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今天A股三大指数涨跌不一，上证微跌，创业板则涨超1%，两市个股依然跌多涨少，超3500家个股下跌，仅1000多家上涨。港股的走势要好一些，尾盘有冲高，恒生科技指数涨超1%，不过港股也在缩量，全天量能已不足2000亿港元。

近期市场处在这样一个平静期，行情平平，市场热情较为低迷，量能也小，今天沪深两市成交额1.55万亿，继续维持在地量水平。平静期不代表没有机会，在牛市的背景下，平静期恰恰是研究行情、布局优质低估题材的好时候。

今天标题里说的破价，指的是茅台。现货茅台酒今年以来售价持续走弱，今天25年飞天茅台原箱较前一日下跌10元，报1550/瓶，散瓶报1545元/瓶；24年飞天茅台原箱较前一日下跌30元，报1630元/瓶，23年原箱较前一日下跌40元，报40元，报1860元/瓶。拼多多更是放出了1399元的拼团价，已击穿1499元/瓶的官方指导价，这绝对属于行业的地震事件了。不过，京东和天猫的售价还有1600~1700。经销商透露，这次pdd的低价货源或来部分经销商的“去库存”动作，为的是年底尽快回笼资金，属于个别行为。

不管怎么说，白酒行业乃至整个消费行业依然处于寒冬之中，这并不意外，消费好不好，先看房价、看楼市如何，我们昨天已经聊了很多。看吧，接下来的会议，提振消费、提振房地产肯定还会是工作重点。星河相信CPI总归是要转正的......行业的筑底是一个漫长的过程，反转绝不会一蹴而就，我们之前在中概/港科就深有感触。关注那些优质的、现金流充足的行业龙头蕴含的机会。

只是现在这样一个负通胀的大环境里真的很难再指望传统消费股的股价有什么突出表现。但我们这样一个十几亿人口的消费大国，如果未来某天CPI回暖了，消费板块自然就满血复活了。

星河悟饭，公众号：星河投资日记【成分股资料】中证消费50指数——2025年11月

另外，有很多人觉得最近的行情，比如港股有些弱，不知为何被压制了。其实，这已经是一种牛市思维了，对行情不涨已经有些不习惯了。而之前几年熊市里，就恰恰相反，每次大反弹，会有行情马上又要跌下来的感觉，这属于熊市思维。

以恒指为例，之所以有不爽的感觉，还是近因效应的影响，我们把视野拉长、放全局来看，就会通透许多。

就在三个月前的7月10号阿里当天最低股价只有101.8，即使这轮下跌过后，较三个月前依然有着50%的涨幅，相当可观了。假如股价是110、120这样一步步逐渐涨到140、150的，大家面对154的阿里一定会非常高兴。然而实际上，阿里是一路高歌猛进到180+，然后跌下来到154，这时人们面对这个154多半是比较难受。

星河悟饭，公众号：星河投资日记过程与结果

像恒指今天收盘位接近26000点，年内仍有着30%的涨幅，看走势可以清晰看出，现阶段还处于高位附近。在26000点附近震荡总比前两年长期在20000点之下好很多倍吧？

当然，港股里也有很多超跌的、可能是被错杀的、存在着反转逻辑的再或是值博率很高的机会，别看它们今年跑输了大盘，但接下来到了2026年可能成为了引领指数上涨的那一个，继续看吧。