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今天A股港股一片“欣欣向荣”，顺周期的新能源、化工大涨，港股的创新药连续强势，就连低迷多日的恒生科技在下午尾盘亦出现异动。今天的文章回答以下几个问题：

1、顺周期大涨，定投是不是太慢了？

2、恒生科技异动，还要调低其占比吗？

3、组合中的指数，最新的观点是什么？

第一个问题：顺周期大涨，定投是不是太慢了？

今天我们关注的新能源、化工大涨，特别是新能源，从9月21日第一次提出至今涨幅已经超过20%。此时粉丝们必然会有这样的想法：定投太慢了，没赚多少，要不要多加一点仓位？我从经验教训上给大家讲清楚。

图：9月21日《拐点周报》提示减科技龙头，补新能源

1、顺周期反内卷逻辑（新能源、化工），不是短期机会，我们不用担心这一次错过了就没有了，初步判断，明年年中才是“重头戏”，现在的顺周期行情，主要靠反内卷政策预期以及上游资源品价格（锂、多晶硅、化工品等）企稳，还没到资源品价格持续拉升→顺周期行业业绩明显改善的阶段，至少需要再等2个财报季。

2、既然不是短期机会，我们就不应该着急，我们现在正处在顺周期的“阶段性高位”，这个位置的短线胜率高，但是随时会迎来调整，只是，这种调整的形态是怎样的？很难预判。我们不需要去预判，我们只要按照3个月定投的节奏，无论它调整、震荡、继续拉升，我们都可以从容面对。我们应明确的是：我们要赚取的是至少到明年年中的大周期的机会，而不是未来一周两周的机会。

3、如果此时重仓押注新能源、化工，结果会怎样？第一，继续大幅拉升，你利益最大化；第二，震荡格局，你心惊胆战；第三，开启调整，你后悔莫及，骂大江。这三种结果只有第一种对你有利。但是如果你采纳定投3个月，无论拉升、震荡、调整三种情况，你都不会陷入被动。请问，你应该做何选择？

图：拐点周报对新能源指数的几次重要观点

投资不是搏杀，博对了，鸡犬升天，博错了，家破人亡。闯一次红灯，你比我更快，每次你都闯红灯，我一定比你安全。所谓投资体系，就是在不作短线预测的情况下，按照科学的方法，做风险和收益的管理，并不断优化，使我们的组合无论在什么市况下都相对可控。

估值定投法示意图

（以上信息，仅供参考，不作买卖建议，我的判断，也会有错的时候，请综合参考更多因素，且结合您自身情况安排决策。投资有风险，入市需谨慎。）

第二个问题：恒生科技异动，还要调低其占比吗？

调低比例的决定没有改变。但是我需要再度明确，调低恒科占比，不是看空其后市表现，我对恒生科技的前景仍然乐观，战略上继续看多做多，组合占比15%，是除了压舱石以外占比最大的赛道指数。我们调低的是“目标占比”，不是一次性卖出，是逐渐调低，分三个月，择机调低。不是看好恒科吗！为何提示减仓？

我依然看好恒生科技，只是将其在我们的指数组合里的目标占比调低一些，这是仓位管理行为，但其占比在我们的组合中依然是最高的（除了压舱石指数以外）。

为何要调低一些？

1）担心美国科技股泡沫松动波及恒科；当前美股科技股仍然强势，但华尔街关于人工智能资本闭环游戏的可持续性已经产生分歧，做空者、唱空者陆续涌现，虽我也无法预测泡沫是否破灭？何时破灭？但从风险管理的角度，适度降低与美股科技关联度高的资产占比是理智的；

2）牛市的投资节奏与顺序：先证券（牛市启动的旗手），再高景气（创新药、科技），再顺周期（经济复苏逻辑），再消费（价格传导逻辑），基于牛市周期过半，适度降低“科技”资产占比，增加“顺周期”资产占比，也是合理的。

不要听到“减仓”、“调低”就以为是不看好，我是做资产布局的，不是搞短线交易的。

短线交易，成败的关键是买卖“时机”，且通常是重仓买卖。所以，一旦听到“减仓”，他们惯性地认为：这是一个“卖出时机”！恒生科技熬了好久，还没涨起来，居然要卖出？所以他们破防了！

