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小虎们，海伟股份今日亮相港交所后破发，盘中一度跌超19%，小虎们还会考虑抽新遇见小面和天域半导体吗？[Facepalm]

别着急，今天港股IPO又迎来两家新股招股，一起来看看他们有哪些亮点吧~~~[Grin]

港交所再迎来一家「A+H」半导体公司！

11月29日至12月3日，A股半导体新贵纳芯微开启招股，计划全球发售1906.84万股股份，其中国际发售1716.15万股，香港公开发售190.69万股。本次发售价最高为116港元/股，如果以该价格定价的话，预计募集资金净额近21亿港元，预计将于12月8日在港交所主板正式交易。[Duh]

纳芯微成立于2013年，是一家采用fabless（无晶圆厂）模式运营，专注于芯片设计与销售的芯片提供商，将晶圆制造及大部分封装测试外包给第三方供应商，核心产品为传感器产品、信号链芯片和电源管理芯片三大类，主要应用于汽车电子、消费等领域。根据弗若斯特沙利文数据显示，2024年以模拟芯片收入计，纳芯微位列中国模拟芯片厂商第五名。[Cool]

2022年，公司在A股科创板上市，截至今日收盘，纳芯微A股收涨2.59%至153.50元，总市值达218亿元，年累计升幅近18%。[Surprised]

图源：网络

根据招股书数据，按照应用领域划分，2022年至2024年，泛能源领域产品的收入最多，占比高达69.3%、58.8%、49.8%；汽车电子领域产品排名第二，收入占比分别为23.1%、30.8%、36.7%。2025年上半年，这两类产品收入占比分别为52.7%和34.0%。按照产品类别看，对营收贡献最高的是信号链芯片（占比分别为62.6%、53.8%、49.1%），其次是电源管理芯片。[Onlooker]

业绩表现上，2022年至2024年，营收稳步增长，分别达16.7亿元、13.11亿元、19.6亿元，但超高营收表现同样反映出「增收不增利」的现象，同时亏损还有不断扩大的趋势，报告期净利润分别为2.5亿元、-3.05亿元、-4.03亿元。2025年上半年，营收与净利润分别为15.24亿元和-7801万元。[Smart]

毛利率分别为48.5%、33.9%、28%及32.9%，今年前三季度共耗资5.6亿元研发费用，其中Q3单季度就高达2亿元，对于毛利率变化，纳芯微解释称主要是由于全球模拟芯片公司激烈的市场竞争，今年上半年同比增加主要因下游市场需求增加，公司对自有产品进行有效降本增效措施；净亏损不断扩大除了市场竞争环境外，公司产品价格调整、研发投入过大也有一定的影响。[Observation]

除了国内市场外，纳芯微也在不断发展海外市场，目前公司已经在日本、韩国、德国等偶家和地区设立相应公司，建立经营网络，今年上半年，公司在境外收入达到1.7亿元，创历史新高。纳芯微表示，本次募集资金主要用于提升公司技术能力、丰富产品组合、扩展海外销售网络以及战略投资并购。[Yummy]

图源：公司招股书

卓越睿新三闯港交所！

在中国内地的各大高等院校中，几乎所有的学生都会用一款APP——智慧树，而其母公司卓越睿新在连续两次递表失效后（2024年5月3日和2024年12月11日），如今终于有望圆梦港交所。[Happy]

根据公告显示，公司计划在11月28日至12月3日招股，拟全球发售666.67万股H股，中国香港发售股份66.67万股，国际发售股份600万股，发售价区间为62.26-76.10港元，预计在12月8日正式在港交所交易。[Lovely]

卓越睿新的创始人王晖夫妇，最早于2003年在上海开启创业之旅，最开始成立了聚焦于语音教学设备的开发与销售的上海杉盈；2008年，王晖观察到高等教育数字化业务的潜力，于是成立卓越睿新，并于2013年推出「智慧树」品牌，最开始也是与上海39所高校开启课程共享，短短三年时间，公司在学分课程共享平台上的课程数量已经超1万门！截至目前，公司已经累计交付超过4.4万款数字化教育内容产品，覆盖教育部认可的12个学科及92个专业。[Smart]

根据弗若斯特沙利文资料显示，按照2024年收入计，卓越睿新凭借4.0%市场份额排名中国高等教育教学数字化市场第二；以7.3%市场份额在中国高等教育数字化教学内容制作市场中排名第一。[666]

图源：Yahoo财经

业绩表现方面，2022年至2024年，卓越睿新营收呈现不断上升趋势，分别为4亿元、6.53亿元和8.48亿元，同时也实现扭亏为盈，报告期内净利润分别为-5911万元、8142.1万元及1.05亿元。毛利率在报告期内显著提升，分别为44.1%、60.7%及61.9%。[Claw]

但有分析师发现，虽然业绩表现出色，但稳定性存疑，2024年上半年还出现将近9000万元的亏损，2024年底则实现超过1亿元的盈利，这也反映了商业模式可能存在周期性。对此卓越睿新在招股书中也表示，公司的主要客户为高等教育机构，通常每年Q1会落实数字化教学解决方案的年度采购预算与计划，相关公司也正在进行相应沟通，这种季节性波动符合市场真实情况，预计可能在可预见的未来会持续下去。[Salute]

同时，公司的现金流情况不容乐观，今年上半年，虽然拥有2.75亿元的营收，但是经营活动产生的现金流却是-2.58亿元，哪怕是在2024年盈利期间，经营现金流依旧呈现负数，截至2025年上半年，公司的现金及现金等价物近5000万左右，这对于营收上亿的公司来说，这是十分危险的，这也是市场与小虎们需要关注的哦~~~[Thinking]

图源：公司招股书

小虎们，你们会抽新纳芯微和卓越睿新吗？[Chuckle]