社区

$中伟新材(02579)$ $中伟股份(300919)$

中伟新材香港招股

中伟新材（02579.HK）于2025年11月7日至11月12日港股招股，本次全球发售1.04亿股H股，其中香港公开发售占10%、国际配售占90%，并设有15%超额配股权，发行股份占上市后总股份的10%；发售价区间为每股34.0-37.8港元。公司引入9名基石投资者，包括贵州新型工业化基金、宝达投资、中创新航、蓝思香港、欣旺达等上下游及投资机构，合计认购占比44.40%，本次IPO由摩根士丹利亚洲有限公司与华泰金融控股（香港）有限公司担任联席保荐人。

图片

公司简介

中伟新材是一家新能源材料公司。公司主要从事于以正极活性材料前驱体(pCAM)为核心的新能源电池材料的研究及开发（研发）、生产及销售，以及新能源金属产品。公司是锂离子电池用镍系和钴系正极活性材料前驱体(pCAM)的全球领导者，自2020年起连续五年出货量排名第一，就2024年的镍系pCAM及钴系pCAM而言分别占市场份额的20.3%及28.0%。就全部pCAM产品的销量而言，公司于2024年全球排名第一，占市场份额的21.8%。

公司的新能源电池材料对广泛用于电动汽车、储能系统、消费电子以及具有更高电力需求并因此具有强大商业潜力的应用（如支持人工智能的消费电子设备、人形机器人及低空飞行器）的锂离子电池至关重要。

公司能够提供全面的产品矩阵，包括镍系、钴系、磷系、钠系和其他创新新能源电池材料，以及新能源金属产品。如下图：

图片

发行数据

图片

本次发行10%H股，按最高发行价计算，融资39.4亿，发行后总市值高达394亿港元，PE24.78倍。

主要财务指标

二婚股，看A股F10：

利润表：

图片

图片

无论是2025年前三季度，还是看年度，都是增收不增利。

图片

打开仔细看，成本和收入同比增加，但是管理、研发和财务费用超比例增加，特别是利息支出有点高。

资产负债表： 

图片

应收和存货都堆起来了，预付还在增加。

图片

一直在“买买买”，固定资产、在建工程越来越臃肿，自己穷成啥样子了，还搞了40亿对外投资。

图片

借款上升，应付上升。

图片

不是在借钱，就是在借钱的路上。

现金流量表： 

图片

经营活动净现金流根本盖不住“买买买”所支付的现金。

图片

借的多，还的少，基本靠银行借款来续命。

总结：三张表看完，打0分，这公司根本没有自身造血能力。这么屎的公司在2025年港股IPO中肯定进Top 10了，来香港融资续命的。

打分表

• 发行人：差评（0分）。

• 行业和业务发展：差评（0分）。

• 货量：52,113手/3.94亿的货，货很多，一摸就怀孕（0分）。

• 发行价：真实利润亏的不要不要的，别看PE了（0分）。

• 基石投资者：比例可以，名气不行（5分）。

• 保荐人：大摩+华泰，破发双人组（0分）。

• 绿鞋：15%（10分）。

• 市场热情：A+H，被浓眉大眼的赛力斯带入冰点（0分）。

总结：罕见的2分项目，今年比这货还差的香港IPO，估计一只手都能数过来。

打还是不打？

前面写到百利天恒，评价是好公司，价格太贵。轮到这货嘛，如果是头婚，货量小，还能拿个史珍香的评价；他A+H，货量又大，用什么词来形容好呢？

这一批同时发的两家A+H二婚股，真的是一对卧龙凤雏，港股二婚IPO就算没被赛力斯带崩，也要被你们两个坑货带崩。

甲乙组台阶设置

图片

这次顶头槌需要2000万本金（比百利天恒还要多），甲尾38.2万本金（500手），乙头76.4万本金（1000手），台阶很陡（100%）。

乙组头部也一样，都是38.2万/500手一个台阶。到100万股/5000手起，台阶再跳上去。

不想粘一手屎的，一手都别摸！

免责声明

本文内容纯属公益分享，不构成任何投资建议。个人投资行为的所有收益和风险都归属投资者本人。入市有风险，投资需谨慎。