资产布局，成败的关键是风险管理，需要考虑的是布局哪些资产？分别多少比例？何时进入布局期？如何动态调整？何时进入获利期？

我们现在一共有8个指数，压舱石指数占比最高，现在依然处在布局期；剩下的是赛道类资产，有科技、创新药、顺周期、消费。科技资产中，科技龙头（A股指数）已经进入战略获利期，而恒生科技仍然在布局期，只是目标占比稍微调低了一些，即便调低了，他的占比在所有赛道中依然是最高的，这已经表明了我对恒生科技的态度。

（以上信息，仅供参考，不作买卖建议，我的判断，也会有错的时候，请综合参考更多因素，且结合您自身情况安排决策。投资有风险，入市需谨慎。）

第三个问题：组合中的指数，最新的观点是什么？

1、压舱石指数，占比最高，是组合的稳定器，无行业偏好，是类平准基金护盘救市会布局的指数，也是权益公募基金的业绩比较基准，我们布局它的目标是：力争获取市场的平均回报。其“估值山”处在中游水平，仍处在布局期或持有期。具体比例在此不能发布，需要了解压舱石是哪个指数、占比多少的，请去《拐点周报》；

2、科技类赛道一，科技龙头指数，9月21日“估值山”进入危险值，已经纳入“战略获利期”，6个月、每周获利一份、若连续跌4周则一次性获利；

3、科技类赛道二，恒生科技指数，上文已经阐述，此处不再赘述；

4、创新药类赛道，恒生医疗指数，10月跌幅较大，主因前三个季度没有像样的调整，积累了大量获利盘，且遭遇东西大博弈加剧，借势调整。本月调整趋于缓和。后市观点：产业逻辑顺畅，东西大博弈“休战”，估值得以部分消化，继续看多，处在布局期或持有期。（具体多少比例，如何定投，请看拐点周报）

5、顺周期赛道一，新能源指数，上文已经有详细阐述，此处不再赘述；

6、顺周期赛道二，化工指数，11月9日最新纳入，逻辑是：估值低位，用PB指标评估，本指数10年估值分位仅40%；盈利拐点，化工行业三季报实现营收和净利润双增长，行业龙头盈利增长较高；反内卷，进一步巩固细分领域头部企业行业地位和盈利能力；PPI进一步向好，顺周期板块逻辑再度得以验证。进入布局期，3-6个月，每周定投，具体多少比例，如何定投，请看拐点周报；

7、消费类赛道，两个指数，一个是港股的恒生消费，一个是A股的某消费指数。两个消费指数“估值山”都非常低。投资收益来源于预期差，别人都觉得不行，我们觉得能改善，这就是预期差，有预期差就有盈利的空间。预期差，需要提前布局，耐心等待，没有哪种认知分歧是一夜之间达成共识的。

投资不是投机，投资是组合的风险和收益管理行为。我们的指数组合，既有代表中国经济支柱的宽基指数（1个），又有代表中国经济转型升级的科技类指数（2个），还有代表中国经济结构调整的消费类指数（2个），还有业绩进入兑现期的医药类指数（1个），另外增加了受益于“反内卷”政策的顺周期指数（2个）。

宽基指数是中国经济的基本盘，我们期待它能帮我们抓住本轮慢牛行情的平均回报，其他7个主题指数是中国经济的景气方向或复苏方向，我们期待它能帮我们抓住本轮慢牛行情的超额回报。

我们关注的8个指数，既有A股市场指数，又有港股市场指数，既有传统行业，又有新兴行业，科技类指数既有数字经济，又有硬核科技，消费类指数既有基本消费，又有可选消费，医药类指数里除了创新药，还有互联网医疗。这种安排是为了通过不同的市场、不同的行业、不同的风格来平衡风险和收益。

（以上信息，仅供参考，不作买卖建议，我的判断，也会有错的时候，请综合参考更多因素，且结合您自身情况安排决策。投资有风险，入市需谨慎。）

1、我的竖屏短视频发布在抖音、小红书，横屏短视频发布在今日头条、B站、百家号，账号名都是：大江财经。

2、我的外部直播时间是：周一到周五，20:30-21:30，直播平台：抖音、小红书、B站、视频号。直播回放，我将放在B站发布。

3、我的内部直播时间是周日，20:30，内部直播只针对高端客户群内的粉丝。内部直播讲具体策略。