面我们有提到过，与法币不同，比特币的供应量限制在2100万枚。因为不能无限增发，所以比特币需要控制发放速度，它使用的控制方法被称为“周期性减半”。

比特币的周期性减半是指每210,000个区块，比特币的挖矿奖励会减半一次，由于平均每10分钟产生一个区块，所以产生21万个区块也就需要210万分钟，大约4年。比如最开始挖矿的奖励是50枚比特币，即平均每10分钟会产生50枚比特币，在2012年11月28日时比特币有了21万个区块，这之后挖矿的奖励就减半到平均每10分钟25枚比特币，截至今天比特币发生过3次减半，目前的挖矿奖励是每10分钟产生6.25个比特币。当前（2023年6月12日）的区块高度是793,854，当达到840,000时将发生下一次减半事件，也就是说，还有不到一年，比特币挖矿奖励就会降低到平均每10分钟3.125个比特币，历史上的三次减半后，比特币的价格都有显著的上涨趋势。

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图2. 比特币减半（摘自https://www.dcard.tw/f/blockchain/p/240495309）

至此，您已经了解了Crypto及其底层技术原理，以及什么是比特币。下面一节将会介绍为什么要投资Crypto，它有哪些机遇与挑战。

为什么要投资Crypto？

自从2009年比特币成为全世界第一个去中心化的加密货币以来，加密货币市场就不断发展壮大，吸引了越来越多的投资者和创新者。那么，在当前的全球经济环境下，为什么现在适合投资加密货币呢？本节将从三个角度一一分析。

1.全球经济增长放缓

在这样的背景下，加密货币作为一种具有高流动性、高波动性和高收益率的资产，可以为投资者提供更多的机会和选择。加密货币不受地域和政治限制，可以跨越国界进行交易和转移。加密货币也可以作为一种避险工具，抵御通胀和汇率风险。从过去4年来看，比特币的回报是各大指数的数倍到数十倍。

根据国际货币基金组织（IMF）的最新预测，全球经济增长将从2022年的3.4%放缓至2023年的2.8%，主要受到新冠疫情、供应链瓶颈和能源危机等因素的影响。这意味着全球经济复苏的步伐将变得更加缓慢和不平衡，不同国家和地区之间的差距将进一步扩大。

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图3. 过去4年比特币对比各大指数

2.全球金融环境紧张

加密货币作为一种独立于传统金融体系的资产，可以为投资者提供更多的自由度和灵活性。加密货币不受央行政策的直接影响，也不依赖于中介机构的信用和服务。加密货币也可以作为一种多元化工具，降低投资组合的相关性和风险，以下将对一些例子进行具体分析。

中美经济脱钩：中美两国在贸易、技术、金融等领域出现了越来越多的摩擦和分歧，导致两国之间的经济联系和合作受到严重影响。这种经济脱钩使得传统美元资产、人民币资产的成熟资产配置有效性下降。在这种情况下，比特币作为一种超越国界和政治的数字货币，可以为投资者提供一个中立和自主的选择，也可以为中美两国之间的跨境支付和结算提供一个便捷和低成本的渠道，中美经济的脱钩提升了比特币作为一种避险资产的价值和需求。

全球去美元化：美国在近年来频繁使用金融制裁作为外交手段，对一些国家或实体进行打击和惩罚，例如在俄乌冲突中，美国冻结了俄罗斯在美国境内或通过美元结算的所有资产，此举构成了对国家级别的财产权威胁，引发了各国恐慌。这使得一些国家或地区对美元的依赖感到不安和不满，开始寻求减少对美元的使用和储备，转向其他货币或资产。这种去美元化的趋势可能会削弱美元在全球金融体系中的地位和作用，也可能会增加美元的波动性和风险。这些因素会增加全球金融市场对美元的不信任和抛售，从而提升了比特币作为一种替代货币的价值和需求。同时，这些因素也会促进全球金融体系的多元化和平衡，从而提升了比特币作为一种补充货币的价值和需求。

由此可见，比特币在复杂紧张的金融环境下具有很强的避险属性，如果您从未投资过Crypto，也许您的资产并没有您想象中的那么安全。

3.全球技术创新迅速

加密货币作为一种基于区块链技术的数字资产，可以为投资者提供更多的前景和潜力。加密货币不仅是一种价值载体，也是一种可编程的智能合约。加密货币可以支持各种各样的创新应用和场景，如去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）、元宇宙（Metaverse）等。

现在加密货币还处在比较早期，有点类似于互联网泡沫破灭后的互联网世界，很多商业模式待探索、很多产品有待优化，但我们相信在未来，一套公平透明的规则是对长久创新是有效的，尤其是在今天国际形势不稳定，大国博弈的前提下，加密货币作为终极的法制，是有其长久生命力的。

