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温蒂汉堡是一家定位中等价格的连锁餐厅，这种定位最没有优势，低收入的嫌贵了，高收入的嫌没有品味，加上是行业第三名，一般只有行业龙头才有长线投资价值，温蒂汉堡看着估值特别低，市销率不到一倍了，一般餐饮行业都是五倍到十倍，这么便宜肯定是大家不看好，不可能让我们捡便宜的，真的有这么好的事情轮到我们散户，我是不相信，而且公司的股价走势也证明了这一点，快三十年了股价一直在横盘，这谁受得了，所以温蒂汉堡没有任何长线投资的价值。

WING是一家鸡翅连锁餐厅，毛利润率达到48%，还是非常高的，净利润也是年年增长，就是成立了三十年，收入还是只有6亿多美元，市值也只有60多亿美元，10倍的市销率也不低估，主要问题是收入增长速度太慢了，十年时间股价涨了20倍，也算可以，作为细分行业，能做成功就可以了，WING的成功主要还是好吃，餐饮行业就是好吃才是第一位的，前两年在高利息的情况下这些有利润的餐饮行业的股票涨得不错，今年降息了反而股价大跌了，不知道是不是资金分流到题材股了，还是特朗普式衰退真的让美国人消费下降了。

CAVA是一家地中海风味的连锁餐厅，收入增长速度大概在20%左右，由于毛利率只有20%多，虽然现在也有利润，但是股价现在跌了70%，一个原因是新股，还有一个原因也是今年餐厅的股票都表现不好，公司的目标是在美国开到1000家餐厅，一般这种外国风味的餐厅好像不会全球扩张，公司现在有415家餐厅，就算达到1000家，那也就是增长2.5倍，这个增长空间太小了，没有长线投资的价值。

CMG（墨式烧烤）成立于1993年，是一家风靡全美的墨西哥风味连锁餐厅，主打墨西哥卷饼和卷饭两种菜品，顾客可以自行选择要添加的配菜（烤牛肉、烤鸡肉、手撕猪肉、豆类、青椒、西红柿、洋葱等）和酱料（青椒酱、红辣椒酱、酸奶油酱、牛油果酱等），组合完成后迅速出餐，如此墨西哥式快餐美味、快捷、健康又便宜的特点使其在美国广受欢迎。

CMG既可以当休闲餐厅，也可以当正餐，介于两种模式之间，在发展前期麦当劳持股50%，得到麦当劳的扶持以后迅速扩张，后来2008年麦当劳退出了，公司顺风顺水发展到2015年因为食品安全问题导致连续三年收入下降，但是在2018年之后又继续扩张到今天，CMG上市20年涨了100倍，也还不错，是最成功的细分连锁餐厅。

今年受到关税的影响，利润在下降，所以股价大跌了，这也是现在消费股的问题，在特朗普式衰退的情况下，股价都在跌，CMG也有国际扩张，但是规模很小，在美国扩张的空间不是很大，现在市值400多亿美元，市销率达到3倍，因为毛利率只有20%多公司，麦当劳2100亿美元市值，CMG不可能超过麦当劳，未来成长空间不大了，长线投资的价值不大了。

CAKE是一家芝士蛋糕连锁店，成立时间有50年了，也是一个老牌连锁餐厅了，奇怪的就是市值只有23亿美元，收入有50多亿美元，市销率不到0.5倍，而且一直是赢利的，毛利率也在40%，虽然看不懂，但是也不会有这么好的事情留给我们普通散户，反正这种收入增长太慢的公司我是不会买的。

德州公路酒巴以卖牛排，烤肉，烤鱼，烤虾为主菜，这也符合德州人的习惯，什么都可以拿来烤，他们连响尾蛇都拿来烤着吃，公司的主要优势就是服务好，生意一直很好，所以永远是很多人排队，但是因为人工费太高，所以毛利率很低，不到20%，这就是公司估值低的原因，作为烧烤连锁餐厅的龙头老大，股价二十年涨了五十倍，这个表现在餐饮行业里面表现算是非常好的，当然也是市值小的原因，由于体量小。

所以现在每年收入增长速度也比大部分连锁餐厅快，但是这个行业有一个特殊性，就是在德州，佛州这些牛仔多的地区适合，而在全世界扩张并不容易，加上是一家高档餐厅，有钱人毕竟是少数，要成为大公司一般都是做穷人的生意，所以TXRH想要再涨十倍有点费劲，比麦当劳星巴克涨起来快，估计十年涨四五倍吧，我还有点嫌慢了，连锁餐厅应该只有荷兰兄弟的上涨空间最大了。

