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最近两天美股明显走出上周四的“恐慌暴跌”，纳指更是拉回超 2.5%。我自己的看法是，随着多位联储局官员不断放鸽、降息预期重新升温，市场的悲观情绪其实已经在快速修复。尤其是 FedWatch 的数据显示，12 月降息 25 个基点的概率重新冲上 80% 以上，这对于年底行情来说是非常关键的支撑。

目前联储局内部确实存在比较大的分歧，一边担心通胀顽固，一边担心劳动力市场继续恶化。在这样的背景下，我认为鲍威尔最终更可能采取“鹰派式降息”——降息一次，但同时强调未来不会连续降。这样既能回应就业压力，又能避免市场过度解读。对市场来说，这比“按兵不动”更容易稳定预期。

从市场结构来看，虽然标普指数看起来只跌了 5%，但实际上市值前 1000 家公司里，有六成已经跌超 10%，内部调整相当充分。这种“指数强、个股弱”的格局，往往代表短期情绪已经被挤压差不多了，反弹的土壤开始形成。

随着多位官员公开支持降息、美国国债收益率转弱、美元回调，我认为年底前确实会迎来一段“反攻窗口”。如果 CPI 和就业数据没有出现新的冲击，美股有很大机会走出一波像样的反弹。至于板块，我个人会更关注金融、医疗保健、小盘股这些对利率最敏感、估值也更合理的方向。

总体来说，我的观点比较明确：

# 12 月降息的概率仍然高，美股年底出现反弹的机会大于风险。

# 接下来只要数据不捅大篓子，市场情绪就有望继续修复。

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