投资Crypto有几种方式？

正如上一节总结的，加密货币是终极的法制，因为投资Crypto时最重要的一点是DYOR，即Do Your Own Research，投资Crypto需要有一定的风险意识和风险承受能力，不能盲目跟风或贪婪投机，要做好充分的调研和分析，选择合适的投资策略和工具。

本文将介绍五种投资Crypto的主要方式：一级、二级、挖矿、高频套利和NFT。

1.一级

Crypto的一级市场是指加密货币的发行方直接向投资者出售加密货币的市场。一般来说，一级市场的价格相对较低，但是也有较高的风险，因为很多新发行的加密货币可能没有经过充分的测试和验证，或者存在诈骗和欺诈的可能。一级市场的常见形式有ICO（首次代币发行）、IEO（交易所首次代币发行）、IDO（去中心化交易所首次代币发行）等。

风险：典型一级市场投资，因为代币在产品完成度不高的时候已经完成发行，相当于A/B轮的传统股权投资就具备二级市场流动性，再加上项目方和投资人往往需要在上市后锁定12-36个月之间，所以一级投资的实际回报是高度不确定的。和传统股权类似，一级投资的账面回报不等于现金回报。

2.二级

二级市场是指加密货币在发行后在交易所或其他平台进行买卖的市场。二级市场的投资者可以根据市场供求和价格波动来买卖加密货币，或者进行一些衍生品交易，如期货、期权、杠杆等。二级市场的投资者需要关注加密货币的技术发展、社区活动、政策变化等因素，以及交易所或平台的安全性、流动性、费用等条件。二级市场的常见形式有中心化交易所（如火币、币安、OKEx等）、去中心化交易所（如Uniswap、PancakeSwap等）、P2P交易平台（如LocalBitcoins、Paxful等）等。

风险：加密货币世界不存在监管机构，因此无论是中心化交易所还是去中心化交易所，市场参与者有很大的灵活度进行交易。灵活度本身带来了两个问题：

• 中心化交易所中市场参与者的杠杆率普遍偏高：在一个典型的中心化交易所里面，用户可以简单的使用20x甚至100x的杠杆，由于市场的波动性较大，无论是新手还是专业投资人都可能面临归零的风险

• 去中心化钱包使用门槛较高：使用去中心化钱包需要理解协议、签名、跨链、staking、farming等一系列复杂的概念，同时还面临一系列网络安全的风险。

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图4. 加密货币交易所

3.挖矿

正如前文解释的一样，挖矿是指使用计算机算力来解决加密货币网络中的复杂数学问题，从而验证交易并获得新发行的加密货币作为奖励的过程。挖矿投资者通常会购买专业的挖矿设备，如显卡、矿机等，并加入挖矿池或独立挖矿，以期获得稳定的收入。挖矿投资的优点是可以直接参与加密货币网络的维护和安全，也可以获得相对固定的回报。缺点是需要投入较大的资金和电力成本，也面临着设备过时、网络难度增加、收益下降等风险。

风险：币价下跌超过某个水平以后，挖矿的收益会变负。同时如果不是自己直接管理矿机，挖矿的收益一般是打到代理人的去中心钱包上，存在一定托管的风险。

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图5. 矿场

4.高频套利

高频套利是指利用不同交易平台之间的价格差异来进行快速买卖加密货币的投资方式，也是一种较为复杂和专业的方式。高频套利投资者通常会使用专业的软件和算法，来监测和分析多个交易平台上的实时价格，并在出现套利机会时自动执行交易。高频套利投资的优点是可以利用市场的无效率来获得稳定的收益，也不受市场整体走势的影响。缺点是需要具备较高的技术能力和风险管理能力，也要考虑到交易费用、延迟、流动性等因素。除此以外，如果是跨交易所进行套利，单个交易所的暴雷风险是个无法避免的系统性风险。

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图6. 高频套利

5.NFT

NFT是指非同质化代币（Non-Fungible Token）的简称，是一种使用区块链技术来证明数字内容所有权和稀缺性的代币。NFT可以用来代表各种独一无二的数字内容，如艺术品、音乐、游戏、收藏品等，并可以在专门的平台上进行交易和拍卖。

NFT在牛市的时候曾经一度收益很高，Yuga Labs公司推出的无聊猿猴系列NFT数字藏品，初推出时，无聊猿单个售价仅185美元，发布后即刻售罄，并引发了大量的明星追捧，最后在二级市场最多涨到45万美元。缺点是品类仍然处于早期，流动性较差，资金容量也较小，基本没有专业投资机构进行管理。

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图7. Yuga Labs的无聊猿系列NFT

总结

加密货币是一种新兴且充满变化的投资领域，提供了多种不同的投资方式，各有优缺点和风险收益特征。投资者在选择加密货币投资方式时，应该根据自己的目标、偏好、能力和风险承受力，进行充分的研究和分析，并做好风险控制和资金管理。

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