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最近很多人问我：“谷歌现在320刀，还能买吗？不是说已经涨很多了吗？”

我把最近的研究整理了一下，用大白话写出来，方便大家直接看、直接判断。

1. 先说最直观的结论

现在买谷歌，短期（半年内）可能还有震荡，但中长期（2-3年）看大概率是划算的。理由就三句话：

- 广告这台印钞机还没坏，还在加速；

- 云计算终于从“烧钱”变成“赚钱”，而且赚得比谁都猛；

- 谷歌自己做的AI芯片（TPU）和大模型（Gemini）正在把对手远远甩在后面。

2. 广告：老业务还在狂赚

很多人觉得广告不行了，其实谷歌2025年第三季度广告收入还是涨了15%。

为什么？因为他们把AI塞进了搜索框——那个叫“AI Overviews”的小总结框，现在每月有15亿人用。用户一看总结就满意，停留时间变长，广告主就愿意多花钱。

YouTube也一样，AI推荐让大家刷得停不下来，第三季度收入102亿美金，同比增长12%。

一句话：谷歌的广告不是夕阳产业，而是插上了AI翅膀的老树发新芽。

3. 云计算：从赔钱货变成摇钱树

三年前大家都在笑谷歌云一直在亏钱。现在呢？

2025年第三季度，Google Cloud收入151亿美金，同比增长34%，已经连续多个季度盈利了，毛利率冲到23.7%。

更吓人的是订单：客户已经签好但还没开始花的钱（积压订单）高达1550亿美元，比去年同期多82%。

举个真实例子：Meta刚跟谷歌签了6年600亿美元的大单，就是冲着谷歌的AI芯片来的。

4. TPU和Gemini：谷歌手里真正的核武器

很多人只知道英伟达显卡贵，但不知道谷歌自己做了7代AI芯片，叫TPU。最新一代Ironwood，训练同样的模型比英伟达便宜一半，能耗还低50%。

现在OpenAI、Anthropic（Claude的母公司）都在偷偷测试谷歌的TPU，因为实在太划算。

大模型Gemini呢？最新版本Gemini 3.0刚出来，在数学、写代码、多图理解这几项硬指标上，已经把ChatGPT-4o按在地上摩擦。

这些技术不是摆设，已经直接变成钱：2025年跟AI相关的云服务收入同比增长超过200%。

5. 钱和估值：贵不贵？

当前股价320美元，市盈率（大家常说的P/E）大概31倍。

听起来有点高，但你对比一下：

- 微软 35倍

- 苹果 36倍

- 英伟达 60倍以上

谷歌的利润每年还在以20%+的速度长，31倍其实不算离谱。

如果按未来两年的预期利润算（前瞻市盈率），只有30倍出头，基本跟大盘科技股平均水平差不多。

6. 风险我也不藏着

- 美国司法部还在搞反垄断，最坏情况可能逼谷歌拆搜索广告业务；

- 明年AI基础设施还要烧1000亿美元现金，短期利润会被压一压；

- 如果经济真衰退，广告主会先砍预算。

但这些风险谷歌过去十几年都见过了，每次都扛过来了。这次它手里还有AI这张王牌，我觉得扛过去的概率更大。

7. 我的个人计划

我自己已经把现金仓位里10%的钱，陆续在315-325美元区间买了谷歌。

计划是：

- 如果跌到300美元以下，我再加一笔；

- 如果冲到360-380，我会拿出一部分利润换到别的板块。

目标价：2027年底前看到420-450美元。

写在最后

320美元的谷歌，不是最便宜的那一刻，但绝对不是最贵的那一刻。

它现在就像2016年的亚马逊、2019年的微软——老业务还在稳稳印钱，新业务已经开始爆发。

错过不至于天塌，但上车大概率能吃到未来三年AI最大的一波红利。

欢迎理性讨论，反对的同学也请摆数据，咱们一起聊。

（以上全部基于公开财报、分析师共识和行业报告，非荐股，投资有风险，盈亏自负）

$谷歌(GOOG)$  $谷歌A(GOOGL)$  $英伟达(NVDA)$