达登饭店成立时间很早，但是扩张很慢，公司主打的是意式餐厅，而且是多品牌运作，其实发展得好并不是多元化发展，而是意式餐厅的龙头老大，所以发展得不错，三十年时间涨了六十倍，这个涨幅还可以，但是市值不大，应该是意式餐厅没有汉堡那么受欢迎，主要原因还是没有油炸的东西好吃。

达登饭店扩张主要是靠收购，所以品牌很多，有八个品牌，主打的就是服务好，但是价格比较高，还是那句话，只有穷人的生意才能做得大，有钱人毕竟还是少数，这就是达登饭店市值不大的原因，缺少内生增长力，当然通过不断的收购其他品牌，收入跟股价增长速度都比麦当劳，星巴克这些到了行业天花板的快，未来估计十年五倍差不多，做长线的话，我还是有点嫌慢了。

KRUS是一家日式餐厅，主要产品就是寿司，跟日本的寿司比，价格贵了两三倍，真的是奇怪事情，由于卖得贵，所以退出了国内，估计是消费不起，跟日本的寿司郎互相竟争，股价倒是涨得错，五年涨了五倍，就是毛利率太低，只有15%，感觉太低了，日式餐厅主打的是健康，但是发现大家还是喜欢廉价的垃圾食品，这种高端的健康食品的市场并不大。

所以公司市值非常小，不到十亿美元，只能说比那家快要倒闭的韩式连锁餐厅好，美国有一个神奇的地方就是各国的餐饮居然能以美国为本土为大本营向全世界发展，像德国的汉堡，意大利的比萨跟意大利面，墨西哥的烧烤，中餐，日本的寿司，都是在美国起步向全球扩张的，美国的餐饮消费市场规模真的是太大了。

BJRI是一家做特色比萨和精酿啤酒还有创意甜点的连锁餐厅，因为公司什么都做，但是都做得不好，毛利率只有15%，现在市值不到十亿美元，非常小的一个公司，看不到有长线投资的价值。

CBRL不是一家早餐连锁餐厅，然后也卖礼品，更像一家杂货店，看着毛利率有30%也等中等了，但是利润很低，而且一年比一年低了，以前股价二十年股价涨了三十倍，也还不错，但是自从疫情之后，这家公司就一直没有，现在市销率只有0.2倍了，非常低估，当然肯定也是有问题，不然市值也不会只有几亿美元，虽然我不知道是什么原因，我还是觉得这种公司没有长线投资价值。

GEN Restaurant提供丰富的传统韩国和韩裔美国美食菜单，包括高品质的肉类、家离、海鲜和混合蔬菜，由于规模太小，亏损严重，离倒闭破产退市也越来越近了。

美国的餐饮结构和外出就餐倾向对餐饮市场整体规模空间以及未来的增速有重要影响，美国餐饮连锁企业销量最高前 50 名的品牌，前十分别为麦当劳、星巴克、福来鸡、塔可钟、温蒂汉堡、汉堡王、Dunkin’甜甜圈、赛百味、达美乐披萨、墨式烧烤，门店数量前十为赛百味、麦当劳、塔可钟、汉堡王、温蒂等。从各品牌店均年销售额看，麦当劳约达 70 万美元，星巴克约 83 万美元，达美乐比萨约 22 万美元，墨式烧烤约为 213 万美元。

快餐模式与休闲正餐单店有差距，但布局范围及流量较大，很多快餐成长为全球龙头，并在不同餐饮文化中都有很强渗透力也反映出其模式优势和餐饮结构选择。多数品牌都是发展历史较久且耳熟能详的品牌，且从餐饮属性来看，基本都是快餐或休闲餐饮品牌，某种程度上也看出美国本身餐饮结构较简单，且品牌增量市场对于传统品牌的替代作用有限，头部餐饮品牌的迭代速度有限，整体发展阶段较成熟，头部品牌的发展天花板基本都延伸至全球，且多数已实现全球多地布局，形成较强的竞争格局和品牌价值。

今天长线：

云服务：NBIS现在95.8可以买，CRWV现在74.8可以买，

比特币：IREN现在49.1可以买，CRCL现在73.8可以买，

核电站：OKLO现在89.8可以买，

量子计算机：IONQ现在47.26可以买，

空中汽车：JOBY现在14.22可以买，

火箭发射：RKLB现在42.3可以买，

卫星直接手机：ASTS现在56可以买，

固态电池：QS现在12.21可以买，

网上医疗：TEM现在77.58可以买，

生物合成：DNA现在9.31可以买，

互联网券商：HOOD现在130可以买，

长线股就是平均买，每个买1000美元也可以，当然现在多买没有事，等到我实盘账户的资金到了12万美元以上的时候就不要买了，等我实盘账户的账户到了15万美元的时候，你们可以开始减仓了。我做长线不动，好让大家有一个参考标的。