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对于芯片巨头英伟达（NVDA）而言，2026年似乎将从一场分裂中开启。一边是公司基本面数据持续“狂奔”，展现出怪兽级的增长动能；另一边却是市场情绪悄然转向，为股价前景蒙上了一层不确定性。这家AI浪潮的绝对王者，正站在数据与情绪的十字路口。

向左：狂奔的业绩数据

在数据指向的左侧，是一条清晰而强劲的增长轨道。

英伟达的财务表现依旧亮眼。最新季度营收达到创纪录的570亿美元，同比猛增62%。核心引擎——数据中心业务营收更是暴涨66%至512亿美元，彰显该公司在AI算力需求中无可撼动的地位。

更令人振奋的是未来指引。首席执行官黄仁勋表示，公司云GPU供不应求。更为为关键的是，管理层披露Blackwell和Rubin系统在未来五个季度的预期收入高达约3070亿美元。对比公司过去12个月1870亿美元的总营收，这意味着仅凭新平台就可能在2026年贡献超过30%的增长。

此外，黄仁勋描绘的“智能体AI”和“物理AI”革命，以首席财务官Colette Kress所说的“数万亿美元机遇”，都为这条数据增长线提供了广阔的想象空间。

向右：转向的市场情绪

然而，在情绪主导的右侧，风向已然发生变化。

尽管业绩屡创新高，英伟达股价却较去年10月的历史高点下跌了约13%。这种背离清晰地表明，市场的关注点正从“业绩有多好”转向“增长能否持续”。

市场情绪的转向主要源于两大担忧：

• 一是对AI投资泡沫的普遍疑虑。许多投资者开始担忧AI股票估值过高，宏观经济的不确定性可能迫使谷歌、微软等AI超大规模客户缩减激进的资本开支计划，从而直接冲击英伟达的订单。

• 二是日益激烈的竞争格局。AMD正以价格优势争夺市场；博通则协助大客户开发自研AI芯片，这些专用芯片在特定场景下性价比更优，虽不替代全部，但正在分化市场。

交汇点：投资者的抉择

数据与情绪的分裂，直接体现在了估值上。作为全球最具价值的公司，英伟达的远期市盈率目前约为23倍，仅略高于标普500指数21倍的平均水平。对于一家仍在高速增长的公司而言，这一溢价水平甚至显得有些克制。

这迫使投资者做出选择：

• 相信数据：认为短期情绪波动是噪音，英伟达在AI生态中的硬件、软件（CUDA）统治力及其长期数万亿美元的市场足以支撑其穿越周期，当前估值甚至被低估。

• 敬畏情绪：担心市场对AI的预期已过于饱满，一旦业绩增速放缓或出现任何不利信号，情绪逆风将轻易压倒数据顺风，导致股价大幅回调。

结语

2026年，英伟达的故事将不再是一边倒的凯歌。它将成为公司坚实业绩与市场多变情绪之间的一场深度博弈。向左，是数据勾勒出的宏伟蓝图；向右，是情绪裹挟下的疑虑与波动。投资者的决策，最终将取决于他们更愿意相信哪一边，以及他们持有这家AI领袖的时间维度。