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11-28

@蔚来 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 12月开始反弹咯

高盛交易员：进入12月时，美股有了“更清晰的起点”

高盛交易部门认为，美股在经历11月的剧烈内部调整后，多项指标目前已完成“重置”。市场有效修正了大型科技股的极端看涨仓位，改善了市场广度，并缓解了约160亿美元的系统性抛压。随着市场恐慌情绪降温，以及AI投资主题从技术销售方拓宽至应用方，年底美股市场基础已变得更为稳固。

高盛交易员：进入12月时，美股有了“更清晰的起点”

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Sierra
·11-29
明年车市必崩。
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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cae2a71c4171300b1329d3d8363e88ec\" tg-width=\"829\" tg-height=\"766\"/></p><p>另一位交易员Lee Coppersmith进一步解释，11月的真正故事并非<a href=\"https://laohu8.com/S/161125\">标普500</a>指数本身，而是指数表面之下的“风格因子”波动率飙升。</p><p>数据显示，20天因子波动率已升至20以上，而标普500指数的波动率仅温和上行。这意味着，那些在特定投资风格上押下重注的投资组合（如成长股 vs 价值股，或AI赢家 vs 其他股票），其波动远大于市场整体表现。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9cd744234ececf1a2af288f8491dc74d\" tg-width=\"816\" tg-height=\"507\"/></p><h2 id=\"id_1841006287\">市场重置信号：仓位、广度与波动率全面降温</h2><p>报告认为，经过11月中的动荡，市场已清除了大量压力，多个指标显示出“重置”迹象：</p><ul style=\"\"><li><p><strong>大型科技股仓位回归中性：</strong> 此前，市场对七大科技巨头（Mag 7）的看涨情绪极度拥挤，其期权市场的看涨/看跌期权偏度（put-call skew）甚至出现倒挂（看涨期权价格高于看跌期权）。这种极端看涨的仓位在上周被迅速扭转，目前已回归中性水平。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7be9da615ff313edd84842aadadb727d\" tg-width=\"902\" tg-height=\"596\"/></p><ul style=\"\"><li><p><strong>市场广度显著改善：</strong> 市场上涨的参与度正在扩大。衡量市场广度的标普500上涨/下跌股票数量5日移动平均线，已从11月早些时候的-150（代表盘面下存在严重损伤）强劲反弹至+150区域。这表明上涨不再局限于少数股票，而是更广泛的参与。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c17af2f6383873ffc94ee00971b518bb\" tg-width=\"944\" tg-height=\"644\"/></p><ul style=\"\"><li><p><strong>波动率恐慌情绪冷却：</strong> 高盛的“波动率恐慌指数”（Vol Panic Index）已从本月高点回落至5，略高于其3年期平均值4.6。构成该指数的引申波幅、波动率的波动率（vol-of-vol）和期权偏度等多个分项指标均已同步降温。</p></li></ul><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f72540dfd0e671c74b3fb5ca4191aba\" tg-width=\"902\" tg-height=\"586\"/></p><h2 id=\"id_2889664083\">系统性抛压减弱，AI投资主题拓宽</h2><p>除了市场情绪和技术指标的改善，资金流向和投资主题的演变也提供了积极信号。</p><p>首先，系统性资金的去风险过程已基本完成。<strong>高盛估计，在过去一个月中，系统性策略基金在标普500指数上进行了约160亿美元的卖出。展望未来，下一个月的基准情景已转变为温和买入（约47亿美元），这使得由系统性资金引发的强制性抛售尾部风险已“显著下降”。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d1732c642dcb3f5dbcd55d712a8ca14\" tg-width=\"903\" 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Coppersmith进一步解释，11月的真正故事并非标普500指数本身，而是指数表面之下的“风格因子”波动率飙升。数据显示，20天因子波动率已升至20以上，而标普500指数的波动率仅温和上行。这意味着，那些在特定投资风格上押下重注的投资组合（如成长股 vs 价值股，或AI赢家 vs 其他股票），其波动远大于市场整体表现。市场重置信号：仓位、广度与波动率全面降温报告认为，经过11月中的动荡，市场已清除了大量压力，多个指标显示出“重置”迹象：大型科技股仓位回归中性： 此前，市场对七大科技巨头（Mag 7）的看涨情绪极度拥挤，其期权市场的看涨/看跌期权偏度（put-call skew）甚至出现倒挂（看涨期权价格高于看跌期权）。这种极端看涨的仓位在上周被迅速扭转，目前已回归中性水平。市场广度显著改善： 市场上涨的参与度正在扩大。衡量市场广度的标普500上涨/下跌股票数量5日移动平均线，已从11月早些时候的-150（代表盘面下存在严重损伤）强劲反弹至+150区域。这表明上涨不再局限于少数股票，而是更广泛的参与。波动率恐慌情绪冷却： 高盛的“波动率恐慌指数”（Vol Panic Index）已从本月高点回落至5，略高于其3年期平均值4.6。构成该指数的引申波幅、波动率的波动率（vol-of-vol）和期权偏度等多个分项指标均已同步降温。系统性抛压减弱，AI投资主题拓宽除了市场情绪和技术指标的改善，资金流向和投资主题的演变也提供了积极信号。首先，系统性资金的去风险过程已基本完成。高盛估计，在过去一个月中，系统性策略基金在标普500指数上进行了约160亿美元的卖出。展望未来，下一个月的基准情景已转变为温和买入（约47亿美元），这使得由系统性资金引发的强制性抛售尾部风险已“显著下降”。其次，人工智能（AI）的投资主题正在拓宽。报告指出，在ChatGPT问世三年后，AI终于开始体现在企业盈利中。许多“旧经济”领域的公司正在推出与成本削减和利润提升相关的实际AI工具。高盛为此推出了一个新的股票篮子指数（GSXUPROD 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