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——第三季度营业收入为人民币16.939亿元，同比增长65.4%

——第三季度净利润为人民币8,170万元，2024年同期为净亏损人民币4,090万元

中国北京，2025年11月17日——小牛电动（“小牛”或“公司”）(NASDAQ: NIU)——全球领先的智能城市出行解决方案提供商今天发布了截至9月30日的2025年第三季度财务报告。

2025年第三季度财务业绩要点：

·         营业收入为人民币16.939亿元，同比增长65.4%

·         毛利率为21.8%，去年同期为13.8%

·         净利润为人民币8,170万元，去年同期为净亏损人民币4,090万元

·         调整后净利润（非美国通用会计准则）为人民币8,840万元，去年同期为净亏损人民币3,420万元

2025年第三季度运营数据要点：

·         整车销量为465,873辆，同比增长49.1%

·         中国市场整车销量为451,455辆，同比增长74.2%

·         海外市场整车销量为14,418辆，同比下降73.0%

·         截至2025年9月30日，国内门店数量为4,542家

·         截至2025年9月30日，海外销售网络包含57家经销商、覆盖53个国家

公司首席执行官李彦博士表示：“在第三季度的销售旺季，我们在中国市场实现了74.2%的同比销量增长，表现十分出色。这一佳绩得益于我们极具竞争力的产品组合与强劲的门店扩张势头的协同推进。随着淡季的到来以及新国家标准的实施，我们正积极推进渠道拓展和产品过渡策略，这充分展现出我们应对市场动态变化的灵活性与审慎自律。

今年是小牛参加意大利米兰国际两轮车展（EICMA）的第十个年头。EICMA是全球性行业盛会，也是我们提升海外品牌影响力的重要平台。我们已做好充分准备，积极引领和拥抱两轮车行业的持续发展。"

2025年第三季度财报

营业收入为人民币16.939亿元，同比增长65.4%，主要由于销量增长49.1%，以及平均单车收入增长11.0%。下表为营业收入和平均单车收入明细：

·         中国市场整车收入为人民币14.819亿元，同比增长85.8%，占整车总收入的95.7%。同比增长主要由于中国市场整车销量同比增长74.2%及其平均单车收入增加6.7%。

·         海外市场整车收入为人民币6,700万元，同比下降48.6%，占整车总收入的4.3%。同比下降主要由于海外市场整车销量有所下滑以及电动滑板车平均单车收入的下降。

·         周边产品、配件及服务收入为人民币1.450亿元，同比增长50.8%，占总收入的8.6%，同比增长主要由于中国市场的周边产品和配件收入均有所增长。

·         平均单车收入为人民币3,636元，同比增长11.0%，主要由于中国市场整车收入占比以及平均单车收入的提升。

营业成本为人民币13.241亿元，同比增长50.1%，低于收入增速。平均单车成本（营业成本除以同期整车销量）为人民币2,842元，较去年同期的人民币2,824元略有增长，主要由于海外市场的成本增加，但被中国市场的成本降低所部分抵消。

毛利率为21.8%，去年同期为13.8%。毛利率的增长主要得益于中国市场整车收入占比的增加及其毛利率的提升，反映出降本举措的积极效果。

运营费用为人民币2.971亿元，同比增长48.1%。运营费用占营业收入的比例为17.5%，而去年同期为19.6%。

·         销售费用为人民币2.149亿元（含股权激励费用人民币120万元），较去年同期的人民币1.277亿元增长68.3%，主要由于中国市场的销售推广支出增加了人民币7,470万元。销售费用占营业收入的比例为12.7%，而去年同期为12.5%。

·         研发费用为人民币4,340万元（含股权激励费用人民币220万元），较去年同期的人民币3,030万元增长43.2%，主要由于设计和测试费用增加了人民币620万元，员工成本和股权激励费用增加了人民币590万元。研发费用占营业收入的比例为2.6%，而去年同期为3.0%。

·         管理费用为人民币3,880万元（含股权激励费用人民币310万元），较去年同期的人民币4,260万元下降8.9%，主要因为坏账准备转回，但被税金及附加的增长所部分抵消。管理费用占营业收入的比例为2.3%，而去年同期为4.2%。

扣除股权激励后的运营费用为人民币2.906亿元，同比增长49.8%，占营业收入的比例为17.2%，而去年同期为18.9%。

·         扣除股权激励后的销售费用为人民币2.137亿元，同比增长70.6%，占营业收入的比例为12.6%，而去年同期为12.2%。

·         扣除股权激励后的研发费用为人民币4,120万元，同比增长45.5%，占营业收入的比例为2.4%，而去年同期为2.8%。

·         扣除股权激励后的管理费用为人民币3,570万元，同比下降11.7%，占营业收入的比例为2.1%，而去年同期为4.0%。

股权激励费用为人民币670万元，与去年同期持平。

所得税收益为人民币20万元，去年同期为人民币860万元。

净利润为人民币8,170万元，去年同期为净亏损人民币4,090万元。净利率为4.8%，去年同期为净亏损率4.0%。

调整后净利润（非美国通用会计准则）为人民币8,840万元，去年同期为净亏损人民币3,420万元。调整后净利率为5.2%，去年同期为净亏损率3.3%。

基本和摊薄后每股美国存托股（ADS）净收益分别为人民币1.02元（0. 14美元）和人民币0.99元（0. 14美元）。

资产负债表

截至2025年9月30日，公司的现金及现金等价物、定期存款和短期投资共计人民币15.828亿元。公司的受限资金为人民币2.132亿元，短期银行借款为人民币2.200亿元。

业绩指引

小牛电动预计2025年第四季度的营业收入在人民币7.37亿元至人民币9.01亿元之间，对应同比增长-10%至10%。

上述指引基于截至此财报发布之日信息，反映公司目前的初步预期，可能会发生变化。