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一、 公司简介

河北海伟电子新材料科技股份有限公司（股份代码：9609.HK）最早可追溯至2006年，是一家位于中国河北省的电容器薄膜制造商。

 主营业务： 生产电容器基膜（Capacitor Base Film）和金属化膜（Metallized Film）两大类电容器薄膜产品。

 行业地位： 按2024年电容器基膜销售量计，公司是中国第二大电容器薄膜制造商，是新能源汽车和电力系统中的关键材料，直接受益于新能源汽车（特别是主要客户比亚迪）和新能源电力系统的发展。

 市场份额： 2024年，按电容器基膜收益计，公司在中国市场的份额达到10.9%。

 二、 行业前景

公司的产品——电容器薄膜是制造薄膜电容器的关键组件，而薄膜电容器被广泛应用于新能源汽车、新能源电力系统、工业设备和家用电器等领域。

 主要驱动力： 新能源汽车和新能源电力系统等高增长行业的快速发展，为电容器薄膜市场提供了强劲的增长动力。

 技术需求： 市场对薄膜电容器的性能要求不断提高，需要更优质的电容器薄膜以提供高耐压、高频率稳定性和长使用寿命。

 三、 行业竞争力

作为中国第二大电容器薄膜制造商（按电容器基膜销售量计），海伟股份具有以下核心竞争力：

1. 市场地位稳固： 2024年在中国的电容器基膜市场份额达10.9%。

2. 技术能力： 能够通过优化生产工艺来提升薄膜质量。

3. 应用广泛： 产品已被新能源汽车、新能源电力系统等高增长领域的客户采用。

4. 重要客户： 客户包括薄膜电容器制造商，以及中国领先的新能源汽车制造商之一比亚迪（其已开始生产自有薄膜电容器）。

 四、 财务数据分析

    营业收入2024年增速强劲，但2025年前五个月略有下降，毛利率在2023-2024年下降，但于2025年前五个月显著回升，资产负债率较低，财务结构总体还算稳健，2025年前五个月经营活动现金流为净流出

 五、 主营业务表现

 收入结构： 主营收入主要来自电容器基膜和金属化膜。

 业务表现： 2024年收入同比增长28.0%，表现出较强的增长势头，反映了市场需求的旺盛和公司产能的扩张。然而，2025年前五个月收入同比略有下降（3.2%）。

 毛利变化： 2025年前五个月毛利率回升至35.5%，优于2023年和2024年的水平，这可能得益于产品结构优化或原材料成本控制。

 六、 市场前景

    市场前景与行业前景高度重合。鉴于新能源汽车和新能源电力系统在全球和中国市场的持续渗透和发展，作为关键上游材料供应商，海伟股份拥有良好的长期市场前景。

    募资用途： 公司拟将所得款项净额中约82.0%用于进一步扩大产能，包括在中国南方建设新生产工厂，以满足不断增长的市场需求，显示了公司对未来市场的信心和扩张计划。

 七、 大客户与供应商

 大客户： 主要包括薄膜电容器制造商以及新能源汽车领域的终端客户（如比亚迪）。

 五大供应商（2024年）：

     第一大供应商： 一家于韩国成立的股份制上市公司，主要提供电工级聚丙烯等石化产品，采购额占采购总额的46.5%，集中度高，存在供应链风险。

     第二大供应商： 广东程森机械设备有限公司，提供制造设备。

     风险提示： 对单一主要原材料（电工级聚丙烯）供应商的依赖性高，可能存在供应链风险和原材料价格波动风险。

 八、 发行情况 

| 股份代号 | 9609.HK | |

| 全球发售总股数 | 30,831,400股H股（视乎超额配股权行使与否而定） | |

| 香港公开发售股数 | 3,083,200股H股（占比10%，可予重新分配） | |

| 发售价 | 14.28港元/股 | |

| 市值（发行后） | 约22.07亿港元 | |

| 市盈率（2024年静态） | 23.3倍 | |

| 每手股数 | 200股 | |

| 最低申购金额 | 约2,884.80港元（含费用） | |

| 香港公开发售日期 | 2025年11月20日 - 2025年11月25日 | |

| 预期上市日期 | 2025年11月28日 | |

| 分配机制 | 初始香港公开发售占比10%，国际配售占比90% | |

 九、 保荐人

 独家保荐人及整体协调人： CICC 中金公司

 联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人： CICC 中金公司，中信建投国际，建银国际

 联席账簿管理人及联席牵头经办人： 富途证券，利弗莫尔证券

 十、 基石

 基石投资者： 本次发行引入了汇智国际作为基石投资者。

 基石投资者49.07%，看起来挺多的，但只有汇智国际一个，而且是地方政府，地方政府属于基石里面不太好的，但对小盘B股来说 基本面和发行结构方面的瑕疵，不重要

 十一、 超额配股权（绿鞋） 

 超额配股权（绿鞋）：有，但是，又是中金

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以上信息有点长，随便看看就好,以下才是干货。

新股申购意见：

由于 量化派 与 海伟股份冲突 且量化派已经结束招股，这样海伟股份资金就好算了，量化派预计冻资仅1000亿（目前不计银行融资和现金申购为792亿，捷利交易宝数据），大幅低于预期  

估计是海伟股份有15416手，比量化派好中的多，很多人放弃量化派偷鸡海伟股份去了

市场总盘子资金按4000亿计算（乐舒适冻结4300亿），扣除量化派占去的1000亿，海伟股份应该不会超过3000亿，即6818倍孖展（目前2000倍孖展，909亿融资）

说实话我算出来的时候，不太相信海伟股份孖展能达到6818倍的，因为量化派预计也就7000多倍，海伟股份中签率跟量化派差不多了

海伟股份市值只有22.07亿港元，入通比较难，没有目标锚，瞎JB炒的概率大，海伟股份中签率如果跟量化派差不多，但涨幅大概率不如量化派，打海伟股份就不划算了。

我判断市场会自己调节收益率，海伟股份冻资应该会低于3000亿不少，但不可能少于1500亿（很多人不敢打的创新实业都能冻结2400亿）

我猜一下吧，取个中间值 海伟股份冻资2300亿，即5227倍孖展，按这个数据，乙头中签率大概35%

量化派与海伟股份一手党打的肯定不少，甲尾的中签率很可能被拉下去，所以我判断海伟股份也是乙组优势更大一些  

新股申购综合评分：8分 （0-3分放弃，4分现金申购玩玩，5分申购中甲，6分申购甲尾或以上，7分申购乙头或以上，8-10分梭哈)